Adena Friedman war 23 Jahre lang als Praktikantin bei der Nasdaq als CEO und President tätig. Unterwegs gab es einige Stationen, insbesondere bei The Carlyle Group, wo sie von 2011 bis 2014 als CFO und Managing Director tätig war. Am 1. Januar 2017 leitete sie jedoch als erste Frau in der Geschichte einen weltweiten Austausch.
Der Nasdaq selbst war die erste elektronische Börse, die 1971 ihre virtuellen Türen öffnete. Heute ist er ein globales Technologieunternehmen, das die Kapitalmärkte und andere Branchen mit Daten, Analysen, Software und Dienstleistungen versorgt. Natürlich ist es immer noch eine herausragende Börse, an der einige der bedeutendsten Unternehmen der Welt notiert sind und gehandelt werden.
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Angesichts der langen Geschichte Friedmans bei Nasdaq und ihrer Karriere als Historikerin auf den Kapitalmärkten sprach ich mit ihr über die Zukunft der Börsen, über Investitionstrends und über die Auswirkungen neuer Technologien.
Passives vs. aktives Investieren
Silver: Wie wird der Trend zum passiven Investieren die Zukunft der Börse mitgestalten? Offensichtlich haben wir so einen großen Schritt gesehen.
Friedman: Wir verwalten ein Vermögen von rund 200 Milliarden US-Dollar, das an von uns erstellte Indexprodukte gebunden ist, was bedeutet, dass wir die passive Welt mögen. Es waren interessante 10 Jahre. Wenn der Markt in erster Linie in eine Richtung tendiert, ist es für aktive Anleger schwieriger, sich vom Beta des Marktes zu unterscheiden. Sie haben 10 Jahre dieser Herausforderung gehabt. Ich denke, die Frage wird sich in den nächsten 10 bis 20 Jahren stellen. Wird es einen Zyklus geben, der es ihnen ermöglicht, sich positiv von einem passiven Fonds abzuheben? Werden sie neue Wege finden, sich durch alternative Daten und den Einsatz von KI zu differenzieren - und wie sehr wollen wir das?
Ich glaube, dass es ein Gleichgewicht zwischen aktiv und passiv geben muss, denn wenn jeder einzelne Dollar, der auf den Markt kommt, ein passiver Verkäufer ist und keine individuellen Überlegungen angestellt werden, denke ich, dass Sie eine Herdenmentalität haben Das schafft für mich eine riesige Arbitrage-Chance. Das wird also dazu führen, dass die Wirkstoffe hereinkommen und eine völlige Versetzung erleben. Ich glaube, dass es immer ein Gleichgewicht geben wird. Ich denke jedoch, dass sich in dieser Welt der 10-jährigen Bullenrennen das Gleichgewicht verschiebt und ich denke, dass wir in den nächsten 10 bis 20 Jahren, wenn wir normale Wirtschaftszyklen durchlaufen, dort wahrscheinlich ein größeres Gleichgewicht finden werden.
Aktive Manager müssen überdenken, welchen Wert sie bieten und wie viel sie dafür verlangen können. Das passiert gerade. Wenn sie also effizienter und kostengünstiger werden und mit fortschrittlicheren Tools über einen bestimmten Zeitraum hinweg Alpha anzeigen können, um Investitionen zu tätigen, können sie meiner Meinung nach auch weiterhin einen neuen Weg finden, sich zu differenzieren.
Mit freundlicher Genehmigung von Nasdaq.com.
Künstliche Intelligenz und reibungsloses Handeln
Silber: Was wird der größte Unterschied in der Art und Weise sein, wie Börsen heute funktionieren, und wie sie in 10 bis 20 Jahren funktionieren werden? Wie sehen Sie das?
