Was ist ein Schuldenangebot?
Ein Schuldtitelangebot ist, wenn ein Unternehmen alle oder einen Teil seiner Schuldtitel zurückzieht, indem es seinen Schuldnern anbietet, eine festgelegte Anzahl von Schuldverschreibungen zu einem festgelegten Preis und während eines festgelegten Zeitraums zurückzukaufen. Unternehmen können ein Übernahmeangebot als Mechanismus zur Kapitalumstrukturierung oder -refinanzierung nutzen.
BREAKING DOWN Debt Tender-Angebot
Wenn ein Unternehmen eine Schuld emittiert, erhält es einen Kredit von Investoren, die die Schuld kaufen. Um diese Anleger für die geliehenen Mittel zu entschädigen, leistet der Emittent Zins- oder Couponzahlungen an die Schuldner. Die Zinszahlungen, die fix sind, stellen einen Fremdkapitalkostensatz gegenüber dem Emittenten dar. Es ist möglich, dass sich die Zinssätze in der Wirtschaft während der Laufzeit der Anleihe ändern. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt der Wert der bestehenden Anleihe, da der Kupon niedriger ist als der vorherrschende Zinssatz. Wenn die Zinssätze in der Wirtschaft sinken, müssen die Emittenten die höheren Kuponsätze zahlen, die an die Anleihe gebunden sind, es sei denn, sie restrukturieren ihre Schuldverschreibungen. Eine Methode zur Umschuldung ist die Abgabe eines Angebots.
Unternehmen, die zuvor Schuldverschreibungen emittiert haben, haben die Möglichkeit, die Schuldverschreibungen zu günstigen Konditionen umzustrukturieren. Emittenten von Unternehmensanleihen wenden sich an Übernahmeangebote, um ihre hoch verschuldeten und riskanten Kapitalstrukturen zu beseitigen. Ein Schuldtitelangebot bietet einem Unternehmensemittenten die Möglichkeit, seine bestehenden Anleihen zu einem niedrigeren als dem ursprünglichen Nennwert zurückzuziehen und die damit verbundenen Zinskosten zu senken. Die Gesellschaft bietet an, die Schuldverschreibungen von Anleihegläubigern gegen Bargeld zurückzukaufen oder gegen neue Wertpapiere umzutauschen.
Wenn ein Unternehmensemittent ein Barangebot unterbreitet, gibt er ein öffentliches Angebot zum Kauf einiger oder aller seiner ausstehenden Schuldtitel ab. Ein Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad möchte möglicherweise seine einbehaltenen Gewinne zum Rückkauf von Anleihen verwenden, um die Verschuldungsquote zu senken. Dies gibt dem Unternehmen einen größeren Spielraum für Insolvenzsicherheit, da das Unternehmen weniger Zinsen zahlt. Ein Unternehmen, das keinen Zugang zu Bargeld hat, um ein Barangebot abzugeben, kann den Inhabern seiner ausstehenden Schuldverschreibungen ein Angebot unterbreiten und sich damit einverstanden erklären, neu emittierte Schuldverschreibungen gegen die ausstehenden Schuldverschreibungen auszutauschen. Die Konditionen der neu emittierten Schuldverschreibungen sind für das emittierende Unternehmen in der Regel günstiger.
Schuldtender und Umtauschangebote für reine Schuldtitel unterliegen den Angebotsregeln der SEC Regulation 14E gemäß dem US Securities Exchange Act von 1934. Regulation 14E verbietet Käufe und Verkäufe auf der Grundlage wesentlicher, nicht öffentlicher Informationen und schreibt vor, dass das Umtauschangebot vorliegt Mindestens 20 Werktage ab Beginn und 10 Werktage ab Bekanntgabe einer Änderung des Prozentsatzes der gesuchten Wertpapiere, der angebotenen Gegenleistung oder der Werbegebühr eines Händlers offengehalten.
Das Schuldtitelangebot gilt nur für eine begrenzte Zeit. Darüber hinaus wird das Angebot zum Kauf der Anleihen zu einem Preis festgelegt, der über dem aktuellen Marktwert, jedoch unter dem Nennwert der Anleihen liegt. Da nur ein Mindestbetrag für den Rückkauf von Anleihen zulässig ist, können die Anleger nicht über die Bedingungen des Schuldtitelangebots verhandeln. Im Rahmen des Übernahmeangebots akzeptierte Wertpapiere werden in der Regel vom Emittenten gekauft, in den Ruhestand versetzt und annulliert und bleiben nicht länger ausstehende Verpflichtungen im Jahresabschluss.
Am 6. Oktober 2016 hat Walmart ein Barangebot zum Kauf bestimmter ausstehender Schuldverschreibungen in Höhe von bis zu 8.500.000.000 US-Dollar gestartet, um den Zinsaufwand zu senken. Das Angebot ist am 3. November 2017 abgelaufen.
