Was ist Zwischenschaltung?
Die Einschaltung bezieht sich auf die rechtswidrige Praxis, einen nicht benötigten Dritten, in der Regel einen anderen Broker-Händler, zwischen dem Kunden und dem besten verfügbaren Marktpreis einzusetzen, mit dem einzigen Zweck, zusätzliche Provisionen zu generieren.
Die zentralen Thesen
- Die Einschaltung bezieht sich auf die rechtswidrige Praxis, einen nicht benötigten Dritten, in der Regel einen anderen Broker-Händler, zwischen dem Kunden und dem besten verfügbaren Marktpreis einzusetzen, mit dem einzigen Zweck, zusätzliche Provisionen zu generieren. Dies besagt, dass ein Geldverwalter nichts tun kann, was einen Kunden vorsätzlich betrügt oder täuscht. Die Richtlinien für die Interposition sind in Regel 5310 der Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA) niedergelegt, in der festgelegt ist, dass Broker-Händler angemessene Sorgfalt anwenden müssen, um die bestmögliche Ausführung zu gewährleisten.
Interpositioning verstehen
Die Einschaltung in ein Wertpapiergeschäft bezieht sich auf die rechtswidrige Praxis, einen zweiten Makler zu beschäftigen, um eine zusätzliche Provision zu generieren. Dieser zusätzliche Broker kassiert eine Provision, obwohl er keine Dienstleistung erbringt. Daher erfolgt die Interpositionierung in der Regel im Rahmen einer Strategie des gegenseitigen Nutzens, bei der Provisionen an den Broker-Dealer gesendet werden, um Empfehlungen oder andere Geldbeträge zu erhalten. Diese Art von Verhalten tritt auf den oberen Handelsstufen zwischen Spezialisten und Broker-Dealern, Hedge-Fonds oder anderen institutionellen Investorenkonten auf.
Einschaltung kann auch beschrieben werden, wenn sich ein Spezialist oder ein Broker-Dealer bei einer Transaktion (zwischen einem Käufer und einem Verkäufer) als Vermittler positioniert und eine Provision berechnet, ohne eine Dienstleistung zu erbringen. Beispiel: Broker A überzeugt einen Kunden, ein Wertpapier von Broker Z zu kaufen. Nachdem Broker Z das Wertpapier von einem Market Maker erworben hat, fügt er dem Wertpapier ein Markup hinzu und überträgt es an Broker A, der dann sein eigenes Markup hinzufügt und das Wertpapier bereitstellt zum Kunden. Insgesamt hat der Kunde zwei Gebührenstufen an Broker A und Broker Z gezahlt, die den Gewinn mindern oder den Verlust erhöhen.
Solche Provisionen sind im Einzelfall möglicherweise nicht viel wert, summieren sich jedoch schnell, insbesondere bei institutionellen Handelskonten. Insofern ist das Einfügen nach dem Investment Company Act von 1940 illegal, wonach ein Geldverwalter nichts tun darf, was einen Kunden vorsätzlich betrügt oder täuscht. Es wurde festgestellt, dass zwischen 1999 und 2003 bei verschiedenen Spezialisten der New York Stock Exchange (NYSE) ein weitreichender Zwischenfall aufgetreten ist. Die Securities and Exchange Commission (SEC) schätzt, dass Kunden durch höhere Provisionen und Spreads um mehr als 150 Millionen US-Dollar überfordert wurden.
Einfügungsregeln
Die Richtlinien für die Interposition sind in Artikel 5310 der FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) festgelegt, in dem festgelegt ist, dass Broker-Dealer angemessene Sorgfalt walten lassen müssen, um die bestmögliche Ausführung zu gewährleisten.
In der Regel (5310: Best Execution and Interpositioning) ist in Teil (a) (1) klar festgelegt, welche Mindeststandards Makler einhalten müssen, um die bestmögliche Ausführung zu gewährleisten:
"Bei jeder Transaktion für oder mit einem Kunden oder einem Kunden eines anderen Broker-Händlers müssen ein Mitglied und mit einem Mitglied verbundene Personen angemessene Sorgfalt anwenden, um den besten Markt für das betreffende Wertpapier zu ermitteln und auf diesem Markt zu kaufen oder zu verkaufen, so dass das Ergebnis erzielt wird Der Preis für den Kunden ist unter den vorherrschenden Marktbedingungen so günstig wie möglich. Bei der Entscheidung, ob ein Mitglied eine angemessene Sorgfalt angewendet hat, werden unter anderem folgende Faktoren berücksichtigt:
- Der Charakter des Wertpapiermarktes (z. B. Preis, Volatilität, relative Liquidität und Druck auf die verfügbaren Kommunikationen), der Umfang und die Art der Transaktion, die Anzahl der geprüften Märkte, die Zugänglichkeit des Angebots, undDie Bedingungen der Bestellung, die zur Transaktion führen, wie sie dem Mitglied und den mit dem Mitglied verbundenen Personen mitgeteilt wurden. "
5310 (a) (2) Adressen, die direkt eingefügt werden: "Bei jeder Transaktion für oder mit einem Kunden oder einem Kunden eines anderen Makler-Händlers darf kein Mitglied oder eine mit einem Mitglied verbundene Person eine dritte Partei zwischen dem Mitglied und dem Besten einschalten Markt für das betreffende Wertpapier in einer Weise, die nicht mit Absatz (a) (1) dieser Regel vereinbar ist ".
