Japans Wirtschaft kämpfte mit der Deflation seit dem Höhepunkt ihrer Blasenwirtschaft im Jahr 1989. Im Jahr 2013 startete Premierminister Shinzō Abe eine ernsthafte Anstrengung, bekannt als Abenomics, um den Deflationskampf des Landes zu beenden. Abenomics wurde als eine Reihe von Konjunktur- und Reformpaketen strukturiert.
Die Initiative von 2013 wird weiterhin mit drei kritischen Faktoren durchgeführt, die weiterhin im Mittelpunkt stehen. Um eine nachhaltige Erholung herbeizuführen, überwachen die Ökonomen kontinuierlich: die Schaffung von Lohnwachstum, den richtigen Mehrwertsteuersatz und die Unterstützung für die Aufwertung des japanischen Yen.
Schnelle Tatsache
Im Juni 2018 verzeichneten die Reallöhne mit einem Anstieg von 2, 8% gegenüber dem Vorjahr den schnellsten jährlichen Anstieg seit mehr als 21 Jahren.
Lohnwachstum
Während seiner Regierungszeit hat Abe den Schwerpunkt auf die Anhebung der Löhne für Arbeiter gelegt. Er setzt die japanischen Unternehmen unter ständigem Druck, die Löhne für die Arbeitnehmer zu erhöhen, und glaubt, dass Lohnerhöhungen einen positiven Kreislauf höherer Konsumausgaben schaffen, gefolgt von höheren Unternehmensgewinnen, die zu mehr Spielraum für weitere Lohnerhöhungen führen. Seine Politik scheint schließlich einige positive Ergebnisse zu zeigen.
Im Juni 2018 verzeichneten die Reallöhne mit einem Anstieg von 2, 8% gegenüber dem Vorjahr den schnellsten jährlichen Anstieg seit mehr als 21 Jahren. Das Haushaltseinkommen verzeichnete mit einem Anstieg von 4, 4% im selben Zeitraum den höchsten Zuwachs seit drei Jahren. Anzeichen für steigende Löhne sind für die politischen Entscheidungsträger der Bank of Japan ermutigend, die seit langem darum bemüht sind, die Inflation auf ein schwer fassbares Jahresziel von 2% zu beschleunigen.
Mehrwertsteuer
Im Jahr 2014 erhöhte Japan seine Mehrwertsteuer von 5% auf 8%, was nach Ansicht vieler Ökonomen ein Grund für Konsumschwierigkeiten ist. Japan nutzt die Mehrwertsteuer als wichtige Einnahmequelle, um Zahlungen für die enorme Staatsverschuldung zu leisten.
Ab 2018 betrug die Staatsverschuldung des Landes gegenüber dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) 238, 2%. Während die Regierung durch eine Anhebung der Mehrwertsteuer unterstützt werden würde, hat sie die Erhöhung als Maßnahme zur Stimulierung der Ausgaben verschoben. Die Mehrwertsteuer sollte 2017 auf 10% erhöht werden, diese Erhöhung wurde jedoch auf Oktober 2019 verschoben.
Die Chefin des Internationalen Währungsfonds, Christine Lagarde, drängt auf Beschlüsse, um sicherzustellen, dass die Erhöhung der Mehrwertsteuer nicht das Wirtschaftswachstum des Landes beeinträchtigt. Lagarde erklärte:
Wir glauben, dass die höhere Verbrauchsteuer dazu beitragen wird, die wachsenden Ausgaben für Gesundheit und Altersversorgung zu finanzieren und die Haushaltskonsolidierung zu unterstützen. Wir empfehlen jedoch auch, dass die Erhöhung der Verbrauchsteuer 2019 von sorgfältig ausgearbeiteten Abschwächungsmaßnahmen begleitet wird, um die kurzfristige Inflation und die Wachstumsdynamik zu schützen. Wir glauben, dass die Finanzpolitik zumindest für die nächsten zwei Jahre neutral bleiben sollte.
Viele Ökonomen prognostizieren, dass der geplante Anstieg eine wilde Schwankung der privaten Nachfrage auslösen könnte, die die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt bremsen wird, wie es 2014 geschehen ist.
Der Wert des japanischen Yen
Von 2012 bis 2016 sank der Wert des Yen gegenüber dem US-Dollar um rund 30%, was einen Segen für die Unternehmensgewinne darstellte. Der Rückgang trug dazu bei, dass die Produkte attraktiver wurden als viele der führenden Hersteller in Korea, Taiwan und China. Infolgedessen waren seine Produkte weltweit überzeugender.
Seit 2016 hat sich der Yen gegenüber dem Dollar zwar stetig erholt, seine Schwankungen waren jedoch weiterhin schwer vorherzusagen. Analysten von ING weisen darauf hin, dass der Wert des Yen eng an das geopolitische Umfeld gekoppelt ist, insbesondere an Schlagzeilen im Zusammenhang mit Handelsbeziehungen zwischen den USA und China und der Geopolitik der Schwellenländer.
Abenomics muss liefern
Japans Wirtschaft verlässt sich auf Abenomics, um bedeutsame Reformen durchzuführen. Es wurden bereits viele Meilensteine gemeldet, darunter die Liberalisierung der Elektrizitätswirtschaft, die Teilnahme an der Transpazifischen Partnerschaft und die Umsetzung von Änderungen in der Unternehmensführung. Die Anhänger erwarten jedoch immer noch mehr. Neben den Verbesserungen der drei Schlüsselkennzahlen erhoffen sich die Ökonomen auch Verbesserungen in den Bereichen Arbeitsrecht und Einwanderung.
Während einige große Fortschritte gemacht wurden, glauben viele Kritiker von Abenomics, dass die Zeit knapp wird. Die exorbitante Staatsverschuldung ist nach wie vor eine große Herausforderung, während die Möglichkeiten zur Verschiebung wichtiger politischer Entscheidungen nachlassen. Daher glauben viele, dass 2019 ein entscheidendes Jahr für die globale wirtschaftliche Positionierung Japans sein wird.
Die Japan-Gelegenheit
Viele Anleger versuchen möglicherweise, das Potenzial für Japan zu nutzen, um seine Deflationsprobleme durch die Abenomics-Initiative zu überwinden. Für diese Anleger sind zwei Exchange Traded Funds (ETFs) populär geworden. Sowohl der iShares MSCI Japan ETF (EWJ) als auch der WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) bieten die Möglichkeit, von dem möglichen Deflationsrisiko des Landes zu profitieren. EWJ ist nicht währungsgesichert, während DXJ abgesichert ist.
Für diejenigen, die eine weitere Abschwächung des Yen erwarten, schützt DXJ vor mit der Währung verbundenen Verlusten. Alternativ dazu bezieht EWJ alle Gewinne oder Verluste des Yen in seine Rendite ein.
