Was ist eine Retractable Bond
Eine rückzahlbare Anleihe ist eine Anleihe, bei der der Inhaber die Möglichkeit hat, den Emittenten zu zwingen, die Anleihe vor Fälligkeit zum Nennwert zurückzuzahlen. Es kombiniert eine Anleihe mit einer Put-Option, so dass der Inhaber das Recht hat, den Kapitalbetrag der Anleihe vorzeitig einzuzahlen.
Ein Anleger kann sich entscheiden, die Laufzeit einer Anleihe aufgrund widriger Marktbedingungen zu verkürzen oder den Kapitalgeber früher als erwartet zu verlangen. Eine Retractable Bond wird manchmal auch als Put Bond, Putable Bond oder Puttable Bond bezeichnet.
Runterreißen Retractable Bond
Die Put-Funktion einer einziehbaren Anleihe legt eine Basisgrenze für den Anleihepreis fest, unabhängig von der Zinserhöhung vor ihrem Fälligkeitsdatum. Anfänglich galt als Faustregel, dass Pfandbriefe mit 0, 2% weniger Rendite ausgegeben wurden als eine reguläre Anleihe desselben Emittenten. In jüngerer Zeit, mit dem Wachstum der Optionen und Swap-Märkte, werden diese Anleihen mit Optionspreistechniken bewertet.
Um den Preis einer rückzahlbaren Anleihe zu bestimmen, muss zunächst der Wert der zugrunde liegenden Schuld unter Verwendung des Discounted-Cashflow-Ansatzes (DCF) bestimmt werden. Die Put-Funktion wird dann als Vorteil des Haltens oder Ausübens der eingebetteten Option mithilfe der Optionspreismodellierung bewertet. Diese Preisfindungsmethode ist die Grundlage für den Wert der Schuld zu verschiedenen Optionsbewertungstagen bis zum Fälligkeitsdatum der Anleihe. Daher entspricht der Vorteil einer rückzahlbaren Anleihe dem Cashflow zuzüglich des Werts der Put-Funktion.
Für Anleger, die das Recht haben möchten, die anfängliche Laufzeit auf den längeren Fälligkeitstermin zu verlängern, funktionieren ausziehbare Anleihen auf ähnliche Weise wie einziehbare Anleihen. Anleger verwenden sowohl einziehbare als auch ausziehbare Anleihen, um die Bedingungen ihres Portfolios zu ändern und Zinsänderungen zu nutzen. Wenn die Zinssätze steigen, verhalten sich ausfahrbare und einziehbare Anleihen wie Anleihen mit kürzeren Laufzeiten. Wenn die Zinsen fallen, wirken sie wie Anleihen mit längeren Laufzeiten.
Beispiel für Retractable Bond
Angenommen, ein Unternehmen emittiert 20-jährige Pfandbriefe an den Markt. Diese einziehbare Position bedeutet, dass der Anleger, der die Anleihe vom Emittenten kauft, das Recht hat, den Nennwert oder Nennwert der Anleihe jederzeit vor ihrem Fälligkeitsdatum zu erhalten. Wenn der Anleger sein Widerrufsrecht ausübt, verfällt die verbleibende Couponzahlung für die Anleihe.
Ein Anleger kann die Rücknahmemöglichkeit aufgrund ungünstiger wirtschaftlicher Bedingungen wie etwa eines Zinsanstiegs ausüben. Ein Anstieg der Zinssätze würde zu niedrigeren Anleihekursen führen. Infolgedessen könnten Anleger erwägen, auf Anleihen mit höheren Renditen umzusteigen.
