Große Fondsmanager stürzen sich in der größten einmonatigen Rotation aller Zeiten auf Anleihen, da Anleger ihre Flucht aus einem stürzenden Aktienmarkt beschleunigen. Der Schritt der Anleger zu Anleihen ist ebenso motiviert von der Suche nach Gewinn wie nach Sicherheit. Steigende Zinsen haben dazu geführt, dass viele US-Unternehmensanleihen unter ihren Nennwert gefallen sind, was nach Angaben des Wall Street Journal Schnäppchenjäger angezogen hat. Die Finanzkrise von 2008 war das letzte Mal, dass eine große Anzahl von Unternehmensanleihen so tief gesunken ist.
Bedeutung für Investoren
Nach einer Analyse von MarketAxess, dem Anbieter einer führenden elektronischen Handelsplattform für festverzinsliche Wertpapiere, wurden von Oktober bis Mitte November rund 70% der US-Unternehmensanleihen mit Investment Grade-Rating unter oder zum Nennwert (auch Nennwert oder Nennwert genannt) gehandelt Wertpapiere, nach dem Journal. Vorbehaltlich nachteiliger Entwicklungen, die die Fähigkeit des Emittenten beeinträchtigen, seinen Verpflichtungen nachzukommen, wie beispielsweise Insolvenz, erhöht der Kauf einer Anleihe unter dem Nennwert die Wahrscheinlichkeit, einen Gewinn zu erzielen, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird.
Wenn der Emittent die Anleihe vor dem angegebenen Fälligkeitsdatum kündigt (oder kündigt), kann ein Gewinn noch früher realisiert werden. Sollten sich die Anleihekurse erholen, hat der Anleger eine weitere Gelegenheit, mit Gewinn zu verkaufen. In der Zwischenzeit verzinst der Anleger die Anleihe auch während der Haltedauer.
Sicherheit ist auch ein wesentlicher Faktor für die Umstellung auf diese und andere festverzinsliche Wertpapiere. "Die Anleger stehen kurz vor einer extremen Baisse", so Michael Hartnett, Chief Investment Strategist bei der Bank of America Merrill Lynch, wie in ihrer jüngsten Umfrage unter Global Fund Managern angegeben. Insbesondere 53% der Befragten gehen davon aus, dass sich das globale Wirtschaftswachstum in den nächsten 12 Monaten abschwächt. Dies ist der pessimistischste Ausblick seit Oktober 2008 auf dem Höhepunkt der Finanzkrise. 37% sind auch besorgt über die negativen Auswirkungen von Handelskriegen. Infolgedessen haben diese Fondsmanager ihre Allokation in Anleihen um 23 Prozentpunkte erhöht, "die größte Rotation in der Anlageklasse in einem Monat, die es je gab", heißt es in dem Bericht. Zu den Teilnehmern der Umfrage gehörten 243 Fondsmanager mit einem kollektiven verwalteten Vermögen von 694 Mrd. USD.
Vorausschauen
Der Einstieg in Anleihen ist allerdings keine Garantie für Sicherheit oder Gewinn, da die Anleihepreise in diesem Jahr bereits gelitten haben.
Ein Hauptrisiko für Anleiheinvestoren besteht darin, dass hoch verschuldete Unternehmen Schwierigkeiten haben, ihre Verpflichtungen zu erfüllen, wenn die Zinssätze steigen und eine sich verlangsamende Wirtschaft das Umsatz- und Gewinnwachstum beeinträchtigt. Neuemissionen von Unternehmensanleihen müssen den Anlegern zunehmend höhere Zinssätze bieten, wobei die Spreads hochverzinslicher Anleihen laut Financial Times besonders stark ansteigen.
Tatsächlich meiden nervöse Anleger hochrentierliche Anleihen, die als Junk bezeichnet werden. Damit ist der Dezember der erste Monat seit mehr als zehn Jahren, in dem laut einer anderen FT-Geschichte keine einzige neue hochrentierliche Emission in den USA auf den Markt kam. In diesem Bericht wird festgestellt, dass "das hohe Maß an Verschuldung von Unternehmen bei Aufsichtsbehörden, Analysten und Anlegern weit verbreitete Besorgnis hervorgerufen hat".
Schließlich kann der Kauf von Anleihen, die mit einem Abschlag zum Nennwert gehandelt werden, derzeit als Strategie für schnelle Gewinne fraglich sein. Mit der Umkehrung der quantitativen Lockerung (QE) durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken auf der ganzen Welt könnte der unmittelbare Zinstrend weiter steigen und die Anleihepreise weiter drücken.
