Erinnern Sie sich, wie ein langsamer Nachrichtentag aussieht? Es ist kaum zu glauben, aber eines Tages im April 1930 berichtete die BBC: "Es gibt keine Neuigkeiten." Dann spielte der Sender nur 15 Minuten lang Klaviermusik. Nicht heutzutage. Es gibt endlose Geschichten, Skandale, Notfälle, Tragödien und Debatten. August verlangsamt sich bei der Arbeit, sollten die Märkte nicht ruhig sein?
Nicht wirklich. Der August bringt oft Volatilität mit sich, was zu Fragen und Gesprächen führt. Diese Woche sprach ich mit Händlern, Forschern, Verlegern und Geldverwaltern. Ich hatte viele Gespräche über den Markt. Das Bild, mit dem ich auftauchte, ist folgendes: Trotz der hässlichen Kursbewegung sind US-Aktien der beste Ort, um zu sein. Lassen Sie uns darüber nachdenken, warum und was passiert ist.
Die Umkehrung: Starke Verkäufe ließen den S & P 500 am Montag um 2, 98% fallen - dies war nach einer Panne von fünf Abwärtstagen in der Woche zuvor. Am Montag gab es 18: 1 große Geldverkäufe im Vergleich zu Käufen. Das ist riesig. Der Dienstag sah nach Erleichterung aus, aber unter der Oberfläche sahen wir 4: 1-Verkäufe im Vergleich zu Käufen - der Verkauf war noch nicht vorbei. In der positiven Preisentwicklung am Mittwoch gab es immer noch 2: 1-Verkäufe gegenüber Käufen. Aber der Donnerstag zeigte, dass die Käufer zurück waren und der Verkauf wahrscheinlich vorbei war - vorerst. Große Käufer waren 5: 1 zahlreicher als Verkäufer. Schließlich sah es am Freitag sogar so aus, als ob sich die Lautstärke deutlich beruhigt hätte.
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Als sich der Staub gelegt hatte, war eines klar: Investoren wollen keinen Strom mehr. Wenn Sie unten nachsehen, zeigt die Kartensignaltabelle die Sektoren an, in denen der Kauf und Verkauf konzentriert war. Es ist nicht überraschend, dass Händler Immobilien für höhere Renditen kauften, da die Zinsen niedriger ausfielen. Die Rendite für 10-jährige Schatzanweisungen fiel am Mittwoch auf fast 1, 61%. Mehr dazu gleich, aber sehen Sie sich die gelben Zahlen auf der rechten Seite an - 10 von 11 Sektoren wurden stark verkauft; Das heißt, mehr als 25% des Universums verzeichneten Verkaufssignale für hohe Summen.
Aber man sollte herausspringen: Energie. Letzte Woche gab es 131 Verkaufssignale in einem Sektoruniversum von 87 institutionell handelbaren Aktien. Das ist auch riesig.
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Dies erklärt einen Teil der Gründe, warum Finanzwerte aus dem Gleichgewicht gebracht wurden. Da die Energievorräte (insbesondere Öl und Gas) unter Druck geraten, kommt die Rentabilität in Frage. Wenn Energieunternehmen Pleite gehen und Schulden machen, sind die Kreditgeber am Haken: Finanztitel. Wir sahen im August 2014 ein ähnliches Szenario: Der Ölpreis fiel und führte zu einem massiven Druck auf die Öl- und Gasaktien, was wiederum die Finanztitel unter Druck setzte.
Wenn die Zinsen einbrechen, werden auch die Finanztitel unter Druck gesetzt. Kreditgeber verdienen Geld mit Zinsen. Wenn die Zinsen fallen, schrumpfen die Margen. Und die Preise befinden sich in einer globalen Krise. Gegenwärtig weisen 19 Länder negative Renditen irgendwo in ihrer Anleiherenditekurve auf. Nur einer ist kein EU-Land: Japan.
Erinnern Sie sich, dass ich die Hochfrequenz- (HF) und algorithmischen Händler beschuldige, als in der Vergangenheit Marktstürme ausgebrochen sind? Sie verstärken die Volatilität bei geringer Liquidität. August ist ein perfekter Sturm. Händler fahren in den Urlaub, während weniger Volumen handelt. Fordern Sie die HF-Händler auf, Shorting-Aktien an Tagen mit schlechten Nachrichten zu testen. Wenn Tarife angekündigt werden - aufgepasst!
