Par Zinskurve

Was ist eine Par-Yield-Kurve?

Eine Par Yield-Kurve ist eine grafische Darstellung der Renditen hypothetischer Schatzanweisungen mit Kursen zum Par. In der Zinskurve entspricht der Kupon der Rendite bis zur Fälligkeit des Wertpapiers, weshalb die Staatsanleihe zum Nennwert gehandelt wird.

BREAKING DOWN Par Yield Curve

Die Zinsstrukturkurve ist ein Diagramm, das die Beziehung zwischen Zinssätzen und Anleiherenditen verschiedener Laufzeiten zeigt, von 3-Monats-Schatzwechseln bis zu 30-jährigen Schatzanweisungen. Das Diagramm ist mit der y-Achse als Darstellung der Zinssätze und der x-Achse als Darstellung der zunehmenden Zeitdauern dargestellt. Da kurzfristige Anleihen in der Regel niedrigere Renditen aufweisen als längerfristige Anleihen, steigt die Kurve nach rechts an. Wenn von der Zinsstrukturkurve gesprochen wird, bedeutet dies normalerweise die Spot-Zinsstrukturkurve, genauer gesagt die Spot-Zinsstrukturkurve für risikofreie Anleihen. In einigen Fällen wird jedoch auf eine andere Art von Zinskurve Bezug genommen - die Par-Zinskurve.

Die Zinsstrukturkurve zeigt die Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM) von Kuponschuldverschreibungen mit unterschiedlichen Fälligkeiten. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die Rendite, die ein Anleiheinvestor erwartet, wenn die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Eine Anleihe, die zum Nennwert ausgegeben wird, hat einen Jahrestermin, der dem Kupon entspricht. Da die Zinssätze im Laufe der Zeit schwanken, steigt oder sinkt der YTM, um das aktuelle Zinsumfeld widerzuspiegeln. Wenn beispielsweise die Zinssätze nach der Emission einer Anleihe sinken, steigt der Wert der Anleihe, da der an die Anleihe gebundene Kuponsatz jetzt höher ist als der Zinssatz. In diesem Fall ist die Couponrate höher als der YTM. Tatsächlich ist der YTM der Abzinsungssatz, zu dem die Summe aller künftigen Cashflows aus der Anleihe (dh Coupons und Kapital) dem aktuellen Preis der Anleihe entspricht.

Eine Nennwertrendite ist der Kupon, bei dem die Anleihekurse Null sind. Eine Nennwertkurve repräsentiert Anleihen, die zum Nennwert gehandelt werden. Mit anderen Worten ist die Par-Rendite-Kurve ein Diagramm der Rendite bis zur Endfälligkeit gegen die Laufzeit für eine Gruppe von Anleihen, die zum Par-Preis bewertet werden. Es wird verwendet, um den Zinssatz zu bestimmen, den eine neue Anleihe mit einer bestimmten Laufzeit zahlt, um heute zum Nennwert zu verkaufen. Die Par Yield-Kurve gibt eine Rendite an, mit der mehrere Cashflows für eine Kupon-Anleihe abgezinst werden. Sie verwendet die Informationen in der Kassakurve, die auch als Null-Prozent-Kuponkurve bezeichnet wird, um jeden Kupon mit dem entsprechenden Kassakurs abzuzinsen. Da die Duration auf der Spot-Zinskurve länger ist, liegt die Kurve immer über der Par-Zinskurve, wenn die Par-Zinskurve nach oben abfällt, und unter der Par-Zinskurve, wenn die Par-Zinskurve nach unten abfällt.

Die Ableitung einer Zinskurve ist ein Schritt zur Erstellung einer theoretischen Zinskurve für Kassakurse, die dann verwendet wird, um eine Anleihe mit Kuponzahlung genauer zu bewerten. Ein als Bootstrapping bekanntes Verfahren wird verwendet, um die Arbitrage-freien Forward-Zinssätze abzuleiten. Da die von der Regierung angebotenen Schatzwechsel nicht für jeden Zeitraum Daten enthalten, wird die Bootstrapping-Methode hauptsächlich zum Ausfüllen der fehlenden Zahlen verwendet, um die Zinsstrukturkurve abzuleiten. Betrachten Sie beispielsweise diese Anleihen mit einem Nennwert von 100 USD und einer Laufzeit von 6 Monaten, 1 Jahr, 1, 5 Jahren und 2 Jahren.

Laufzeit (Jahre)	0, 5	1	1.5	2
Nennwertrendite	2%	2, 3%	2, 6%	3%