In der Geschichte der USA gab es mehrere Deflationsperioden. Das Konzept erscheint nur deshalb ungewöhnlich, weil in der zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts so wenig Deflation auftrat. Tatsächlich waren die dramatischen und beständigen Preiserhöhungen von 1950 bis 2000 seit der Gründung des Landes beispiellos. Die US-Verbraucher sahen zwischen 1817 und 1860 und erneut zwischen 1865 und 1900 fallende Preise. Die dramatischste Deflation in der US-Geschichte fand zwischen 1930 und 1933 statt.
Geldpreise im 19. Jahrhundert
Die USA hatten bis nach dem Bürgerkrieg keine einheitliche Landeswährung, aber Ökonomen können die Verbraucherpreise immer noch in Bezug auf den Tauschwert von Gold verfolgen. 1991 veröffentlichte der Ökonom John J. McCusker einen historischen Preisindex der Geldwerte in den USA. Er stellte fest, dass das Preisniveau (der Durchschnitt der aktuellen Preise über das gesamte Spektrum der in der Wirtschaft produzierten Waren und Dienstleistungen) tatsächlich um 50% höher war 1800 als es im Jahr 1900 war.
Während des Krieges von 1812 stiegen die Preise, bevor sie zwischen 1815 und 1817 wieder fielen. Getragen von der zunehmenden Mechanisierung der Industrie sanken die Warenpreise und die Produktion stieg bis zum Beginn des Bürgerkriegs kontinuierlich an. Die US-Regierung hat während des Krieges viel Geld gedruckt und geliehen, aber mit der Wiederaufnahme des Friedens aufgehört.
In der Zeit zwischen 1873 und 1879 sanken die Preise um fast 3% pro Jahr, während das reale Wachstum des nationalen Produkts im selben Zeitraum fast 7% betrug. Trotz des nachgewiesenen Wirtschaftswachstums und des Anstiegs der Reallöhne bezeichnen Historiker diese Zeit aufgrund des sinkenden Preisniveaus als "Die lange Depression".
Die Fed, die Weltwirtschaftskrise und die Inflation
Als die Federal Reserve 1913 gegründet wurde, war das Preisniveau in den USA immer noch niedriger als 1800. In den nächsten 100 Jahren verlor der Dollar 96% seines Wertes und die Nominalpreise stiegen um fast 2.000%.
Trotzdem fand zu Beginn der Weltwirtschaftskrise die dramatischste Phase der Deflation in der Geschichte der USA statt. Zwischen 1930 und 1933 sanken die Preise um durchschnittlich 10%. Im Gegensatz zur produktivitätsgetriebenen Deflation des 19. Jahrhunderts resultierte dieser Rückgang aus einem zusammenbrechenden Finanzsektor, der von Bankrunnen und Bankenzusammenbrüchen geprägt war.