Dies zeigt sich auch in der Ertragsvolatilität. Es wäre interessant, die Gewinnvolatilität im zweiten Quartal mit dem Rest des Jahres zu vergleichen. Ich beobachte ungewöhnliche Abwärtsbewegungen, wenn ein Unternehmen die Erwartungen verfehlt oder niedrigere Ziele verfolgt. Ich glaube, es ist ein anderer Fall, in dem die Mäuse spielen, während die Katzen zu den Hamptons gehen.
Und wenn Sie nach Neuigkeiten als Marktführer suchen, seien Sie vorsichtig. Letzte Woche kündigte China an, keine US-Agrarprodukte mehr zu kaufen, und die Medien versuchten, die Gefahr für die US-Landwirte auszunutzen. Wie Louis Navellier mich darauf hingewiesen hat, hat es der Markt nicht gekauft. China ist der größte Verbraucher von Sojaprodukten, und wie reagierten Sojabohnen-Futures? Sie stiegen um 3%!
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Sie fragen sich wahrscheinlich: "Wo sind die guten Nachrichten?" Immerhin habe ich dir gesagt, dass ich bei Aktien optimistisch bin.
Erstens gibt es Einkommen. Im zweiten Quartal 2019 haben 90% der S & P 500-Unternehmen Ergebnisse gemeldet, und 75% haben die Gewinnerwartungen übertroffen - über dem Fünfjahresdurchschnitt. Von den Gesundheitsunternehmen, die berichtet haben, übertrafen 97% das Ergebnis. Ironischerweise hat der Energiesektor die größte Überraschung bei den Gesamterlösen. Unterdessen übertrafen 57% der berichtenden S & P 500-Unternehmen die Umsatzschätzungen.
Der Rückgang des Nettoergebnisses beträgt 0, 7%. Das mag sich schlecht anhören, aber vergessen Sie nicht, dass die Einnahmen mit einer ungeheuren Geschwindigkeit gestiegen sind, seit die Trump-Regierung drastische Steuersenkungen eingeführt hat. Die Unternehmen spürten einen sofortigen Einfluss auf ihr Geschäftsergebnis. Es ist also zu erwarten, dass ein kleiner Rückzieher kommt. In der Tat würde ich argumentieren, dass das Fehlen einer größeren Folie ein Zeichen der Stärke ist.
FactSet gab an, dass mehr als 40% der Unternehmen im zweiten Quartal Tarife für Earnings Calls im Vergleich zum ersten Quartal angegeben haben, angeführt von Industrieunternehmen. Das mag zwar schlimm erscheinen, liegt aber immer noch deutlich unter der gleichen Zeit von vor einem Jahr: 23% niedriger. Daher sind die Zölle für Unternehmen in Amerika jetzt weniger von Belang als im letzten Jahr. Die Erwähnung von "Zöllen" war bis zum zweiten Quartal 2019 für drei Quartale in Folge gesunken. Jetzt könnten die Bedenken zurückschleichen.
Schauen Sie: Umsatz und Ergebnis sind stark, während die globalen Raten sehr schwach sind. Wiederum verdienen Sie viel mehr Geld in Ihrer Tasche, wenn Sie Dividenden mit dem S & P 500 sammeln, als wenn Sie Zinsen für Staatsanleihen verdienen.
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Das Navigieren in Märkten kann wie ein Hochseilgarten sein: Konzentrieren Sie sich und lassen Sie sich nicht ablenken. Nik Wallenda hat 11 Guinness-Rekorde auf dem Hochseil. Er sagte: "Ich habe mein ganzes Leben lang trainiert, mich nicht von Ablenkungen ablenken zu lassen."
Die Quintessenz
Wir (Mapsignals) bleiben auf lange Sicht optimistisch gegenüber US-Aktien und sehen jeden Pullback als Kaufgelegenheit. Überhitzte Märkte können Verkäufe auf Aktien anbieten, wenn ein Investor geduldig ist.