Friedman: Ich denke, dass die Hauptvorteile eines Börsenplatzes, an dem Käufer und Verkäufer zusammenkommen, weiterhin sehr lebendig und gut sind. Vielleicht haben Sie also einen Käufer eines Unternehmens und einen Verkäufer eines Unternehmens, und ja, sie kommen möglicherweise nicht genau zum richtigen Zeitpunkt zum richtigen Preis zusammen, sodass diese Intermediäre den Anlegern die Möglichkeit bieten, ihn zu finden und kaufen zu können und zu einem Preis verkaufen, den sie zu einem Zeitpunkt suchen, den sie suchen. Und die Rolle der Märkte ist es, all das zusammenzubringen. Ich denke das wird anhalten.
Ich denke, es gibt immer noch Reibereien, nachdem der Handel entschieden ist. Diese Reibung verursacht den Brokerhändlern, allen Intermediären und den Anlegern, insbesondere institutionellen Anlegern, hohe Kosten. Und doch ist es eine sehr schwierige Nuss zu knacken. Nach 10 bis 20 Jahren werden wir unserer Ansicht nach einen viel rationaleren Prozess von der Vereinbarung über den Kauf und Verkauf bis zur Abwicklung des Handels verfolgen, unabhängig von der Assetklasse - ob es sich um eine Blockchain oder eine andere moderne Technologie handelt, die verwaltet werden muss diese Informationen in einer viel schlankeren Art und Weise. Ich denke das ist ein Schlüssel.
Die andere Veränderung, von der ich denke, dass sie auf dem Markt weit verbreitet sein wird, ist die Verwendung künstlicher Intelligenz und anderer Daten, um intelligentere Investitionsentscheidungen treffen zu können. Und dann kommen Sie den von uns so genannten, perfekt effizienten Märkten näher. Ob das in fünf, zehn und zwanzig Jahren passiert oder nicht, weiß ich nicht. Wenn Sie jedoch davon ausgehen, dass Sie diesen Marsch in Richtung umsetzbarer KI haben, den Einsatz künstlicher Intelligenz, um bessere Entscheidungen zu treffen, und damit Berge von Daten, können sie diese synthetisieren und daraus Schlussfolgerungen ziehen. Wenn Sie dann in 10 bis 20 Jahren das Potenzial des Quantencomputers aufbauen, haben Sie die Möglichkeit, Tausende von Ergebnissen in Sekunden zu betrachten, um zu verstehen, was der richtige Weg und was der richtige Preis ist und wie Sie vorgehen Treffen Sie die richtige Entscheidung über den Kauf und Verkauf eines bestimmten Unternehmens oder einer Anlageklasse.
Silver: Wie setzen Sie bereits Handelstechnologie und Reg-Tech wie KI und Blockchain ein, die die Zukunft des Nasdaq prägen könnten?
Friedman: Die wichtigste KI-Arbeit, die wir machen, besteht darin, sie auf unsere Marktüberwachungs-Tools anzuwenden. Es ist eine Technologie, die wir für die Marktüberwachung in unseren eigenen Märkten verwenden, aber wir verkaufen dieses Tool auch an 50 andere Börsen, 12 Aufsichtsbehörden und etwa 160 Broker-Händler. All diese Tools sollen schlechtes Benehmen, Marktmanipulation, Insiderhandel, nur all die schlechten Dinge, die Märkte unfair machen, ausmerzen.
Wir sind sehr darum bemüht, die modernste verfügbare Technologie einzusetzen, um sicherzustellen, dass wir die richtigen Abwehrkräfte einsetzen und diese Art von schlechtem Verhalten finden und beseitigen können. Daher ist die KI ein wichtiger Bestandteil unserer Roadmap. Wir haben begonnen, KI in unsere eigenen Tools für unseren eigenen Markt zu integrieren. Wir fangen an, dies für andere Märkte verfügbar zu machen, und dann werden wir damit beginnen, dies auch in den kommenden Monaten und Jahren auf der Broker-Dealer-Plattform einzuführen. Wir sind ziemlich aufgeregt darüber.
Blockchain und die Börse
Silber: Was ist mit Blockchain? Wie wird das passen?
