Das 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen, die Benchmark-Allokation für Jahrzehnte, wird nach Ansicht mehrerer Anleger und Anlageberater, wie von Barron's dargelegt, das nächste Jahrzehnt angesichts einer seismischen Verschiebung an den Anleihemärkten möglicherweise nicht überleben. Laut Merrill Lynchs Jared Woodard und Michael Hartnett von der Bank of America hat sich die klassische Vermögensallokation, die in der Vergangenheit für Rentensparer empfohlen wurde, "in den 2000er und 2010er Jahren möglicherweise bewährt, in den 2020er Jahren jedoch nicht bewährt".
Dividendenaktien, Junk Bonds, hochwertige Munis
Laut einem kürzlich veröffentlichten Bericht gehen BofA-Analysten davon aus, dass die Trends die Anleger dazu zwingen werden, Anleihen und sogar Aktien durch andere Vermögenswerte wie zyklische Dividendenaktien, Junk Bonds und hochwertige Munis zu ersetzen.
Ein wesentlicher Grund für diese Verschiebung ist, dass das 60/40-Portfolio aufgrund der Volatilität am Anleihemarkt und der negativen Zinssätze keine historischen Renditen mehr erzielen kann. Kürzlich hat eine Rallye am globalen Rentenmarkt die Renditen von US-Anleihen auf fast 10-Jahrestiefststände gebracht. In Japan und Europa liegen die Anleiherenditen je Barron jetzt unter null. Dies hat weltweit zu satten 17 Billionen US-Dollar an Schuldtiteln mit negativer Rendite geführt.
In den letzten sechs Monaten sind die langfristigen Schätze bei stark rückläufigen Renditen um 28% gestiegen. In Zukunft könnten die Zinsen weiter fallen, da die Fed die Zinsen senkt und die hohen US-Renditen im Vergleich zum Rest der Welt die Renditen pro BofA senken.
Was kommt als nächstes?
Woodard und Hartnett empfehlen Anlegern, einen Blick auf „ausgebombte“ zyklische Sektoren mit günstigen Bewertungen wie Industrie, Finanzen und Rohstoffe zu werfen. Sie weisen auch auf kurzfristige Junk-Bonds und variabel verzinsliche Schuldverschreibungen sowie auf hochwertige Munis als Ersatz für Staatsanleihen und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating hin.
Allerdings sind zyklische Aktien, Junk Bonds und variabel verzinsliche Schuldverschreibungen allesamt „riskantere“ Vermögenswerte, die für Anleger, die sich auf den nächsten wirtschaftlichen Abschwung einstellen, möglicherweise weniger attraktiv sind. Wenn es zu einem Risikoabbau kommt, werden Anleger wahrscheinlich in sichere Häfen wie Staatsanleihen strömen.
