Die Vorstände der beiden führenden Pharmaunternehmen in Indien, Sun Pharmaceuticals und Ranbaxy Laboratories, gaben ihre Fusion im April 2014 bekannt. Sun Pharmaceuticals wird im Rahmen eines angeblich größten M & A-Deals auf dem indischen Markt, der auf 4 Mrd. USD geschätzt wird, alle Anteile übernehmen ausstehende Aktien von Ranbaxy in einer All-Stock-Transaktion. Die Aktionäre von Ranbaxy erhalten für jede Ranbaxy-Aktie 0, 8 Aktien von Sun Pharma. Während zum Zeitpunkt der Ankündigung der Abschluss der Transaktion bis Dezember 2014 erwartet wurde, wurde die Transaktion aufgrund von Verzögerungen bei den behördlichen Genehmigungen auf das nächste Jahr verschoben. (Für ein besseres Verständnis des Prozesses hinter einer Fusion siehe: Fusionen und Übernahmen: Abschluss eines Geschäfts. )
Sowohl Ranbaxy als auch Sun Pharma sind in der Pharmaindustrie weltweit etabliert und in einer Reihe von Ländern tätig. Sie ergänzen sich auch funktional und geografisch in ihren Kompetenz- und Effizienzbereichen. Während Sun Pharma ein großes globales Spezialpharma-Unternehmen ist, das über Erfahrung in komplexen und Nischentherapie-Bereichen verfügt und nachweislich seine Akquisitionen rückgängig gemacht hat, ist Ranbaxy weltweit stark vertreten und im Generika-Segment präsent. Laut Sun Pharmas Jahresbericht 2013/14 werden die Pro-forma-Umsätze des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 auf 4, 2 Mrd. USD geschätzt. Durch die Transaktion wird Sun Pharma außerdem zum fünftgrößten Pharmaunternehmen weltweit in Bezug auf den Umsatz mit Aktivitäten in über 55 Märkten und 40 Produktionsstätten weltweit.
Eine entscheidende Zeit für Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories wurde 1961 gegründet und gehört zur Daiichi Sankyo-Gruppe (Tokio, Japan), einem weltweit führenden Pharma-Innovator. Daiichi Sankyo ist ebenfalls Mehrheitsaktionär von Ranbaxy mit 63, 4% ausstehenden Aktien. Ranbaxy unterhält Niederlassungen in 43 Ländern und 21 Produktionsstätten in 8 Ländern. Das beeindruckende Produktportfolio wird in über 150 Ländern verkauft.
Obwohl das Unternehmen seine Umsatzziele für das letzte Geschäftsjahr erreicht hat, ist seit 2011 ein Nettoverlust und ein Rückgang des Nettovermögens zu verzeichnen, der auf einige wesentliche Umstände zurückzuführen ist. Hierzu gehört der Erfüllungsbetrag von 515 USD Millionen an das US-Justizministerium (DOJ) gezahlt, nachdem im Mai 2013 Zivil- und Strafanzeigen wegen falscher Darstellung von Daten und Unregelmäßigkeiten in zwei seiner Einrichtungen in Indien, Wertminderung seiner Investitionen und Verlust für Ausländer erhoben wurden Währungsoptionsderivate. Der Zusammenschluss des Unternehmens mit Sun Pharma kommt daher zu einem entscheidenden Zeitpunkt, an dem Ranbaxy Probleme hat, seine Finanzlage zu verbessern. (Zugehörige Informationen finden Sie unter: Bewertung von Pharmaunternehmen .)
Gesetzliche Genehmigungen
- Bis August 2014 hatten Sun Pharma und Ranbaxy Genehmigungen sowohl von den indischen Börsen (NSE und BSE) als auch von den Wettbewerbsbehörden in allen relevanten Märkten außer Indien und den USA erhalten (Weitere Informationen zu den indischen Börsen siehe: Eine Einführung in den indischen Aktienmarkt. ) Die IHK (Competition Commission of India) genehmigte die Übernahme von Ranbaxy durch Sun Pharma am 5. Dezember 2014 unter der Voraussetzung, dass sieben Marken weniger als 1% des Gesamtumsatzes des zusammengeschlossenen Unternehmens ausmachen in Indien verkauft werden, um zu verhindern, dass der Zusammenschluss den Wettbewerb auf dem Inlandsmarkt beeinträchtigt. Am 2. Februar 2015 gaben beide Unternehmen bekannt, dass die US-amerikanische FTC (Federal Trade Commission) eine vorzeitige Beendigung der Wartezeit im Scott-Rodino Antitrust Improvements Act von 1976 (HSR Act) unter der Voraussetzung, dass Sun Pharma und Ranbaxy die Anteile von Ranbaxy an generischen Minocyclin-Tabletten und -Kapseln an einen externen Dritten abtreten ty. Gemäß dem vorgeschlagenen Vergleich werden die Minocyclin-Generika von Ranbaxy an Torrent Pharmaceuticals verkauft, das Generika in den USA vermarktet. (Weitere Informationen zur US-amerikanischen FTC finden Sie unter: Geschichte der US-amerikanischen Federal Trade Commission .) Ab dem 22. Februar 2015 Die Unternehmen warteten auf die Genehmigung durch das High Court of Punjab und Haryana, Indien. Sowohl Sun Pharma als auch Ranbaxy müssen die von der IHK und der US-amerikanischen FTC festgelegten Voraussetzungen erfüllen, damit die Fusion abgeschlossen werden kann.
