Bei der Bewertung von Banken durch Investmentexperten werden sie mit bankspezifischen Fragen konfrontiert, z. Banken verwenden Schulden als Rohstoff, um sie in andere profitable Finanzprodukte umzuwandeln, und manchmal ist nicht klar, was Schulden sind.
Finanzunternehmen tendieren auch dazu, sehr geringe Investitionen und Abschreibungen zu tätigen, und es sind nicht alle typischen Betriebskapitalkonten vorhanden. Aus diesen Gründen vermeiden Analysten die Verwendung von Metriken mit Unternehmens- und Unternehmenswerten. Stattdessen konzentrieren sie sich auf Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und das Kurs-Buch-Verhältnis (KGV). Analysten führen auch eine Verhältnisanalyse durch, indem sie bankspezifische Verhältnisse berechnen, um Banken zu bewerten.
Wichtige Kennzahlen zur Bewertung des Bankensektors
P / E- und P / B-Verhältnisse
Das KGV ist definiert als Marktpreis dividiert durch das Ergebnis je Aktie (EPS), während das KGV als Marktpreis dividiert durch den Buchwert je Aktie berechnet wird. Das KGV ist tendenziell höher für Banken, die ein hohes erwartetes Wachstum, hohe Auszahlungen und ein geringes Risiko aufweisen. In ähnlicher Weise sind die KGV-Verhältnisse bei Banken mit einem hohen erwarteten Gewinnwachstum, niedrigen Risikoprofilen, hohen Auszahlungen und hohen Eigenkapitalrenditen höher. Wenn alles konstant bleibt, hat die Eigenkapitalrendite den größten Einfluss auf das KGV.
Analysten müssen sich beim Vergleich der Kennzahlen im Bankensektor mit der Risikovorsorge befassen. Banken bilden Wertberichtigungen für Forderungsausfälle, die sie voraussichtlich abschreiben werden. Je nachdem, ob die Bank eine konservative oder aggressive Risikovorsorgepolitik verfolgt, variieren die KGV- und KGV-Verhältnisse zwischen den Banken. Finanzinstitute, deren Schätzungen zur Risikovorsorge konservativ sind, weisen tendenziell höhere KGV- und KGV-Verhältnisse auf und umgekehrt.
Eine weitere Herausforderung, die die Vergleichbarkeit der Kennzahlen zwischen den Banken beeinträchtigt, ist ihr Diversifizierungsgrad. Nach der Aufhebung des Glass-Steagall-Gesetzes im Jahr 1999 durften Geschäftsbanken im Investmentbanking tätig werden. Seitdem haben sich die Banken breit diversifiziert und sind häufig an verschiedenen Wertpapieren und Versicherungsprodukten beteiligt.
Diversifizierte Banken verfügen über unterschiedliche Kennzahlen, da jede Branche ihr eigenes Risiko und ihre eigene Rentabilität aufweist. Analysten bewerten in der Regel jeden Geschäftsbereich separat auf der Grundlage seiner geschäftsspezifischen KGV- oder KGV-Kennzahlen und addieren dann alles, um den Gesamtkapitalwert der Bank zu erhalten.
Verhältnis von Effizienz und Krediten zu Einlagen
Investmentanalysten verwenden in der Regel eine Ratio-Analyse, um den finanziellen Zustand der Banken durch Berechnung bankspezifischer Kennzahlen zu bewerten. Zu den bekanntesten Kennzahlen zählen die Effizienz, das Kredit-Einlagen-Verhältnis und die Kapitalquoten. Das Verhältnis von Kredit zu Einlage zeigt die Liquidität einer Bank an. Ist sie zu hoch, kann die Bank aufgrund rascher Änderungen ihrer Einlagen für einen Bankrun anfällig sein. Die Effizienzquote wird als Aufwand einer Bank (ohne Zinsaufwand) dividiert durch den Gesamtumsatz berechnet.
Kapitalquoten
Die Kapitalquoten erhalten aufgrund der Dodd-Frank-Reform, bei der große und systematisch wichtige Finanzinstitute Stresstests unterzogen werden müssen, viel Aufmerksamkeit. Die Eigenkapitalquote errechnet sich aus dem Eigenkapital einer Bank geteilt durch die Risikoaktiva. Kapitalquoten werden in der Regel für verschiedene Arten von Kapital berechnet (Kernkapital, Kernkapital) und sollen die Anfälligkeit der Banken für eine plötzliche und unerwartete Zunahme notleidender Kredite bewerten.
