Ein Bull-Put-Spread ist eine Variante der beliebten Put-Strategie, bei der ein Optionsinvestor einen Put auf eine Aktie schreibt, um Prämieneinnahmen zu erzielen und die Aktie möglicherweise zu einem Sonderpreis zu kaufen. Ein großes Risiko beim Put-Schreiben besteht darin, dass der Anleger verpflichtet ist, die Aktie zum Put-Ausübungspreis zu kaufen, auch wenn die Aktie den Ausübungspreis deutlich unterschreitet, was dazu führt, dass der Anleger einen sofortigen und beträchtlichen Verlust erleidet. Ein Bull Put Spread mindert dieses inhärente Risiko des Put-Schreibens durch den gleichzeitigen Kauf eines Put zu einem niedrigeren Preis, was die erhaltene Nettoprämie verringert, aber auch das Risiko der Short Put-Position verringert.
Bull Put Spread Definition
Ein Bull Put Spread beinhaltet das Schreiben oder Leerverkaufen einer Put-Option und den gleichzeitigen Kauf einer weiteren Put-Option (auf denselben Basiswert) mit demselben Verfalldatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Ein Bull Put Spread ist eine der vier Grundtypen vertikaler Spreads - die anderen drei sind der Bull Call Spread, der Bear Call Spread und der Bear Put Spread. Die Prämie für den Short-Put-Teil eines Bull-Put-Spreads ist immer höher als der für den Long-Put gezahlte Betrag, was bedeutet, dass zur Auslösung dieser Strategie eine Vorauszahlung oder ein Kredit erforderlich ist. Ein Bull Put Spread wird daher auch als Credit (Put) Spread oder Short Put Spread bezeichnet.
Profitieren von einem Bull Put Spread
Ein Bull Put Spread sollte in folgenden Situationen in Betracht gezogen werden:
- Um Prämieneinnahmen zu erzielen : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Investor Prämieneinnahmen erzielen möchte, jedoch mit einem geringeren Risiko als durch das Schreiben von Puts. So kaufen Sie eine Aktie zu einem niedrigeren Preis : Ein Bull Put Spread ist eine gute Möglichkeit, eine gewünschte Aktie zu einem effektiven Preis zu kaufen, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt. Seitwärts- und geringfügig höhere Märkte nutzen : Put-Schreiben und Bull-Put-Spreads sind optimale Strategien für Märkte und Aktien, die seitwärts und geringfügig höher handeln. Andere bullische Strategien, wie der Kauf von Anrufen oder die Initiierung von Bull Call Spreads, würden in solchen Märkten nicht so gut funktionieren. Um Einkommen in unruhigen Märkten zu generieren : Put-Schreiben ist ein riskantes Geschäft, wenn die Märkte abrutschen, da das Risiko, Aktien zu unnötig hohen Preisen zuzuteilen, größer ist. Ein Bull Put Spread kann es ermöglichen, Put-Positionen auch in solchen Märkten zu zeichnen, indem das Abwärtsrisiko begrenzt wird.
Eine hypothetische Aktie, Bulldozers Inc., wird zu 100 USD gehandelt. Ein Optionshändler rechnet damit, dass er in einem Monat bis zu 103 USD handeln wird, und während sie Put-Positionen auf die Aktie schreiben möchte, ist sie besorgt über das potenzielle Abwärtsrisiko. Der Trader schreibt daher drei Kontrakte der 100-Dollar-Put-Kontrakte mit einem Verfall von 3-Dollar-Kontrakten innerhalb eines Monats und kauft gleichzeitig drei Kontrakte der 97-Dollar-Put-Kontrakte mit einem Verfall von 1-Dollar-Kontrakten innerhalb eines Monats.
Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien umfasst, beträgt das Netto-Prämieneinkommen des Optionshändlers:
($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600
(Der Einfachheit halber sind die Provisionen in den folgenden Berechnungen nicht enthalten.)
Berücksichtigen Sie in den letzten Handelsminuten zum Ablaufdatum der Option die möglichen Szenarien in einem Monat:
Szenario 1 : Bulldozers Inc. notiert bei 102 USD.
In diesem Fall sind sowohl die 100- als auch die 97-Dollar-Puts aus dem Geld und verfallen wertlos.
Der Trader behält daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 600 USD (abzüglich Provisionen).
Ein Szenario, in dem die Aktie über dem Ausübungspreis des Short-Put-Segments notiert, ist das bestmögliche Szenario für einen Bull-Put-Spread.
Szenario 2 : Bulldozers Inc. wird zu 98 USD gehandelt.
