Was ist Itayose?
Itayose ist eine Clearing-Methode, mit der japanische Warenbörsen Preise festlegen. Es ist eine Form des Auktionsmarktes, bei der der Zeitpunkt des Auftragseingangs nicht unterschieden wird und ein Eröffnungspreis nach dem Prinzip der Preispriorität abgeleitet wird.
Itayose verstehen
Itayose ist eine modifizierte Version des Walrasianischen Marktes. Mitarbeiter an Börsen, die die Itayose-Methode anwenden, geben den Teilnehmern einen vorläufigen Preis bekannt. Diese Mitglieder übermitteln dann Kauf- und Verkaufsaufträge an die Mitarbeiter, die anschließend die Aufträge analysieren, um den vorläufigen Preis anzupassen. Dieser Vorgang wird wiederholt, bis ein Preis mit allen Kauf- und Verkaufsaufträgen übereinstimmt, die von den Floor-Mitgliedern erteilt wurden, wodurch alle Trades gelöscht werden.
Die Itayose-Clearing-Methode
Ein nach der Itayose-Methode ermittelter Kontraktpreis ist der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert und das nicht gehandelte Volumen gemäß der Preis- und Zeitprioritätsregel minimiert. Die Bedingungen dieser Regel sind, dass alle Marktaufträge zuerst ausgeführt werden. Als nächstes werden alle Limit Orders ausgeführt, um zu Preisen zu verkaufen / kaufen, die niedriger / höher als der Ausführungspreis sind. Schließlich werden die folgenden Mengen von Limit Orders zum Ausführungspreis ausgeführt.
Laut der Japan Exchange Group haben Market Orders "eine Priorität basierend auf der Orderannahmezeit und werden gemäß der Preis- und Zeitprioritätsregel abgeglichen. Alle Market Orders, die nicht nach der Itayose-Methode ausgeführt werden, sind ungültig. Daher sind Market Orders ungültig Unabhängig davon, ob eine Transaktion nach der Itayose-Methode durchgeführt wird, wird eine Handelssitzung nach Ablauf der für die Durchführung von Itayose erforderlichen Zeit auf die Zaraba-Methode umgestellt vergeht mit der Ausnahme, wann die Sitzung endet."
Eine Orderannahmefrist wird auf die gleiche Weise wie zu Beginn des Handels festgelegt, und eine Transaktion erfolgt nach der Itayose-Methode zum gleichen Zeitpunkt wie der Abschluss der Orderannahmefrist. Überschreitet der durch die Schlussauktion ermittelte Preis die definierte Preisspanne (Ausführbare Preisspanne in der Schlussauktion) des letzten Kontraktpreises, wird keine Transaktion durchgeführt. Die Preisspanne für ausführbare Dateien in der Schlussauktion entspricht der Preisspanne für sofort ausführbare Dateien.
Die Regeln zur Bestimmung des Kontraktpreises nach der Itayose-Methode
Die Japan Exchange Group legt die folgenden Regeln für die Itayose-Methode fest.
Bedingung 1. Der Preis, bei dem Gebote und Angebote innerhalb des Bereichs zwischen einem Tick über dem höchsten Bestellpreis und einem Tick unter dem niedrigsten Bestellpreis * 1 übereinstimmen.
Bedingung 2. Wenn mehrere Preise die Bedingung 1 erfüllen, der Preis, der das gehandelte Volumen maximiert.
Bedingung 3. Bei mehreren Preisen, die die Bedingung 2 erfüllen, der Preis, der die Differenz zwischen dem kumulierten Volumen von Verkaufsaufträgen und dem kumulierten Volumen von Kaufaufträgen minimiert ("Überschussvolumen").
Bedingung 4. Für den Fall, dass mehrere Preise die Bedingung 1 erfüllen, gilt einer der folgenden Preise:
Wenn das kumulierte Verkaufsvolumen bei all diesen Preisen größer ist als das kumulierte Kaufvolumen, der niedrigste Preis.
Wenn das kumulierte Kaufvolumen bei allen diesen Preisen größer ist als das kumulierte Verkaufsvolumen, der höchste Preis; oder der Preis in Bedingung 5.
Bedingung 5: Einer der folgenden Preise:
Ist der höchste Preis derjenigen, die das Überschussvolumen minimieren (begrenzt auf den niedrigsten Preis unter denen, bei denen das Überschussvolumen per Saldo verkauft wird, und der höchste Preis unter denen, bei denen das Überschussvolumen per Saldo kauft, wenn die Preise per Saldo verkauft und gekauft werden) per saldo sind in den preisen, bei denen das überschussvolumen minimal ist, der höchste preis enthalten.
Liegt ein Referenzpreis * 2 zwischen dem niedrigsten und dem höchsten Preis dieser Preise, der das Überschussvolumen minimiert, so ist dies der Referenzpreis.
Wenn der niedrigste Preis derer, die das überschüssige Volumen minimieren, höher ist als ein Referenzpreis, ist der niedrigste Preis.