Das Ergebnis und die daraus resultierenden Synergien
Der Jahresbericht von Sun Pharma für das Geschäftsjahr 2013/14 hebt die folgenden wichtigen Punkte im Zusammenhang mit dieser Fusion und die sich daraus ergebenden Chancen hervor:
- Das neue Unternehmen wird mit einem Pro-Forma-Umsatz von 4, 2 Mrd. USD für das Geschäftsjahr 2013 das fünftgrößte Spezialpharmaunternehmen der Welt sein. Das Unternehmen wird in 55 Ländern vertreten sein und von 40 Produktionsstätten weltweit unterstützt ein sehr komplementäres Produktportfolio für akute und chronische Behandlungen. In den USA wird das fusionierte Unternehmen die Nummer 1 auf dem Markt für generische Dermatologie und die Nummer 3 auf dem Markt für Markendermatologie sein. Es wird auch das größte indische Pharmaunternehmen sein, das in den USA tätig ist. Die Pro-forma-US-Einnahmen des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 werden auf 2, 2 Mrd. USD geschätzt. Das Unternehmen wird über ein breites Portfolio von 184 Mitarbeitern ein starkes Potenzial für die Entwicklung komplexer Produkte haben ANDAs (Abkürzung für New Drug Application) warten auf die Zulassung durch die US-amerikanische Arzneimittelbehörde FDA, einschließlich zahlreicher hochwertiger FTF-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA-FDA und über 9% Marktanteil. Die Akquisition wird es Sun Pharma auch ermöglichen, seinen Vorsprung in der Akutversorgung, in Krankenhäusern und im OTC-Geschäft mit 31 Marken unter den 300 größten Marken Indiens und einem besseren Vertriebsnetzwerk auszubauen. Der Zusammenschluss wird auch die globale Präsenz von Sun Pharma in aufstrebenden Pharmamärkten wie Russland und Rumänien verbessern, Brasilien, Malaysia und Südafrika bieten Möglichkeiten für Cross-Selling und besseren Markenaufbau. Das fusionierte Unternehmen wird für das Geschäftsjahr 2013 in aufstrebenden Pharmamärkten einen Pro-forma-Umsatz von 0, 9 Mrd. USD erwirtschaften. Das Pro-forma-EBITDA des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 wird auf 1, 2 Mrd. USD geschätzt. Die Synergieeffekte belaufen sich auf 250 Mio. USD Erwartet wird die Realisierung im dritten Jahr nach Abschluss der Transaktion, angetrieben durch eine Kombination aus Umsatz-, Beschaffungs- und Lieferketteneffizienz und anderen Kostensynergien. Nach Abschluss der Transaktion wird Daiichi Sankyo (der Mehrheitsaktionär von Ranbaxy) der zweite sein Mit 9% größter Anteilseigner von Sun Pharma. Taiichi Sankyo hat außerdem zugestimmt, das fusionierte Unternehmen für die Kosten und Aufwendungen zu entschädigen, die bei der jüngsten Einigung von Ranbaxy mit dem US-Justizministerium in Bezug auf seine Toansa-Niederlassung in Indien entstanden sind.
Die Quintessenz
Bei einer der größten M & A-Transaktionen in Indien und der Pharmaindustrie weltweit gab Sun Pharma im April 2014 die Übernahme von Ranbaxy Laboratories im Gesamtwert von 4 Mrd. USD bekannt. Ranbaxy-Aktionäre erhalten für jede Ranbaxy-Aktie 0, 8 von einer Sun Pharma-Aktie. Daiichi Sankyo, der größte Anteilseigner von Ranbaxy, wird mit einem Anteil von 9% und dem Recht, ein Vorstandsmitglied zu ernennen, der zweitgrößte Anteilseigner des fusionierten Unternehmens. Durch den Zusammenschluss entsteht das fünftgrößte Spezialpharmaunternehmen der Welt und der größte Akteur auf dem indischen Pharmamarkt. Die Pro-forma-Umsätze des fusionierten Unternehmens für das Geschäftsjahr 2013 werden auf 4, 2 Mrd. USD geschätzt, wobei 47% aus den USA, 22% aus Indien und rund 31% aus dem Rest der Welt und anderen Unternehmen stammen.
Obwohl Sun Pharma eine solide Erfolgsbilanz bei der Umkehrung seiner Akquisitionen vorweisen kann, wie die Akquisitionen von Taro, DUSA und URL im letzten Jahrzehnt belegen, ist diese mit Abstand die größte und damit die größte Herausforderung, insbesondere angesichts der schlechten finanziellen Leistung von Ranbaxy in den letzten Jahren. Dennoch hofft das Unternehmen, bis zum dritten Jahr nach Abschluss des Vertrags Synergieeffekte in Höhe von 250 Mio. USD zu erzielen. Diese Vorteile resultieren hauptsächlich aus höheren Einnahmen, einer höheren Effizienz der Beschaffung und Lieferkette sowie anderen Kostensynergien. Die meisten behördlichen Genehmigungen, einschließlich derer der Börsen in Indien, der IHK und der US-amerikanischen FTC, wurden unter bestimmten Voraussetzungen erteilt. Die Transaktion wird voraussichtlich Anfang 2015 abgeschlossen, sobald sie von zwei indischen Gerichten genehmigt wurde und die von der IHK und der US-amerikanischen FTC festgelegten Voraussetzungen erfüllt.
