Die Ausgabe von Aktien und Anleihen ist eine der wichtigsten Möglichkeiten für ein Unternehmen, Kapital zu beschaffen. Die Durchführung dieser Transaktionen erfordert jedoch besondere Fachkenntnisse, angefangen von der bestmöglichen Bewertung von Finanzinstrumenten bis hin zur Steuerung regulatorischer Anforderungen. Hier kommt in der Regel eine Investmentbank ins Spiel.
Investmentbanken sind im Wesentlichen eine Brücke zwischen großen Unternehmen und dem Investor. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, Unternehmen und Regierungen zu beraten, wie sie ihren finanziellen Herausforderungen begegnen können, und ihnen bei der Beschaffung von Finanzmitteln zu helfen, sei es aus Aktienangeboten, Anleihenemissionen oder Derivaten.
Rolle als Berater
Die Entscheidung, wie Kapital beschafft werden soll, ist eine wichtige Entscheidung für jedes Unternehmen oder jede Regierung. In den meisten Fällen stützen sie sich auf eine Investmentbank - entweder eine große Wall-Street-Firma oder einen „Boutique“ -Banker - als Orientierungshilfe.
Unter Berücksichtigung des aktuellen Investitionsklimas wird die Bank den besten Weg zur Mittelbeschaffung empfehlen. Dies könnte den Verkauf einer Beteiligung an dem Unternehmen durch ein Aktienangebot oder eine Anleihe bei der Öffentlichkeit durch eine Anleiheemission nach sich ziehen. Die Wertpapierfirma kann auch bei der Bestimmung des Preises dieser Instrumente durch die Verwendung ausgefeilter Finanzmodelle helfen.
Im Falle eines Aktienangebots werden die Finanzanalysten verschiedene Faktoren - wie das Ertragspotenzial und die Stärke des Managementteams - untersuchen, um zu schätzen, wie viel eine Aktie des Unternehmens wert ist. Wenn der Kunde Anleihen anbietet, prüft die Bank die geltenden Zinssätze für Unternehmen mit ähnlichem Rating, um herauszufinden, wie viel sie für die Entschädigung der Kreditnehmer benötigen wird.
Investmentbanken bieten auch Beratung bei Fusionen oder Übernahmen an. Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen Wettbewerber kaufen möchte, kann die Bank dem Management mitteilen, wie viel das Unternehmen wert ist und wie das Geschäft so strukturiert werden kann, dass es für den Käufer vorteilhaft ist.
Underwriting Stocks and Bonds
Wenn ein Unternehmen beschließt, Mittel durch ein Aktien- oder Schuldtitelangebot aufzunehmen, zeichnen eine oder mehrere Investmentbanken die Wertpapiere ebenfalls. Dies bedeutet, dass das Institut eine bestimmte Anzahl von Aktien - oder Anleihen - zu einem festgelegten Preis kauft und diese über eine Börse weiterverkauft.
Angenommen, die Acme Water Filter Company hofft, im Rahmen eines Börsengangs eine Million US-Dollar zu erhalten. Aufgrund einer Reihe von Faktoren, einschließlich der erwarteten Gewinne des Unternehmens in den nächsten Jahren, ist Federici Investment Bankers bereit, für 100.000 Aktien des Unternehmens jeweils 11 US-Dollar zu zahlen. Als einziger Underwriter der Emission kauft Federici alle Anteile zu 10 USD pro Stück von Acme. Wenn es gelingt, alle 100.000 zu 11 USD zu verkaufen, erzielt die Bank einen Gewinn von 100.000 USD (100.000 Aktien x 1 USD Spread).
Federici kann jedoch je nach Absprache mit dem Emittenten am Haken liegen, wenn der Appetit des Publikums schwächer ist als erwartet. Wenn der Kurs auf durchschnittlich 9 USD pro Aktie gesenkt werden muss, um seine Positionen aufzulösen, sind 100.000 USD verloren . Daher kann die Bewertung von Wertpapieren schwierig sein. Investmentbanken müssen in der Regel andere Institute überbieten, die die Transaktion auch im Auftrag des Emittenten abwickeln wollen. Aber wenn ihr Spread nicht groß genug ist, können sie keine gesunde Rendite aus dem Verkauf erzielen.
