Exchange Traded Funds (ETFs) und verwandte Produkte stoßen auf erhebliche Hürden. In den letzten Jahren war das Gebiet von einem ungezügelten Wachstum geprägt, aber jetzt haben die Aufsichtsbehörden und die Akteure der Wertpapierbranche begonnen, exotische ETFs zurückzudrängen.
Ein möglicher Grund für die Verschiebung? Der Kryptowährungsraum und Fragen der Regulierung im Zusammenhang mit den anfänglichen Münzangeboten (ICOs).
SEC Issued Letter im Januar
Am 18. Januar veröffentlichte Dalia Blass, Leiterin des Investmentmanagements bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC), ein Schreiben zu bitcoingebundenen ETFs. Blass enthüllte eine Reihe von Fragen, die Regulierungsbehörden zu Kryptowährungen haben, berichtete das Wall Street Journal.
Diese werden allgemein als Haupthindernisse für die Einstufung von Kryptowährungen als Fondsprodukte angesehen. Berichten des Wall Street Journal zufolge hat Blass in seinem Brief die Rücknahme einer Reihe von Anträgen für Bitcoin-ETFs veranlasst.
Fragen zu exotischen ETFs
Von exotischen ETFs, einschließlich solcher, die sich auf Bitcoin und andere digitale Währungen beziehen, wird nun erwartet, dass sie eine Vielzahl von Fragen der SEC beantworten können. Zu diesen Fragen gehören die Bewertungsmethoden, mit denen die ETFs die täglichen Nettoinventarwerte festlegen würden, die Arten von Schritten, die diese Fonds zur Erfüllung der täglichen Rücknahmen unternehmen könnten, und die Haltemethoden für diese Kryptowährungen.
Blass schrieb, bis diese Fragen "zufriedenstellend beantwortet werden können, halten wir es nicht für angebracht, dass Fondssponsoren die Registrierung von Fonds einleiten, die in erheblichem Umfang in Kryptowährung und verwandte Produkte investieren wollen, und wir haben Sponsoren gefragt, für die Registrierungserklärungen eingereicht wurden solche Produkte, um sie zurückzuziehen."
Eine einfachere Zeit für traditionelle ETFs
Während exotische ETFs vor neuen Hindernissen stehen, könnte die SEC den Weg zur Notierung traditioneller ETFs erleichtern. Der SEC-Vorsitzende Jay Clayton hat Berichten zufolge erwogen, das Angebot und die Notierung dieser Fonds zu straffen. Die Finanzkrise von 2008 hat diesen Weg vor einem Jahrzehnt umgekehrt.
Nichtsdestotrotz haben selbst ETFs, die mit Sektoren verbunden sind, die von der Blockchain-Technologie profitieren könnten, Nachteile festgestellt. Die SEC stoppte im Januar 2018 die Verwendung von "Blockchain" in ihren Namen durch vier Antragsteller. (Weitere Informationen: SEC geht gegen Unternehmen vor, die den Namen "Blockchain" missbrauchen.)
Gleichzeitig ist auch der Marktappetit auf neue Produkte ausgetrocknet. Infolge der gedrängten Handelsspannen beziehen neue ETFs ihren größten Teil ihrer Finanzierung eher von institutionellen Anlegern als von traditionellen Handels- und Maklerfirmen, die einst davon ausgegangen waren, dass Liquidität kein Problem darstellt.
