Was ist eine lange Geleerolle?
Ein Long Jelly Roll ist eine Optionsstrategie, die darauf abzielt, von einer auf Optionspreisen basierenden Form der Arbitrage zu profitieren. Die Jelly Roll sucht nach einem Unterschied zwischen der Preisgestaltung eines horizontalen Spreads (auch Kalenderspread genannt), der sich aus Kaufoptionen zu einem bestimmten Ausübungspreis zusammensetzt, und demselben horizontalen Spread mit demselben Ausübungspreis, der sich aus Put-Optionen zusammensetzt.
Die zentralen Thesen
- Eine Long-Jelly-Roll-Option ist eine Spread-Trading-Strategie, bei der Preisunterschiede bei horizontalen Spreads ausgenutzt werden. Die Strategie umfasst den Kauf eines Long-Calendar-Call-Spreads und den Verkauf eines Short-Calendar-Put-Spreads Es ist nicht genug Gewinn zu machen, um die Umsetzung zu rechtfertigen.
Wie ein Long Jelly Roll Spread Trade funktioniert
Eine Long-Gelee-Rolle ist eine komplexe Spread-Strategie, die den Spread als neutral und vollständig abgesichert in Bezug auf die Richtungsbewegung des Aktienkurses positioniert, sodass der Handel stattdessen von der Kaufpreisdifferenz dieser Spreads profitieren kann.
Dies ist möglich, da horizontale Spreads, die sich aus Call-Optionen zusammensetzen, den gleichen Preis haben sollten wie horizontale Spreads, die sich aus Put-Optionen zusammensetzen, mit der Ausnahme, dass bei der Put-Option die Dividendenausschüttung und die Zinskosten vom Preis abgezogen werden sollten. Daher sollte der Preis des Call-Spread in der Regel etwas höher sein als der Preis des Put-Spread. Wie hoch dieser Preis ist, hängt davon ab, ob vor Ablauf eine Dividendenausschüttung erfolgt.
Aufbau eines Jelly Roll Spread Trade
Aus der Kombination zweier horizontaler Aufstriche entsteht eine Geleerolle. Der Spread kann als Long-Spread konstruiert werden, dh der Call-Spread wurde gekauft und der Put-Spread wurde verkauft, oder als Short-Spread, bei dem der Put-Spread gekauft und der Call-Spread verkauft wird. Die Strategie sieht vor, den günstigeren Spread zu kaufen und den längeren Spread zu verkaufen. Theoretisch kommt der Gewinn, wenn der Händler die Differenz zwischen den beiden Spreads einhält.
Für Einzelhändler würden die Transaktionskosten diesen Handel wahrscheinlich unrentabel machen, da der Preisunterschied selten mehr als ein paar Cent beträgt. Gelegentlich können jedoch einige Ausnahmen auftreten, die dem scharfsinnigen Trader einen leichten Gewinn ermöglichen.
Lange Geleerollen-Konstruktion
Betrachten Sie das folgende Beispiel, wenn ein Trader einen langen Jelly Roll Spread konstruieren möchte. Angenommen, am 8. Januar wurden Amazon-Aktien (AMZN) während der normalen Marktzeiten um die 1.700, 00 USD pro Aktie gehandelt. Angenommen, auch die folgenden Call- und Put-Spreads (mit wöchentlichem Verfallsdatum) am 15. und 22. Januar standen Einzelhändlern für den Ausübungspreis von 1700 USD zur Verfügung:
Spread 1: Anruf am 15. Januar (kurz) / Anruf am 22. Januar (lang); Preis = 9, 75
Spread 2: 15. Januar Put (Short) / 22. Januar Put (Long); Preis = 10, 75
Wenn ein Händler in der Lage ist, Spread 1 und Spread 2 zu diesen Preisen zu kaufen, kann er sich einen Gewinn sichern, da er effektiv eine Long-Position in der Aktie bei 9, 75 und eine Short-Position in der Aktie bei 10, 75 gekauft hat. Dies liegt daran, dass durch den Long Call und die Short Put-Position eine synthetische Aktienposition entsteht, die dem Halten von Aktien sehr ähnlich ist. Umgekehrt bilden die verbleibende Short-Call-Position und die Long-Put-Position eine synthetische Short-Stock-Position.
Nun wird der Nettoeffekt deutlich, da gezeigt werden kann, dass der Händler einen Kalenderhandel mit der Möglichkeit initiiert hat, die Aktie zu 1.700 USD einzugeben und die Aktie zu 1.700 USD zu verlassen. Die Positionen heben sich gegenseitig auf, sodass nur der Unterschied zwischen den Options-Spread-Preisen von Bedeutung ist.
Wenn der Call-Horizontal-Spread tatsächlich für einen Dollar weniger als die Put-Option erworben werden kann, kann der Händler 1 USD pro Aktie und Kontrakt sichern. Eine 10-Kontraktposition würde also 1.000 US-Dollar bringen.
Kurze Geleerollen-Konstruktion
In der kurzen Geleerolle verwendet der Händler einen kurzen horizontalen Spread mit einem langen horizontalen Spread - das Gegenteil der langen Konstruktion. Die Spreads werden nach der gleichen horizontalen Spread-Methode konstruiert, aber der Händler erwartet, dass die Call-Spread-Preise viel niedriger sind als die Put-Spreads. Sollte es zu einer solchen Preisinkongruenz kommen, die nicht durch anstehende Dividendenzahlungen oder Zinskosten erklärt wird, wäre der Handel wünschenswert.
Variationen über den Jelly Roll Spread Trade
Diese Strategie kann durch die Implementierung einer Vielzahl von Modifikationen erreicht werden, einschließlich der Erhöhung der Anzahl von Long-Positionen auf einem oder beiden horizontalen Spreads. Die Ausübungspreise können auch für jeden der beiden Spreads variiert werden, aber jede solche Änderung birgt zusätzliche Risiken für den Handel.
