Marktbewegungen
Der S & P 500 (SPX) schloss 1% höher, da die Käufer die Nachfrage nach Aktien, die sie während des gesamten Jahres 2019 verzeichneten, größtenteils wieder aufnahmen. Trotz des optimistischen Starts für 2020 nahmen die Anleger Gewinne in einigen Branchengruppen mit, wie zum Beispiel Einzelhandelsgeschäften, die sich subtil zeigten signalisiert, dass die Marktturbulenzen kurz vor dem Horizont stehen könnten.
Der heutige Anstieg ist eine Fortsetzung des Trends aus dem vierten Quartal 2019, der die starken Renditen für das Jahr abschloss. Es ist erwähnenswert, wie außergewöhnlich die Marktrenditen im vergangenen Jahr waren. Die folgende Grafik zeigt, dass die jüngste Jahresrendite des S & P 500 mit rund 29% im Vergleich zu anderen in seiner 90-jährigen Geschichte verzeichneten Jahren gut abschneidet. Nur 13 Jahre im vergangenen Jahrhundert wiesen bessere prozentuale Renditen auf. Gemessen an der Volatilität steigt 2019 auf der Liste an, wobei nur acht Jahre besser abschneiden.
Das einzige Jahr in den letzten zwei Jahrzehnten, in dem bessere Renditen erzielt wurden, war das Jahr 2013. Und genau wie 2014 eine höhere Volatilität aufwies als 2013, ist es eine gute Wette, dass 2020 eine höhere Volatilität aufweisen wird als die ungewöhnlich niedrige Fluktuation, die während eines Großteils des Jahres 2019 zu verzeichnen ist.
Niedrige Volatilität im Jahr 2019 könnte Anleger zur Selbstzufriedenheit bringen
Wenn Anleger eine starke Nachfrage nach Aktien als ihre bevorzugte Anlage aufweisen, bemerken Chartbeobachter normalerweise ein geringeres Maß an Kursschwankungen. Diese verminderte Volatilität ist darauf zurückzuführen, dass viele Anleger Aktien kaufen und an diesen festhalten. Sie bevorzugen es, geduldig zu sein, und da dies so bleibt, steigen die Preise mit immer weniger dramatischen Einbrüchen.
Da 2020 ein Wahljahr ist und viele weltweite Handels- und politische Fragen ungelöst bleiben, ist es wahrscheinlich, dass die Märkte im kommenden Jahr auf eine beliebige Anzahl von beängstigenden Schlagzeilen reagieren werden. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass ihre Anlagen möglicherweise zu größeren Kursschwankungen führen. Die folgende Grafik gibt einen Hinweis darauf, wie ungewöhnlich diese Periode niedriger Volatilität im Vergleich zu den vergangenen Jahren ist. Und doch zeigte das Jahresende, dass Optionsverkäufer zögerten, die Risikopreise zu begründen.
Optionsverkäufer sind weiterhin besorgt über fallende Preise
Der Vergleich zwischen dem Volatilitätsindex (VIX) und dem S & P 500-Index ergab einen überraschenden und subtilen Hinweis darauf, dass die Aktienkurse möglicherweise unerwartete Schwankungen aufweisen. In den letzten 11 Sessions hat sich der VIX höher entwickelt, während der S & P 500 dasselbe getan hat. Der VIX ist in der Regel negativ mit dem S & P 500 korreliert, sodass der VIX bei fallenden Preisen höher wird. Dass beide Indizes gleichzeitig höher tendieren sollten, ist ein ungewöhnliches Signal, das in der Regel eine größere Preisschwankung vor allem bei fallenden Preisen signalisiert.
Das Preisniveau des VIX wird durch Optionspreise bestimmt, die wiederum von Market Makern auf dem Optionsmarkt bestimmt werden, die in der Regel höhere Preise verlangen, wenn sie eine größere Nachfrage nach Put-Optionen sehen (Anleger nutzen Put-Optionen, um ihre Portfolios vor fallenden Preisen zu schützen).
Die Quintessenz
Die Aktien schlossen heute deutlich höher, um 2020 zu starten. Dies schien eine Fortsetzung der hervorragenden Anlegerkonditionen von 2019 zu sein. Anleger sollten sich bewusst sein, dass es zu Kursschwankungen (einschließlich Kursrückgängen und einer starken Kurserholung kurz danach) kommen könnte häufiger im Jahr 2020 als im Vorjahr.
