Möchten Sie das Risiko- / Ertragsprofil Ihres Portfolios stärken? Das Hinzufügen von Anleihen kann zu einem ausgewogeneren Portfolio führen, indem Diversifikation und beruhigende Volatilität hinzugefügt werden. Doch selbst für erfahrene Aktienanleger mag der Rentenmarkt ungewohnt erscheinen. Viele Anleger gehen nur vorübergehende Geschäfte mit Anleihen ein, weil sie von der offensichtlichen Komplexität des Marktes und der Terminologie verwirrt sind. In Wirklichkeit handelt es sich bei Anleihen um sehr einfache Schuldtitel. Wenn Sie diese grundlegenden Bedingungen für den Anleihemarkt kennenlernen, können Sie mit dem Anlegen von Anleihen beginnen.
1. Grundlegende Bindungseigenschaften
Eine Anleihe ist einfach eine Art Darlehen, das von Unternehmen aufgenommen wird. Investoren verleihen einem Unternehmen Geld, wenn sie seine Anleihen kaufen. Im Gegenzug zahlt das Unternehmen in festgelegten Abständen (in der Regel jährlich oder halbjährlich) einen Zins- „Kupon“ (den auf eine Anleihe gezahlten jährlichen Zinssatz, ausgedrückt als Prozentsatz des Nennwerts) und gibt den Kapitalbetrag am Fälligkeitstag zurück, wodurch das Darlehen endet.
Im Gegensatz zu Aktien können Anleihen je nach Laufzeit der Anleihe erheblich voneinander abweichen. Dies ist ein rechtliches Dokument, das die Merkmale der Anleihe beschreibt. Da jede Anleihe unterschiedlich ist, ist es wichtig, die genauen Bedingungen zu kennen, bevor Sie investieren. Insbesondere bei der Prüfung einer Anleihe sind sechs wichtige Merkmale zu beachten.
Reife
Das Fälligkeitsdatum einer Anleihe ist der Tag, an dem der Nennbetrag der Anleihe an die Anleger gezahlt wird und die Anleiheverpflichtung des Unternehmens endet.
Gesichert / ungesichert
Eine Anleihe kann besichert oder ungesichert sein. Unbesicherte Anleihen werden als Schuldverschreibungen bezeichnet. Ihre Zinszahlungen und die Rückzahlung des Kapitals werden nur durch die Gutschrift des Emittenten garantiert. Wenn das Unternehmen scheitert, erhalten Sie möglicherweise wenig von Ihrer Investition zurück. Andererseits ist eine gesicherte Anleihe eine Anleihe, bei der bestimmte Vermögenswerte an Anleihegläubiger verpfändet werden, wenn die Gesellschaft die Verpflichtung nicht zurückzahlen kann.
Liquidationspräferenz
Wenn ein Unternehmen in Konkurs geht, zahlt es den Anlegern bei der Liquidation in einer bestimmten Reihenfolge Geld zurück. Nachdem ein Unternehmen sein gesamtes Vermögen verkauft hat, beginnt es, sich an die Anleger auszuzahlen. Vorrangige Verbindlichkeiten sind Verbindlichkeiten, die zuerst bezahlt werden müssen, gefolgt von nachrangigen Verbindlichkeiten. Aktionäre bekommen, was übrig bleibt.
Coupon
Der Kuponbetrag ist der Zinsbetrag, der normalerweise jährlich oder halbjährlich an die Anleihegläubiger gezahlt wird.
Steuerstatus
Während die Mehrheit der Unternehmensanleihen steuerpflichtige Anlagen sind, gibt es einige steuerbefreite Staats- und Kommunalanleihen, was bedeutet, dass die mit den Anleihen erzielten Einnahmen und Kapitalgewinne nicht der üblichen staatlichen und bundesstaatlichen Besteuerung unterliegen.
Da Anleger keine Steuern auf Renditen zahlen müssen, werden steuerbefreite Anleihen mit niedrigeren Zinsen verzinst als gleichwertige steuerpflichtige Anleihen. Ein Anleger muss die steuerliche Gegenleistung berechnen, um die Rendite mit der von steuerpflichtigen Instrumenten zu vergleichen.
Aufrufbarkeit
Einige Anleihen können von einem Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden. Wenn für eine Anleihe eine Rückstellung für Kündigungen besteht, kann diese nach Wahl der Gesellschaft zu einem früheren Zeitpunkt zurückgezahlt werden, in der Regel zu einem geringen Aufschlag zum Nennwert.
2. Risiken von Anleihen
Kredit- / Ausfallrisiko
Das Kredit- oder Ausfallrisiko ist das Risiko, dass Zins- und Tilgungszahlungen aufgrund der Verpflichtung nicht wie erforderlich geleistet werden.
Vorauszahlungsrisiko
Das Vorauszahlungsrisiko ist das Risiko, dass eine bestimmte Anleihe früher als erwartet zurückgezahlt wird, normalerweise durch eine Rückstellung für Kündigungen. Dies kann für Anleger eine schlechte Nachricht sein, da das Unternehmen nur dann einen Anreiz hat, die Verpflichtung vorzeitig zurückzuzahlen, wenn die Zinssätze erheblich gesunken sind. Anstatt weiterhin eine hochverzinsliche Anlage zu halten, bleibt es den Anlegern überlassen, Fonds in einem Umfeld mit niedrigeren Zinssätzen wieder anzulegen.
Zinssatzrisiko
Das Zinsrisiko ist das Risiko, dass sich die Zinssätze erheblich von den Erwartungen des Anlegers ändern. Wenn die Zinssätze deutlich sinken, besteht für den Anleger die Möglichkeit einer Vorauszahlung. Steigen die Zinssätze, bleibt der Anleger an einem Instrument hängen, das unter den Marktzinssätzen rentiert. Je länger die Restlaufzeit ist, desto höher ist das Zinsänderungsrisiko für einen Anleger, da sich die Marktentwicklungen in Zukunft nur schwer vorhersagen lassen.