In diesem Fall sind die $ 100 Put um $ 2 im Geld, während die $ 97 Put aus dem Geld sind und daher wertlos.
Der Händler hat daher zwei Möglichkeiten: (a) das Short-Put-Segment zu 2 USD schließen oder (b) die Aktie zu 98 USD kaufen, um die Verpflichtung aus der Ausübung des Short-Put zu erfüllen.
Die erstere Vorgehensweise ist vorzuziehen, da für letztere zusätzliche Provisionen anfallen würden.
Das Schließen des Short-Put-Segments bei 2 USD würde einen Aufwand von 600 USD bedeuten (dh 2 × 3 Kontrakte × 100 Aktien pro Kontrakt). Da der Trader beim Initiieren des Bull Put Spread einen Nettoguthaben von 600 USD erhalten hat, beträgt die Gesamtrendite 0 USD.
Der Trader bricht somit die Gewinnschwelle, ist jedoch in Höhe der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.
Szenario 3 : Bulldozers Inc. wird zu 93 USD gehandelt.
In diesem Fall sind die $ 100 Put um $ 7 im Geld, während die $ 97 Put um $ 4 im Geld sind.
Der Verlust für diese Position beträgt daher: = 900 USD.
Aber da der Trader beim Initiieren des Bull Put Spread $ 600 erhielt, betrug der Nettoverlust $ 600 - $ 900
= - 300 USD (zuzüglich Provisionen).
Berechnungen
Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bull Put Spread verbunden sind:
Maximaler Verlust = Differenz zwischen den Ausübungspreisen von Puts (dh Ausübungspreis von Short Put abzüglich Ausübungspreis von Long Put) - erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift + gezahlte Provisionen
Maximaler Gewinn = erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift - gezahlte Provisionen
Der maximale Verlust tritt ein, wenn die Aktie unter dem Ausübungspreis des Long-Puts notiert. Umgekehrt ergibt sich der maximale Gewinn, wenn die Aktie über dem Ausübungspreis des Short-Puts notiert.
Breakeven = Ausübungspreis der Short Put - Nettoprämie oder des erhaltenen Kredits
Im vorherigen Beispiel beträgt der Breakeven-Punkt $ 100 - $ 2 = $ 98.
Vorteile eines Bull Put Spread
- Das Risiko ist auf die Differenz zwischen den Basispreisen des Short-Put und des Long-Put begrenzt. Dies bedeutet, dass für die Position nur ein geringes Risiko besteht, große Verluste zu erleiden, wie dies bei Puts auf eine gleitende Aktie oder einen gleitenden Markt der Fall wäre. Der Bull-Put-Spread nutzt den Zeitverfall, der ein sehr wichtiger Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, liegen die Chancen auf der Seite eines Put-Writers oder eines Bull-Put-Spread-Urhebers. Der Bull-Put-Spread kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Put-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, da dies das maximale Risiko sowie den maximalen potenziellen Gewinn der Position verringert. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um Gewinne zu maximieren, auch wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, falls die Aktie sinkt. Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, wird ein Bull-Put-Spread geringere Margin-Anforderungen haben als Put-Writes.
Nachteile eines Bull Put Spread
- Gewinne sind bei dieser Optionsstrategie begrenzt und reichen möglicherweise nicht aus, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert. Es besteht ein erhebliches Risiko, dass das Short-Put-Bein vor Ablauf zugewiesen wird, insbesondere wenn die Aktie abrutscht. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, einen Preis zu zahlen, der deutlich über dem aktuellen Marktpreis für eine Aktie liegt. Dieses Risiko ist größer, wenn die Differenz zwischen den Ausübungspreisen des Short Put und des Long Put des Bull Put-Spreads erheblich ist. Wie bereits erwähnt, funktioniert ein Bull Put-Spread am besten in Märkten, die seitwärts bis geringfügig höher handeln optimale Marktbedingungen für diese Strategie sind recht begrenzt. Wenn die Märkte anschwellen, ist es für den Händler besser, Calls zu kaufen oder einen Bull Call Spread zu verwenden. Wenn die Märkte einbrechen, ist die Strategie des Bull Put Spread im Allgemeinen unrentabel.
Die Quintessenz
Der Bull Put Spread ist eine geeignete Optionsstrategie zur Erzielung von Prämieneinnahmen oder zum Kauf von Aktien zu unter dem Marktpreis liegenden Preisen. Obwohl diese Strategie nur ein begrenztes Risiko aufweist, ist ihr Gewinnpotenzial ebenfalls begrenzt, was ihre Attraktivität für relativ anspruchsvolle Anleger und Händler einschränken kann.
