Was ist die Neun-Bond-Regel?
Die Neun-Anleihen-Regel, auch bekannt als "Regel 396", ist eine Anforderung der New York Stock Exchange (NYSE), dass alle Aufträge für neun Anleihen oder weniger für eine Stunde an den Handelssaal gesendet werden müssen. In dieser Zeit wird erwartet, dass ein Markt für solche Wertpapiere gefunden werden kann.
BREAKING DOWN Neun-Bond-Regel
Anleihen werden in der Regel häufiger im Freiverkehr (OTC) gehandelt, und die Neun-Anleihen-Regel gilt nicht für Aufträge, die an den OTC-Markt gerichtet sind. Aufgrund der relativen Inaktivität des Anleihenhandels an der NYSE (hauptsächlich aufgrund mehrerer Faktoren, darunter viele der börsennotierten Anleihen, die außerbörslich gehandelt werden), wurde die Neun-Anleihen-Regel eingeführt, die es ermöglicht, eine Stunde lang auf dem Parkett zu bleiben an Ort und Stelle, um den bestmöglichen Preis für den einzelnen Anleger zu erzielen.
Der Handel mit Anleihen war noch nie so nahtlos und transparent wie der mit Aktien, obwohl der US-amerikanische Rentenmarkt wesentlich größer ist als der US-amerikanische Aktienmarkt. Für diese Diskrepanz gibt es viele Gründe. Das Wichtigste unter ihnen ist die Liquidität. In den meisten Anleihen gibt es nicht genügend tägliche Handelsaktivitäten, um solche Transaktionen über Online-Brokerage-Konten oder in ungeraden Lots zu ermöglichen.
Das dem Discount-Aktienhandel am nächsten kommende Äquivalent ist die Website TreasuryDirect.gov, auf der einzelne Anleger Treasury-Wertpapiere direkt bei der ausstellenden US-Regierung kaufen können.
Die Entwicklung des Rentenhandels und die Neun-Renten-Regel
Jahrzehntelang hatten Dutzende von Maklerfirmen und Investmentbanken, die als Primärhändler bekannt waren, große Bestände an Anleihen in ihren Bilanzen, um einen effizienten Handel zu ermöglichen. Die Rolle der Primärhändler ist jedoch seit der Einführung der Volcker-Regel im Jahr 2015 zurückgegangen, nach der bundesfinanzierte Banken nicht mehr für ihren eigenen Gewinn handeln dürfen. Auch physische Börsen wie die NYSE haben ihren Anteil am Handel mit festverzinslichen Wertpapieren verloren, da der größte Teil des Marktes auf elektronische Netze übergegangen ist, um Anleihen zu kaufen und zu verkaufen. Viele dieser Netzwerke werden von Brokern nur für Agenturen genutzt, die den Anteil des Rentenhandels übernehmen, den die Primärhändler aufgeben mussten.
Die Neun-Anleihen-Regel ist auch aufgrund der Größe der meisten festverzinslichen Transaktionen erforderlich. Obwohl die Handelsgrößen zurückgegangen sind - die durchschnittliche Handelsgröße lag 2014 bei 536.000 USD -, werden sie niemals die sehr kleinen Mengen erreichen, die für die Neun-Anleihen-Regel gelten.