In der Realität fällt die Aufgabe, Wertpapiere zu zeichnen, häufig mehr als einer Bank zu. Wenn es sich um ein größeres Angebot handelt, wird der Managing Underwriter häufig ein Syndikat aus anderen Banken bilden, die einen Teil der Aktien verkaufen. Auf diese Weise können die Unternehmen die Aktien und Anleihen an einen größeren Teil der Öffentlichkeit vermarkten und deren Risiko senken. (L9) Der Manager beteiligt sich am Gewinn, auch wenn ein anderes Konsortialmitglied das Wertpapier verkauft.
Investmentbanken spielen auch bei Aktienangeboten eine weniger glamouröse Rolle. Es ist ihre Aufgabe, die Dokumentation zu erstellen, die an die Securities and Exchange Commission gesendet werden muss, bevor das Unternehmen Aktien verkaufen kann. Dies beinhaltet die Erstellung von Abschlüssen, Informationen über die Geschäftsführung und das derzeitige Eigentum des Unternehmens sowie eine Erklärung darüber, wie das Unternehmen den Erlös verwenden will.
Andere Aktivitäten
Während die Beratung von Unternehmen und die Unterstützung bei der Geldbeschaffung ein wichtiger Bestandteil der Tätigkeit von Wall Street-Unternehmen ist, üben die meisten auch mehrere andere Funktionen aus. Die meisten großen Banken sind in Bezug auf die von ihnen angebotenen Dienstleistungen stark diversifiziert. Einige ihrer anderen Einkommensquellen sind:
- Forschung. Größere Investmentbanken verfügen über große Teams, die Informationen über Unternehmen sammeln und Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf ihrer Aktien abgeben. Sie können diese Berichte intern verwenden, aber auch Einnahmen erzielen, indem sie sie an Hedgefonds und Investmentfonds-Manager verkaufen. Handel und Vertrieb. Die meisten großen Unternehmen haben eine Handelsabteilung, die für ihre Kunden Aktien- und Anleihegeschäfte abwickeln kann. In der Vergangenheit haben einige Banken auch den Eigenhandel betrieben, bei dem sie im Wesentlichen ihr eigenes Geld auf Wertpapiere setzen. Eine kürzlich verabschiedete Regelung, die so genannte Volcker-Regel, hat diese Aktivitäten jedoch eingeschränkt. Anlagenmanagement. Unternehmen wie JP Morgan und Goldman Sachs verwalten über ihre Vermögensverwaltung enorme Portfolios für Pensionsfonds, Stiftungen und Versicherungsunternehmen. Ihre Experten helfen bei der Auswahl der richtigen Mischung aus Aktien, Schuldtiteln, Immobilienfonds und anderen Anlageinstrumenten, um die einzigartigen Ziele ihrer Kunden zu erreichen. Vermögensverwaltung. Einige der Banken, die Investmentbanking-Funktionen für Fortune 500-Unternehmen ausführen, richten sich auch an Privatanleger. Durch ein Team von Finanzberatern helfen sie Einzelpersonen und Familien, für den Ruhestand und andere langfristige Bedürfnisse zu sparen. Verbriefte Produkte. Heutzutage bündeln Unternehmen häufig finanzielle Vermögenswerte - von Hypotheken bis hin zu Kreditkartenforderungen - und verkaufen sie als festverzinsliche Produkte an Anleger. Eine Investmentbank empfiehlt Möglichkeiten, Einkommensströme zu „verbriefen“, Vermögenswerte zusammenzustellen und an institutionelle Anleger zu vermarkten.
Der Begriff „Investmentbank“ ist eine Art Fehlbezeichnung. In vielen Fällen ist die Unterstützung von Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung nur ein Teil eines viel größeren Unternehmens.
Die Quintessenz
Während einige ihrer anspruchsvolleren Produkte den Investmentbanken einen schlechten Ruf eingebracht haben, spielen diese Firmen eine wichtige Rolle, indem sie Unternehmen und Regierungsbehörden dabei unterstützen, fundierte finanzielle Entscheidungen zu treffen und das benötigte Kapital aufzubringen.