3. Anleiheratings
Agenturen
Die am häufigsten zitierten Ratingagenturen sind Standard & Poor's, Moody's und Fitch. Diese Agenturen bewerten die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Verpflichtungen zurückzuzahlen. Die Ratings reichen von "AAA" bis "Aaa" für "hochgradige" Emissionen, bei denen mit großer Wahrscheinlichkeit eine Rückzahlung auf "D" für Emissionen erfolgt, die sich derzeit in Zahlungsverzug befinden. Anleihen mit einem Rating von "BBB" bis "Baa" oder höher werden als "Investment Grade" bezeichnet. Dies bedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie ausfallen, und dass sie tendenziell stabile Investitionen bleiben. Anleihen mit einem Rating von "BB" bis "Ba" oder darunter werden als "Junk Bonds" bezeichnet. Dies bedeutet, dass ein Ausfall wahrscheinlicher ist und sie daher spekulativer sind und Kursschwankungen unterliegen.
Gelegentlich haben Unternehmen kein Rating für ihre Anleihen. In diesem Fall ist es allein Sache des Anlegers, die Rückzahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu beurteilen. Da die Ratingsysteme für jede Agentur unterschiedlich sind und sich von Zeit zu Zeit ändern, ist es ratsam, die Ratingdefinition für die von Ihnen in Betracht gezogene Anleihe zu untersuchen.
4. Anleiherenditen
Die Anleiherenditen sind allesamt Maß für die Rendite. Am häufigsten wird die Rendite bis zur Fälligkeit gemessen. Es ist jedoch wichtig, mehrere andere Renditemessungen zu verstehen, die in bestimmten Situationen verwendet werden.
Rendite bis zur Fälligkeit (YTM)
Wie oben erwähnt, ist die YTM (Yield to Maturity) die am häufigsten genannte Messung der Rendite. Er misst die Rendite einer Anleihe, wenn sie bis zur Endfälligkeit gehalten wird und alle Kupons zum YTM-Zinssatz reinvestiert werden. Da es unwahrscheinlich ist, dass Kupons zum gleichen Zinssatz reinvestiert werden, unterscheidet sich die tatsächliche Rendite eines Anlegers geringfügig. Die manuelle Berechnung von YTM ist ein langwieriger Vorgang. Verwenden Sie für diese Berechnung am besten die Funktionen RATE oder YIELDMAT von Excel (ab Excel 2007). Eine einfache Funktion steht auch für einen Finanzrechner zur Verfügung.
Aktuelle Rendite
Die aktuelle Rendite kann verwendet werden, um die Zinserträge einer Anleihe mit den Dividendenerträgen einer Aktie zu vergleichen. Dies wird berechnet, indem der jährliche Kuponbetrag der Anleihe durch den aktuellen Preis der Anleihe dividiert wird. Beachten Sie, dass diese Rendite nur den Ertragsanteil der Rendite berücksichtigt und mögliche Kapitalgewinne oder -verluste ignoriert. Daher ist diese Rendite am nützlichsten für Anleger, die sich nur mit laufenden Erträgen befassen.
Nennertrag
Die Nominalrendite einer Anleihe ist einfach der Prozentsatz der Zinsen, die in regelmäßigen Abständen auf die Anleihe zu zahlen sind. Die Berechnung erfolgt durch Division der jährlichen Couponzahlung durch den Nennwert (Nennwert) der Anleihe. Es ist wichtig zu beachten, dass die Nominalrendite die Rendite nur dann genau schätzt, wenn der aktuelle Anleihekurs dem Nennwert entspricht. Daher wird die Nominalrendite nur zur Berechnung anderer Renditemaßnahmen herangezogen.
Yield to Call (YTC)
Eine kündbare Anleihe birgt immer eine gewisse Wahrscheinlichkeit, vor dem Fälligkeitsdatum gekündigt zu werden. Anleger werden eine etwas höhere Rendite erzielen, wenn die gekündigten Anleihen mit einer Prämie ausbezahlt werden. Ein Anleger in eine solche Anleihe möchte möglicherweise wissen, welche Rendite erzielt wird, wenn die Anleihe zu einem bestimmten Kündigungstermin gekündigt wird, um festzustellen, ob sich das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung lohnt. Diese Rendite lässt sich am einfachsten mit den Excel-Funktionen YIELD oder IRR oder mit einem Finanzrechner berechnen.
Realisierte Ausbeute
Die realisierte Rendite einer Anleihe sollte berechnet werden, wenn ein Anleger plant, eine Anleihe nur für einen bestimmten Zeitraum und nicht bis zur Fälligkeit zu halten. In diesem Fall wird der Investor die Anleihe verkaufen, und dieser projizierte zukünftige Anleihepreis muss für die Berechnung geschätzt werden. Da zukünftige Preise schwer vorhersehbar sind, ist diese Renditemessung nur eine Schätzung der Rendite. Diese Ertragsberechnung wird am besten mit den Excel-Funktionen YIELD oder IRR oder mit einem Finanzrechner durchgeführt.
Die Quintessenz
Obwohl der Rentenmarkt komplex erscheint, ist er in Wirklichkeit von denselben Risiko- / Rendite-Kompromissen abhängig wie der Aktienmarkt. Wenn ein Anleger diese wenigen grundlegenden Begriffe und Maße beherrscht, um die bekannte Marktdynamik zu entlarven, kann er ein kompetenter Anleiheinvestor werden. Sobald Sie den Jargon verstanden haben, ist der Rest einfach.
