Börsengegner glauben, dass das Gegenteil von der Herde eine Formel ist, um große Gewinne zu erzielen, und dass ein hohes Maß an Anlegerpessimismus ein zinsbullisches Signal ist. Bemerkenswerterweise ist dies auch dann der Fall, wenn der S & P 500 Index (SPY) auf Rekordniveau gestiegen ist und diese Woche ein weiteres Rekordhoch erreicht hat. "Anders als in den letzten 50 Jahren hat der zeitgenössische Bullenmarkt mit einer hohen und anhaltenden Wall of Worry koexistiert", schrieb Jim Paulsen, Chief Investment Strategist bei The Leuthold Group, kürzlich in einer Mitteilung an die Kunden.
"Die Sorgenanzeige deutet darauf hin, dass die meisten Anleger bereits eine schwierige Zukunft erwarten und auf diese vorbereitet sind", fügte Paulsen hinzu. Die von The Leuthold Group entwickelte Sorgenanzeige misst das Vertrauen der Anleger, indem sie den Goldpreis im Vergleich zu anderen Rohstoffen mit dem Goldpreis vergleicht Small Caps zu Large Caps.
Die folgende Tabelle zeigt, dass die Lagerbestände stark gestiegen sind, als sich die Sorgenanzeige, basierend auf der Geschichte von 1970 bis heute, ihrem höchsten Stand näherte.
Was Jim Paulsens Sorgenanzeige anzeigt
- Gauge war in den letzten 4 Jahren in 75% des aktuellen Bullenmarkts unter den ersten zwei Quintilen (große Sorge), mit Ausnahme des Marktgipfels im September 2018. In den nächsten 3 Monaten legte der S & P 500 im Durchschnitt um 4, 33% zu, wenn er im obersten Quintil lag, S & P 500 fällt nur 25% der Zeit in den nächsten 3 Monaten
Bedeutung für Investoren
Die Sorgenanzeige ist ein Verhaltensindex. Paulsen dividiert zunächst den Goldpreis durch den Goldman Sachs Commodity Index. Wenn diese Zahl steigt, ist dies ein Zeichen dafür, dass nervöse Anleger wahrscheinlich auf der Suche nach Gold als sicherem Hafen sind. Anschließend dividiert er den Wert des Small Cap Russell 2000 Index durch den Large Cap S & P 500 Index. Je höher dieser Wert ist, desto selbstbewusster und aggressiver scheinen die Anleger zu sein. Die erste durch die zweite geteilte Zahl ist das Maß für die Sorgenhöhe. Je höher der Wert, desto mehr Sorgen gibt es laut Paulsen auf dem Markt.
Es gibt viele Sorgen da draußen. Unter den Wall Street-Unternehmen war Morgan Stanley der größte Sorgenkind. Er prognostizierte sinkende Unternehmensgewinne, ein rückläufiges BIP-Wachstum und sinkende Aktien. Der S & P 500 fiel bis Ende 2019 auf 2.750 und lag damit 6, 1% unter dem Stand vom 25. April. Zuletzt warnte Morgan Stanley vor dem Niedergang von Wachstumsaktien, den Bullenmarktführern.
Sowohl der S & P 500 als auch der Nasdaq Composite erreichten am 23. April ein neues Rekordhoch, allerdings ohne große Aufregung. "Die Stimmung ist in der Regel nicht optimistisch", sagte Scott Redler, Händler und Chief Strategic Officer bei der Broker-Dealer-Firma T3 Live gegenüber CNBC. "Jeder ist besorgt über… Handelskriege, während passives Geld hereinkommt und der Markt höher marschiert", fügte er hinzu.
„Wir sind im Wesentlichen gerade erst in den September zurückgekehrt. Die Leute sehen sich diesen seit Jahresbeginn zu 17% an und sagen, dass dies ein nicht nachhaltiger Trend zu sein scheint “, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer (CIO) von Cresset Wealth Advisors, per CNBC. „Dies nimmt nur die Korrektur zurück. In diesem Zusammenhang würde ich sagen, ich mache mir weniger Sorgen um den Markt als viele andere. In den Gewinnberichten gab es einige Blockbuster-Überraschungen “, fügte er hinzu.
Vorausschauen
„Ich denke, es ist langsam und stetig. Ich vermute, wir werden hier kein Vermögen machen, aber es hört sich nicht so an, als würde der Boden herausfallen ", sagt Ablin.„ Wir tendieren dazu, um durchschnittlich 10% voranzukommen, bevor wir in einen weiteren Rückgang von fallen 5% oder mehr “, sagte Sam Stovall, Chief Investment Strategist des Research-Unternehmens CFRA gegenüber CNBC. Obwohl Stovall prognostiziert, dass die Aktien ab nächsten Monat eine Korrektur erfahren werden, sieht er, dass der Bullenmarkt bis Ende dieses Jahres wieder auf dem Aufwärtstrend sein wird.
