Inhaltsverzeichnis
- Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
- Das Vermögen der Fed
- Astronomische Expansion
- Eine Waffe des Massenschutzes
- Verbindlichkeiten der Fed
- Die Bedeutung der Haftung
- Endeffekt
Ein Blick auf die Bilanz der Federal Reserve oder einer Zentralbank ist wie das achte Weltwunder. Im Gegensatz zu jedem anderen Unternehmen kann die Fed ihre Bilanz ausweiten, indem sie so viele Dollarnoten druckt, wie sie will. Es ist, als würde man Winde erzeugen, indem man einfach mit den Händen wedelt.
Es gibt jedoch viele praktische Einschränkungen, und das Drucken von mehr Geld ist möglicherweise nicht immer gut für die Wirtschaft. Wir führen Sie durch die Schlupfwinkel der Fed-Bilanz, damit Sie in der Lage sind, sich ohne Verwirrung darin zurechtzufinden.
Vermögenswerte und Verbindlichkeiten
Wie jede andere Bilanz besteht auch die Bilanz der Fed aus Aktiva und Passiva. Jeden Donnerstag veröffentlicht die Fed ihren wöchentlichen H.4.1-Bericht, der eine konsolidierte Darstellung des Zustands aller Federal Reserve-Banken in Bezug auf ihre Aktiva und Passiva enthält. Seit Jahrzehnten verlassen sich die Beobachter der Fed auf die Bewegungen der Aktiva oder Passiva der Fed, um Veränderungen in den Konjunkturzyklen vorherzusagen. Die Finanzkrise 2007/08 hat nicht nur die Bilanz der Fed komplexer gemacht, sondern auch das Interesse der Öffentlichkeit geweckt. Bevor wir auf die Details eingehen, ist es besser, zuerst die Aktiva und dann die Passiva der Fed zu betrachten.
Das Vermögen der Fed
Das Wesentliche in der Bilanz der Fed ist recht einfach. Alles, wofür die Fed Geld bezahlen muss, wird zum Kapital der Fed. Wenn die Fed Junk-Schrott durch Zahlung von Geld einkauft, wird dies zu ihrem Vorteil. Traditionell bestanden die Vermögenswerte der Fed hauptsächlich aus Staatspapieren und Darlehen, die den Mitgliedsbanken über das Repo- und Diskontfenster gewährt wurden. Wenn die Fed über ihr Rabattfenster Staatspapiere kauft oder Kredite vergibt, zahlt sie einfach, indem sie das Reservekonto der Mitgliedsbanken über eine Buchführung oder einen Bucheintrag gutschreibt. Falls Mitgliedsbanken ihre Reserveguthaben in Bargeld umwandeln möchten, stellt die Fed ihnen Dollarnoten zur Verfügung.
Astronomische Expansion
Theoretisch gibt es keine Begrenzung, bis zu der die Fed ihre Bilanz ausweiten kann. Die Bilanz der Fed erweitert sich automatisch, wenn die Fed Vermögenswerte kauft. Ebenso zieht sich die Bilanz der Fed automatisch zusammen, wenn sie sie verkauft. Die Kontraktion einer Bilanz unterscheidet sich jedoch von der Expansion in dem Sinne, dass es eine Grenze gibt, über die die Fed ihre Bilanz nicht kürzen kann. Diese Grenze wird durch den Wert des Vermögens bestimmt. Im Gegensatz zu Dollarnoten, mit denen Vermögenswerte gekauft werden können, kann die Fed die Staatspapiere nicht aus dem Nichts schaffen. Es kann nicht mehr Staatspapiere verkaufen, die es besitzt.
Abgesehen davon muss die Fed bei der Erweiterung oder Verkleinerung ihrer eigenen Bilanz auch ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft berücksichtigen. Im Allgemeinen kauft die Fed Vermögenswerte im Rahmen ihrer geldpolitischen Maßnahmen, wenn sie beabsichtigt, die Geldmenge zu erhöhen, um die Zinssätze näher am Zielsatz für die Fed-Mittel zu halten, und verkauft Vermögenswerte, wenn sie beabsichtigt, die Geldmenge zu verringern.
