Was ist ein Index Amortizing Swap (IAS)?
Ein Index Amortizing Swap (IAS), auch als Amortizing Interest Rate Swap bezeichnet, ist eine Art von Zinsswap-Vertrag, bei dem der Kapitalbetrag über die Laufzeit des Swap-Vertrags schrittweise reduziert wird. Es ist das Gegenteil eines Accreting Principal Swap, bei dem sich das fiktive Kapital erhöht.
In der Regel ist die Reduzierung des Nennwerts an einen Referenzzinssatz gebunden, wie z. B. den London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Die zentralen Thesen
- Ein Indexamortisations-Swap ist eine Art außerbörslicher Derivatkontrakte (OTC). Er ähnelt einem Zinsswap-Kontrakt, da er den Austausch von Zahlungsströmen auf der Grundlage fester und variabler Zinssätze beinhaltet. Im Gegensatz zum regulären Zinssatz Swaps beinhalten IAS-Vereinbarungen einen fiktiven Kapitalbilanzsaldo, der im Laufe der Zeit abnimmt. Die Abnahmerate ist an einen Referenzzinssatz gebunden, in der Regel an den LIBOR.
Grundlegendes zu einem IAS
Wie bei jedem Zinsswap handelt es sich bei IAS um außerbörsliche Derivatekontrakte (OTC) zwischen zwei Parteien. Eine Partei möchte eine Reihe von Cashflows auf der Grundlage eines festen Zinssatzes erhalten, während die andere Partei Cashflows auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes erhalten möchte.
Der Unterschied zwischen einem IAS und einem regulären Zinsswap besteht darin, dass sich in einem IAS der Hauptsaldo, auf dem die Zinszahlungen berechnet werden, über die Laufzeit der Vereinbarung verringern kann. In der Regel werden IAS an den LIBOR indexiert. In dieser Situation wird der Kapitalbetrag schneller reduziert, wenn der LIBOR sinkt, und weniger schnell, wenn der LIBOR steigt.
Standardmäßig verwenden die meisten IAS-Vereinbarungen einen Nominalwert von 100 Mio. USD mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einer anfänglichen Sperrfrist von zwei Jahren. Dies bedeutet, dass der Kapitalbilanzsaldo erst ab dem dritten Jahr sinkt. Da es sich bei IAS-Vereinbarungen um OTC-Verträge handelt, können die genauen Bedingungen natürlich je nach den Bedürfnissen der beteiligten Parteien variieren.
Es ist wichtig anzumerken, dass das Wort "Amortisation" in diesem Zusammenhang anders verwendet wird als in der üblichen Verwendung im Finanzwesen. Die Abschreibung bezieht sich hier nicht auf den Prozess der schrittweisen Tilgung des Kapitals durch eine Reihe von Zahlungen. Vielmehr handelt es sich um eine direkte Herabsetzung des Nominalbetrags, der die Grundlage für Zinszahlungen bildet.
Achterbahn-Swaps
Bei einigen Zinsswaps kann sich der Nennbetrag aufgrund von Änderungen des Referenzzinssatzes verringern oder erhöhen. Diese Arten von Zinsswaps werden umgangssprachlich als "Achterbahn-Swaps" bezeichnet.
Reales Beispiel eines IAS
Emma ist eine institutionelle Anlegerin, die beschließt, eine OTC-IAS-Vereinbarung abzuschließen. Im Rahmen dieser Vereinbarung verpflichtet sich Emma, ihrer Gegenpartei eine Reihe von Cashflows zu zahlen, die auf einem festen Zinssatz basieren. Im Gegenzug verpflichtet sich die Gegenpartei, ihre Cashflows auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes zu zahlen, der an den LIBOR gebunden ist.
Der fiktive Kapitalbetrag für den IAS beträgt 100 Millionen US-Dollar, mit einer anfänglichen Sperrfrist von zwei Jahren und einer Laufzeit von fünf Jahren. Ab dem dritten Jahr verringert sich der Kapitalbilanzsaldo schneller, wenn der Referenzzinssatz LIBOR sinkt. Andererseits wird es langsamer abnehmen, wenn der LIBOR steigt.
Wie bei Standardzins-Swap-Verträgen findet kein anfänglicher Kapitalumtausch statt. Stattdessen tauschen die beiden Parteien während der Vertragslaufzeit periodisch Netto-Cashflows aus, je nachdem, wie sich die Zinssätze entwickeln.
