Ein hoher gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC) ist in der Regel ein Signal für das mit der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verbundene höhere Risiko. Anleger verlangen in der Regel eine zusätzliche Rendite, um das zusätzliche Risiko zu neutralisieren.
Der WACC eines Unternehmens kann verwendet werden, um die erwarteten Kosten für die gesamte Finanzierung abzuschätzen. Dies schließt Zahlungen für Schuldenverpflichtungen (Kosten der Schuldenfinanzierung) und die vom Eigentümer geforderte Rendite (oder Kosten der Eigenkapitalfinanzierung) ein.
Die meisten börsennotierten Unternehmen haben mehrere Finanzierungsquellen. Daher versucht WACC, die relativen Kosten verschiedener Quellen auszugleichen, um eine einzige Kapitalkostenzahl zu erhalten.
Theoretisch stellt WACC die Kosten für die Beschaffung eines zusätzlichen Dollars dar. Zum Beispiel bedeutet ein WACC von 3, 7%, dass das Unternehmen seinen Anlegern durchschnittlich 0, 037 USD als Gegenleistung für jeden zusätzlichen Finanzierungsbetrag von 1 USD zahlen muss.
Hier ein ausführlicheres Beispiel für ein Unternehmen, das Geld für Wachstum benötigt: Stellen Sie sich ein neu gegründetes Widget-Unternehmen namens XYZ Industries vor, das 10 Millionen US-Dollar Kapital aufbringen muss, um eine neue Fabrik eröffnen zu können. Das Unternehmen gibt also 60.000 Aktien zu je 100 USD aus und verkauft sie, um die ersten 6.000.000 USD aufzubringen. Da die Aktionäre eine Rendite von 6% auf ihre Investition erwarten, betragen die Eigenkapitalkosten 6%. XYZ verkauft dann 4.000 Anleihen für jeweils 1.000 USD, um die anderen 4.000.000 USD Kapital zu beschaffen. Die Leute, die diese Anleihen gekauft haben, erwarten eine Rendite von 5%, sodass die Schuldenkosten von XYZ 5% betragen.
Je komplexer die Kapitalstruktur eines Unternehmens ist, desto komplexer und aufwändiger wird die WACC-Berechnung. Aber es ist ein Prozess, der sich lohnt, weil er die Bezahlung für erfolgreiche und profitable Operationen ermöglicht.
Der WACC ist ein wichtiger Gesichtspunkt für die Unternehmensbewertung bei Kreditanträgen und der operativen Bewertung. Unternehmen suchen nach Möglichkeiten, ihren WACC durch günstigere Finanzierungsquellen zu senken. Beispielsweise kann die Ausgabe von Anleihen attraktiver sein als die Ausgabe von Aktien, wenn die Zinssätze niedriger sind als die geforderte Rendite der Aktie.
Value-Anleger könnten auch besorgt sein, wenn der WACC eines Unternehmens höher ist als seine tatsächliche Rendite. Dies ist ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen an Wert verliert und dass es wahrscheinlich effizientere Renditen an anderen Stellen auf dem Markt gibt.
Steuern können in die WACC-Formel einbezogen werden, obwohl es schwierig sein kann, die Auswirkungen unterschiedlicher Steuerniveaus zu approximieren. Einer der Hauptvorteile der Fremdfinanzierung besteht darin, dass Zinszahlungen häufig von den Steuern eines Unternehmens abgezogen werden können, während Renditen für Aktieninvestoren, Dividenden oder steigende Aktienkurse keinen solchen Vorteil bieten.
Die Quintessenz
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten sind ein wesentlicher Bestandteil einer Discounted-Cashflow-Bewertung und daher eine wichtige Messgröße für Finanzfachleute, insbesondere diejenigen, die Corporate Finance- und Investment Banking-Funktionen ausüben.