Friedman: Der öffentliche Aktienmarkt wird nicht der erste Ort sein, an dem Blockchain die Welt stört. Das heißt, wir verwenden die Blockchain für die Stimmrechtsvertretung und sind tatsächlich an einem Punkt angelangt, an dem wir kurz davor stehen, sie in einem der Länder einzusetzen, in denen wir Technologie bereitstellen. Der letzte Bereich in der Blockchain ist eine Art stabile Punktstruktur. Wir investieren in diesem Bereich in Unternehmen, die sich wirklich auf stabile Punkte konzentrieren. Das sind also die Bereiche, von denen wir glauben, dass Blockchain in den nächsten fünf Jahren den größten Einfluss haben wird.
Silver: Wird der Handel mit Vermögenswerten wie einer digitalen Währung die Art und Weise verändern, wie der Nasdaq in Zukunft funktioniert?
Friedman: Die erste Frage ist, ob digitale Währungen für die Menschen zu einem echten Mittel werden, um bestimmte Waren für bestimmte Dienstleistungen zu transferieren. Ich denke wirklich, dass die Jury immer noch nicht darüber bescheid weiß. Ich werde Ihnen wahrscheinlich keine vorhersehbare Ansicht dazu geben, weil es unmöglich ist, es zu wissen. Im Moment wird Bitcoin sicherlich nicht ganzheitlich für diesen Zweck verwendet. Glaube ich, dass stabile Münzen besser in der Lage sind, im Laufe der Zeit eine Umgebung dafür zu schaffen? Ja. Ich denke, weil Sie einen Weg finden, zu einem von der Regierung herausgegebenen Fiat zu gelangen. Ich denke, das ist der schnellere Weg zur Einführung, und es digitalisiert eine Währung auf eine Weise, die das System entlastet und den Transfer ermöglicht Schneller und effizienter Geld verdienen.
Werden Börsengänge weiterhin von Bedeutung sein?
Silver: Offensichtlich ist der Börsengang und der Börsengang an der Nasdaq ein Zeichen der Ehre und Glaubwürdigkeit und ein großer Moment für viele Unternehmen. Wie wird sich aus Ihrer Sicht eine Aktiengesellschaft in den nächsten 20 Jahren ändern? Wie wichtig wird es sein, diese Auflistung zu haben?
Friedman: Ich denke, die eigentliche Frage ist, ob es in den nächsten 20 Jahren eine Konvergenz zwischen den privaten und den öffentlichen Märkten geben wird. Ich persönlich glaube, dass es unvermeidlich ist. Wie das konvergieren wird, ist schwer zu sagen, da das regulatorische Umfeld die entscheidende Komponente darstellt. Derzeit stehen private Märkte nur akkreditierten Anlegern oder qualifizierten Käufern zur Verfügung, sodass sie wirklich nur den Reichen zur Verfügung stehen. Um eine Konvergenz dieser Arten von Märkten zu erreichen, müssten Sie meines Erachtens die Nummer eins sein, diese privaten Märkte für einen breiteren Strom von Investoren verfügbarer und zugänglicher machen. Aber zweitens muss man die Offenlegungspflichten und viele Transparenzelemente, die die privaten Märkte heute nicht übernehmen, wirklich erhöhen.
Silver: In Zeiten von Niedrigpreisprodukten und sinkenden Preisen für die Handelsabwicklung, was wäre die wichtigste Funktion des Nasdaq, wenn Sie auf ein Jahrzehnt, zwei Jahrzehnte, blicken?
Friedman: Wir sind der festen Überzeugung, dass es unsere wichtigste Aufgabe ist, die Technologie bereitzustellen, auf der die Daten und Erkenntnisse basieren, damit die Kapitalmärkte auf der ganzen Welt florieren können. Wir betreiben also unsere eigenen Märkte, stellen die Technologie aber auch anderen zur Verfügung. Wir möchten, dass unsere Daten und Erkenntnisse den Investoren auf der ganzen Welt und auf den Kapitalmärkten wirklich helfen .
