Was ist ein Swap-Netzwerk?
Ein Swap-Netzwerk ist eine gegenseitige Kreditlinie zwischen Zentralbanken. Der Zweck eines Swap-Netzwerks besteht darin, den Zentralbanken den Austausch von Währungen untereinander zu ermöglichen, um einen liquiden und stabilen Währungsmarkt aufrechtzuerhalten.
Swap-Netzwerke werden auch als "Währungs-Swap-Linien" oder als "befristete gegenseitige Währungsvereinbarungen" bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Swap-Netzwerke sind Kreditfazilitäten, die zwischen Zentralbanken eingerichtet werden. Sie sind ein wichtiges Instrument zur Reduzierung und Steuerung von Finanzrisiken, da sie es Zentralbanken ermöglichen, die Liquidität sowohl im internationalen als auch im inländischen Bankensektor zu erhöhen. Während der Finanzkrise 2007–2008 hat die US-Notenbank große Swap-Netzwerkfazilitäten mit anderen Zentralbanken auf der ganzen Welt eingerichtet.
Grundlegendes zu Swap-Netzwerken
Der Zweck eines Swap-Netzwerks besteht darin, die Liquidität in ausländischen und inländischen Währungen aufrechtzuerhalten, damit Geschäftsbanken ihren Mindestreservebedarf aufrecht erhalten können. Indem die Zentralbanken untereinander Währungen verleihen und die geliehenen Mittel an Privatbanken versteigern, können sie das Währungsangebot beeinflussen und so dazu beitragen, den Zinssatz zu senken, den die Banken beim gegenseitigen Verleihen berechnen. Dieser Zinssatz wird als Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR) bezeichnet.
Swap-Netzwerke können eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Finanzmarktstabilität spielen, wenn die Liquidität ansonsten knapp wird, z. B. inmitten einer Kreditklemme. Das Swap-Netzwerk kann dazu beitragen, den Zugang der Banken zu erschwinglichen Finanzierungen zu verbessern, die wiederum in Form von Bankdarlehen an Unternehmen in der gesamten Volkswirtschaft weitergegeben werden können. Aus diesem Grund werden Zentralbanken manchmal als "Kreditgeber der letzten Instanz" bezeichnet.
In den Vereinigten Staaten betreibt die Federal Reserve Swap-Netze unter der Autorität, die ihr durch Section 14 des Federal Reserve Act erteilt wurde. Dabei muss die Federal Reserve auch die vom Federal Open Market Committee (FOMC) festgelegten Genehmigungen, Richtlinien und Verfahren einhalten.
Während der Finanzkrise 2007–2008 wurden Swap-Vereinbarungen von Zentralbanken auf der ganzen Welt in großem Umfang genutzt. Zu dieser Zeit versuchten die Zentralbanken weltweit verzweifelt, die Liquiditätsbedingungen auf dem Devisenmarkt und bei inländischen Banken zu verbessern.
Reales Beispiel eines Swap-Netzwerks
Im September 2008, auf dem Höhepunkt der Finanzkrise, genehmigte die Federal Reserve eine Aufstockung ihres Swap-Netzwerks um 180 Milliarden US-Dollar und erhöhte damit ihre Kreditlinien bei den Zentralbanken von Kanada, England und Japan. Die Zentralbanken auf der ganzen Welt arbeiteten eng zusammen, um zu verhindern, dass die Krise außer Kontrolle gerät.
In jüngerer Zeit hat die Europäische Zentralbank (EZB) im Oktober 2013 vereinbart, ein Swap-Netzwerk mit der People's Bank of China (PBOC) aufzubauen. Im Rahmen dieser Vereinbarung hat die EZB der PBOC Euro im Wert von rund 50 Mrd. USD und der PBOC den gleichen Betrag in ihrer eigenen Währung, dem Yuan, an die EZB ausgezahlt.
Während Swap-Netze den Zentralbanken die Möglichkeit geben, bei Bedarf Währungen untereinander auszutauschen, bedeutet dies nicht, dass sie dies unbedingt tun werden. Stattdessen stellt das Swap-Netzwerk im Notfall eine Liquiditätsquelle zur Verfügung, die die Angst von Banken und anderen Marktteilnehmern mindert. Im Falle des EZB-PBOC-Swap-Netzwerks verringert die Vereinbarung das Risiko für Banken der Eurozone mit internationaler Präsenz, in Yuan Geschäfte zu tätigen. und umgekehrt für chinesische Banken, die Geschäfte in der Eurozone tätigen. Auf diese Weise kann durch die Einrichtung eines Swap-Netzwerks zum Teil das Vertrauen der Anleger gestärkt werden.
