Anleger, die Aktien suchen, die in den nächsten 12 Monaten eine Outperformance erzielen können, wenn sich das Gewinnwachstum verlangsamt, sollten 10 Blue Chips in Betracht ziehen, die zu signifikanten Bewertungsabschlägen gegenüber dem S & P 500 verkauft werden % -Rabatt auf den Index, von dem viele den Markt im Jahr 2019 übertroffen haben, obwohl er neue Rekordhöhen erreicht hat.
"Trotz dieser mehrfachen Ausweitung liegt die relative Bewertung des Korbs gegenüber dem S & P 500 nur im achten Perzentil seit 2006", schreibt Goldman in der aktuellen Ausgabe seines US Weekly Kickstart-Berichts. Unter den 50 Aktien in Goldmans Dividendenwachstumskorb befinden sich diese 10 Aktien: Morgan Stanley (MS), Texas Instruments Inc. (TXN), Wynn Resorts Ltd. (WYNN), Broadcom Inc. (AVGO), Best Buy Co. Inc. (BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) und Darden Restaurants Inc. (DRI).
Die zentralen Thesen
- Aktien mit hohen Dividendenrenditen werden mit einem Abschlag bewertet. Dieser Abschlag liegt in der Nähe eines 40-Jahres-Hochs. Viele dieser Aktien bieten auch ein überdurchschnittliches Dividendenwachstum. Der Pessimismus bezüglich des Dividendenwachstums ist laut Goldman Sachs übertrieben von diesen Aktien schlagen den Markt.
Bedeutung für Investoren
Der Medianwert in Goldmans Dividendenwachstumskorb bietet auch eine 50% höhere Dividendenrendite (3, 5% gegenüber 2, 0%) und eine 100% höhere prognostizierte durchschnittliche jährliche Dividendenwachstumsrate (CAGR) bis 2021 (10% gegenüber 5%) als der Median der S & P 500 Aktie. Auch wenn der Medianwert des Korbs eine höhere Dividendenausschüttungsquote aufweist als der Medianwert des Index (41% gegenüber 30%), ist dies nach Ansicht von Goldman immer noch "beherrschbar". In Bezug auf die Bewertung beträgt das KGV des Medianwerts im Warenkorb das 12, 4-fache des prognostizierten Gewinns in den nächsten 12 Monaten, verglichen mit dem 16, 6-fachen des Medianwerts der S & P 500-Aktie.
Goldman begründet dies mit seiner optimistischen Einschätzung von Aktien mit hohen und schnell wachsenden Dividenden: "Anleger erhalten eine um 25 Basispunkte höhere Dividendenrendite, um in S & P 500 zu investieren, als in eine 10-jährige US-Schatzanweisung. Wir erwarten ein Wachstum von 7% für S & P 500 DPS. 2019, 6% im Jahr 2020 und durchschnittlich 5% bis 2023. Der Dividendenswap-Markt kalkuliert ein vergleichsweise moderates durchschnittliches jährliches Wachstum von 2, 7% bis 2023. Pessimismus beim Dividendenwachstum zeigt sich auch bei der Bewertung von Aktien mit hohen Dividendenrenditen mit einem extremen Abschlag auf Aktien mit niedrigen Dividendenrenditen handeln."
Tatsächlich stellt Goldman fest, dass die Bewertungslücke zwischen den 20% der S & P 500-Aktien mit den höchsten Dividendenrenditen (4, 1% für den Medianwert in dieser Gruppe) und den 20% mit den niedrigsten Renditen (0% ist der Medianwert für diese Aktien) befindet sich trotz der jüngsten Verengung in der Nähe der breitesten Stelle, die es jemals in den letzten 40 Jahren gegeben hat. Das mittlere KGV (Forward P / E Ratio) wird für das Quintil mit der höchsten Rendite auf das 13-fache des für die nächsten 12 Monate prognostizierten Gewinns beziffert, für das niedrigste Quintil auf das 24-fache.
Bis zum 31. Oktober 2019 stieg der Median des Goldman-Basket um 13%, während der Median des S & P 500 um 23% zulegte. Unter den Aktien im Korb verzeichneten 17 (34%) Gewinne von 23% oder mehr. Zu den größten Gewinnern zählten Best Buy (plus 40%) und Citizens Financial (plus 24%).
Der Elektronikeinzelhändler Best Buy erzielt eine Rendite von 3, 1%, eine geplante Dividendenrendite bis 2021 von 12% und eine Ausschüttungsquote von 36%, die unter dem Korbmedian liegt. Die Citizens Financial-Rendite der Bank beträgt 4, 6%, die prognostizierte Dividendenrendite 15% und die Ausschüttungsquote 36%.
Vorausschauen
"Andere Kennzahlen wie EV / Sales und Price / Book zeigen ebenfalls, dass Aktien mit hoher Dividendenrendite mit einem ungewöhnlich hohen Bewertungsabschlag im Vergleich zu Aktien mit niedriger Dividendenrendite gehandelt werden", stellt Goldman fest. Unter der Annahme, dass der Markt und die durchschnittlichen marktweiten Aktienbewertungen nicht zusammenbrechen, ist dies ein weiterer Grund, warum die Aktien in Goldmans Korb derzeit attraktiv aussehen. "Mit Blick auf die Zukunft würde eine breite Streuung von S & P 500 KGV-Multiplikatoren in der Regel eine weitere Outperformance von Value-Strategien unterstützen, beispielsweise Aktien mit hohen Dividendenrenditen", schreiben sie.
