Was ist eine Überreaktion bei Finanzen und Investitionen?
Überreaktion ist eine emotionale Reaktion auf neue Informationen. Bei Finanzen und Investitionen handelt es sich um eine emotionale Reaktion auf ein Wertpapier wie eine Aktie oder eine andere Anlage, die entweder von Gier oder Angst geleitet wird. Anleger, die auf Nachrichten überreagieren, führen dazu, dass das Wertpapier überkauft oder überverkauft wird, bis es wieder zu seinem inneren Wert zurückkehrt.
Die zentralen Thesen
- Eine Überreaktion auf den Finanzmärkten liegt vor, wenn die Preise aus psychologischen Gründen überkauft oder überverkauft werden und nicht aus fundamentalen Gründen. Blasen und Crashs sind Beispiele für Überreaktionen nach oben bzw. nach unten dass sie auftreten - und dass kluge Investoren sie nutzen können.
Wie Überreaktionen wirken
Investoren sind nicht immer rational. Anstatt alle öffentlich bekannten Informationen perfekt und sofort zu bewerten, werden sie, wie die effiziente Markthypothese annimmt, häufig von kognitiven und emotionalen Vorurteilen beeinflusst.
Einige der einflussreichsten Arbeiten in der Behavioural Finance betreffen die anfängliche Unterreaktion und die anschließende Überreaktion der Preise auf neue Informationen. Und viele Fonds nutzen inzwischen Behavioral-Finance-Strategien, um diese Verzerrungen in ihren Portfolios auszunutzen, insbesondere in weniger effizienten Märkten wie Small-Cap-Aktien.
Fonds, die Überreaktionen ausnutzen möchten, suchen nach Unternehmen, deren Aktienkurse durch schlechte Nachrichten über ihre Gewinne gedrückt wurden, deren Nachrichten jedoch wahrscheinlich nur vorübergehend sind. Low-Price-to-Book-Aktien, auch Value-Aktien genannt, sind ein Beispiel für solche Aktien.
Im Gegensatz zu Überreaktionen ist eine Unterreaktion auf neue Informationen mit größerer Wahrscheinlichkeit dauerhaft und wird durch Verankerung verursacht. Dieser Begriff beschreibt die Bindung der Menschen an alte Informationen, die besonders stark ist, wenn diese Informationen für eine kohärente Art der Erklärung der Welt von entscheidender Bedeutung sind (auch als hermeneutisch bezeichnet) vom Investor gehalten. Verankerungsideen wie "Ladengeschäfte sind tot" können dazu führen, dass Anleger unterbewertete Aktien und Gewinnchancen verpassen.
Beispiele für Überreaktionen
Alle Vermögensblasen sind Beispiele für Überreaktionen, von der Tulpenmanie in Holland im 17. Jahrhundert bis zum kometenhaften Aufstieg der Kryptowährungen im Jahr 2017.
Vermögensblasen bilden sich, wenn der steigende Preis eines Vermögenswerts Investoren als primäre Renditequelle anzieht und nicht als Basisrendite des Vermögenswerts. Bei Aktien ist die "fundamentale" Rendite das Wachstum des Unternehmens und möglicherweise die Dividende, die die Aktie bietet.
Die "fundamentale Rückkehr" einer Tulpenzwiebel im 17. Jahrhundert war die Schönheit der Blume, die sie hervorbrachte, was ein schwer zu quantifizierendes Ergebnis ist. Da die Anleger keine gute Möglichkeit hatten, die Wünschbarkeit der Glühbirnen zu messen, wurde der Preis als Maß verwendet, und da der Preis für Glühbirnen ständig stieg, entstand die unbegründete Überzeugung, dass die Glühbirnen von Natur aus wertvoll sind - und a gute Investition.
Eine Überreaktion auf den Aufwärtstrend hält an, bis das Smart Money die Investition zu verlassen beginnt. Ab diesem Zeitpunkt beginnt der Wert des Wertpapiers zu fallen, was eine Überreaktion auf den Abwärtstrend zur Folge hat. Im Fall der Dotcom-Blase Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre hat die Marktkorrektur viele unrentable Unternehmen außer Dienst gestellt, aber auch den Wert guter Aktien auf ein Schnäppchenniveau gesenkt. Amazon.com Inc. (AMZN) erreichte seinen Höhepunkt, bevor die Dotcom-Blase am 6. Dezember 1999 bei 86, 88 USD platzte, und fiel auf den Tiefststand von 6, 98 USD im September 2001, was einem Verlust von 92, 5% entspricht. Seitdem hat die Aktie fast 5.000% aufgewertet.
