Was ist das Reserve-Ersatz-Verhältnis?
Reserve-Replacement-Ratio (RRR) ist die Menge Öl, die den Reserven eines Unternehmens zugeführt wird, geteilt durch die Menge, die für die Produktion extrahiert wird. Diese Berechnung wird von Anlegern verwendet, um die Betriebsleistung eines Ölunternehmens zu beurteilen.
Die zentralen Thesen
- Reserve-Replacement-Ratio (RRR) ist die Menge an Öl, die den Reserven eines Unternehmens zugeführt wird, dividiert durch die Menge, die für die Produktion gewonnen wird. Diese Metrik wird von den Investoren zur Beurteilung der Betriebsleistung eines Ölunternehmens verwendet. Das Reserve-Replacement-Verhältnis von 100% gibt an, dass das Unternehmen kann das derzeitige Produktionsniveau aufrechterhalten. Ein hohes Reserven-Ersatz-Verhältnis, das durch biologischen Ersatz erreicht wird, wird als besser angesehen als ein hohes Reserven-Ersatz-Verhältnis, das durch den Kauf nachweislicher Reserven erreicht wird.
Reserve-Ersatz-Verhältnis verstehen
Das Reservesatzverhältnis misst die Menge der nachgewiesenen Reserven, die der Reservebasis eines Unternehmens im Laufe des Jahres hinzugefügt wurden, relativ zu der Menge an Öl und Gas, die das Unternehmen gefördert hat. Nach gängiger Marktmeinung muss bei stabiler Nachfrage das Reserven-Ersatz-Verhältnis eines Unternehmens mindestens 100% betragen, damit das Unternehmen das aktuelle Produktionsniveau aufrechterhält. Ein Wert von mehr als 100% weist wahrscheinlich darauf hin, dass das Unternehmen Raum für Wachstum hat. Umgekehrt gibt jede Zahl von weniger als 100% Anlass zur Sorge, dass dem Unternehmen bald das Öl ausgeht.
Die Reserveersatzquote wird häufig auf nationaler oder globaler Ebene berechnet, in der Regel im Rahmen langfristiger, breiter Branchenprognosen und makroökonomischer Analysen. Aufgrund der Tatsache, dass die nationalen Zahlen für Reserven leicht manipuliert werden können, sollten diese Zahlen mit einem Körnchen sprichwörtlichem Salz genommen werden. In der Tat haben vereinfachte Auslegungen des Reserven-Ersatz-Verhältnisses in der Vergangenheit zu übermäßiger Panik geführt, dass die Ölversorgung bis in die 1800er Jahre versiegen würde. Dieses Phänomen ist besonders häufig in den USA anzutreffen: Seit 1920 schwankt das Verhältnis der nachgewiesenen Reserven zur Produktion zwischen acht und 17 Jahren. Die Geschichte hat jedoch gezeigt, dass dies falsche Annahmen waren, da diese analytischen Daten das zukünftige Reservewachstum nicht berücksichtigten.
Pairing Reserve-Replacement-Verhältnis mit anderen Daten
Obwohl das Mindestreservesatz-Verhältnis in der Tat ein wertvoller Indikator sein kann, auf den sich Anleger verlassen sollten, um die Leistung eines Ölunternehmens zu beurteilen, bietet diese Metrik allein kein vollständiges und genaues Bild der Fitness eines bestimmten Ölunternehmens. Aus diesem Grund sollte das Mindestreservesatzverhältnis zusammen mit mehreren anderen Betriebsmetriken in Betracht gezogen werden. Dies können der Mindestreserveindex, das Verhältnis von Unternehmenswert zu schuldenbereinigtem Cashflow, das Verhältnis von Unternehmenswert zu täglicher Produktion und die Gesamtinvestitionsausgaben (CAPEX) sein.
Die Investitionsausgaben beziehen sich auf Mittel, die ein Ölunternehmen zur Beschaffung und Entwicklung zusätzlicher Reserven ausgibt. Diese Zahl kann von Periode zu Periode variieren und kann durch neue Technologien, Änderungen der Angebots- und Nachfragedynamik und schwankende Ölpreise beeinflusst werden. Ein hohes Reserven-Ersatz-Verhältnis, das durch organischen Ersatz erreicht wird, wird als besser angesehen als ein hohes Reserven-Ersatz-Verhältnis, das durch den Kauf nachgewiesener Reserven erreicht wird.
Da die Schätzungen der Ölförderung von Jahr zu Jahr schwanken, ist es ratsam, die Reserve-Ersatz-Quote über mehrere Jahre zu berechnen, um genauere langfristige Prognosen zu erhalten.