Eine Waffe des Massenschutzes
Aber manchmal muss sogar die Fed Schritte aus ihrem normalen Kurs unternehmen, wie es während der Finanzkrise 2007/08 der Fall war. Während des Höhepunkts der Finanzkrise wimmelte die Bilanz der Fed von giftigen Vermögenswerten mit unterschiedlichen Akronymen. Die Fed hatte in der Woche zum 1. August 2007, kurz vor Ausbruch der Finanzkrise, Vermögenswerte in Höhe von 858 Milliarden US-Dollar in ihren Büchern, und diese beliefen sich Ende 2009 auf 2, 24 Billionen US-Dollar (heute sind es 4, 45 Billionen US-Dollar). So haben wir gesehen, dass die Term Auction Facility (TAF), die Primary Dealer Credit Facility (PDCF) und viele andere komplexe Akronyme im Laufe eines Zeitraums als Vermögenswerte der Fed ausgewiesen wurden. Einige argumentierten, dass die Fed-Intervention auf diese Weise dazu beitrug, die Märkte wieder auf Kurs zu bringen.
Verbindlichkeiten der Fed
Eines der interessanten Dinge an den Verbindlichkeiten der Fed ist, dass sich einige Ihrer Vermögenswerte, wie die grünen Dollarnoten in Ihrer Tasche, als Verbindlichkeiten der Fed widerspiegeln. Abgesehen davon ist das Geld, das auf dem Reservekonto der Mitgliedsbanken und US-amerikanischen Depotinstitute liegt, ebenfalls Teil der Verbindlichkeiten der Fed. Solange die Dollarnoten bei der Fed liegen, würden sie weder als Aktiva noch als Passiva der Fed behandelt. Die Dollarnoten werden erst dann zu Verbindlichkeiten der Fed, wenn die Fed sie durch den Kauf von Vermögenswerten in Umlauf bringt. Die Größe der verschiedenen Komponenten der Fed-Verbindlichkeiten ändert sich ständig. Wenn die Mitgliedsbanken beispielsweise das auf ihren Reservekonten liegende Geld in Bargeld umwandeln möchten, würde sich der Wert der im Umlauf befindlichen Währung erhöhen und das Guthaben auf den Reservekonten verringern. Insgesamt nimmt die Höhe der Verbindlichkeiten der Fed jedoch zu oder ab, wenn die Fed Vermögenswerte kauft oder verkauft.
Die Bedeutung der Haftung
Die Fed kann ihre bestehenden Verbindlichkeiten sehr gut abbauen, indem sie zusätzliche Verbindlichkeiten schafft. Wenn Sie zum Beispiel Ihre 100-Dollar-Rechnung an die Fed bringen, kann diese Sie sehr gut in fünf 20-Dollar-Scheinen oder einer anderen Kombination, die Sie mögen, zurückzahlen. Die Fed kann in keiner Weise gezwungen werden, ihre Verbindlichkeiten in Bezug auf andere materielle Güter oder Dienstleistungen zu erfüllen. Bestenfalls könnten Sie staatliche Wertpapiere erhalten, indem Sie bei jedem Verkauf der Fed in Dollar zurückzahlen. Darüber hinaus sind die Verbindlichkeiten der Fed nur so gut wie auf ein Blatt Papier geschrieben. Kurz gesagt, Papierversprechen erzeugen nur andere Arten von Papierversprechen.
Endeffekt
Wir alle sind auf die eine oder andere Weise mit der Bilanz der Fed verbunden. Die von uns gehaltenen Banknoten sind Verbindlichkeiten der Fed. Ebenso wird ein Teil des Geldes, das auf unseren Girokonten liegt und von Banken auf ihren Reservekonten geführt wird, als Verbindlichkeiten der Fed ausgewiesen. Jeder Druck oder Zug in der Bilanz der Fed würde sich letztendlich auf unser Leben auswirken. Wir müssen nur einen besseren Halt für unser eigenes Wohl bekommen.
Um mehr über die Fed zu erfahren, schauen Sie sich unser ausführliches Federal Reserve Tutorial an.
