Die Marktsegmentierungstheorie (MST) besagt, dass zwischen den Märkten für Anleihen mit unterschiedlicher Laufzeit kein Zusammenhang besteht und dass die Zinssätze das Angebot und die Nachfrage nach Anleihen beeinflussen. MST ist der Ansicht, dass Anleger und Kreditnehmer bestimmte Renditen bevorzugen, wenn sie in festverzinsliche Wertpapiere investieren. Diese Präferenzen führen zu einzelnen kleineren Märkten, die den für jeden Markt spezifischen Angebots- und Nachfragekräften unterliegen. MST versucht, die Form der Zinsstrukturkurve für festverzinsliche Wertpapiere mit gleichem Kreditwert zu erklären, und stellt fest, dass Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten nicht untereinander austauschbar sind. Die Zinsstrukturkurve wird daher zu jeder Laufzeit von den Faktoren Angebot und Nachfrage geprägt.
Bond Renditekurve
Die Zinsstrukturkurve ist das Verhältnis der Laufzeit zur Anleiherendite, die über verschiedene Laufzeitlängen abgebildet wird. Der Rentenmarkt achtet genau auf die Form der Zinsstrukturkurve. Es gibt drei Hauptformen der Zinskurve: normal, invertiert und buckelig. Eine normale Rendite steigt leicht an, wobei die kurzfristigen Zinssätze niedriger sind als die höheren Zinssätze. Eine normale Renditekurve zeigt, dass die Anleger mit einem weiteren Wachstum der Wirtschaft rechnen. Eine invertierte Zinsstrukturkurve liegt vor, wenn die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze. Dies zeigt, dass die Anleger mit einer Verlangsamung der Konjunktur rechnen, da die Zentralbanken das Geldangebot straffen. Eine bucklige Zinskurve zeigt gemischte Erwartungen für die Zukunft und kann eine Verschiebung von der normalen zur invertierten Zinskurve darstellen. (Siehe "Die Auswirkung einer invertierten Ertragskurve".)
Rentenmarktsegmentierung
Nach Angaben von MST basieren Angebot und Nachfrage nach Anleihen auf jeder Laufzeitstufe auf dem aktuellen Zinssatz und den künftigen Zinserwartungen. Der Anleihemarkt wird in der Regel anhand der Laufzeit in drei Hauptsegmente unterteilt: kurzfristig, mittelfristig und langfristig. Die Segmentierung des Anleihemarktes ist darauf zurückzuführen, dass Anleger und Kreditnehmer die Fälligkeiten ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten durch Anleihen mit ähnlichen Zeiträumen absichern.
Beispielsweise hängen Angebot und Nachfrage nach kurzfristigen Staats- und Unternehmensanleihen von der Geschäftsnachfrage nach kurzfristigen Vermögenswerten wie Forderungen und Vorräten ab. Das Angebot und die Nachfrage nach mittel- und langfristigen Anleihen hängen von Unternehmen ab, die größere Kapitalverbesserungen finanzieren. Anleger und Kreditnehmer versuchen, ihre Engagements zu jeder Laufzeit abzusichern, sodass die Rentenmarktsegmente unabhängig voneinander operieren.
Bevorzugte Lebensraumtheorie
Die bevorzugte Lebensraumtheorie ist eine verwandte Theorie, die die Form der Ertragskurve erklären soll. Diese Theorie besagt, dass Anleiheinvestoren bevorzugte Laufzeiten haben. Anleger schauen nur dann außerhalb ihres bevorzugten Marktes, wenn die Rendite ausreicht, um das wahrgenommene zusätzliche Risiko oder die Unannehmlichkeiten des Kaufs von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten auszugleichen. Wenn die erwarteten Renditen für längerfristige Anleihen die Erwartungen für kurzfristige Anleihen übertreffen, werden Anleger, die normalerweise nur kurzfristige Anleihen kaufen, zu längeren Laufzeiten wechseln, um höhere Renditen zu erzielen.
