Goldman Sachs verfügt über eine Reihe von Modellportfolios, die auf Anlagethemen und -strategien basieren, die sich in den letzten Jahren besser als der Markt entwickelt haben. Besonders attraktiv im aktuellen makroökonomischen Umfeld ist der Korb mit 50 Titeln mit niedrigen Arbeitskosten. Die Löhne steigen jetzt während der gegenwärtigen wirtschaftlichen Expansion mit dem bislang schnellsten Tempo, was die Unternehmensgewinne zunehmend belastet. Unternehmen mit unterdurchschnittlichen Arbeitskosten als Prozentsatz des Umsatzes sollten daher überdurchschnittliche Chancen haben, solide Gewinnmargen zu erzielen.
Zu den Aktien in Goldmans Niedriglohnkorb gehören die folgenden sieben: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY) und AES Corp. (AES). Dies ist der zweite von zwei Artikeln zu diesem Portfolio. In unserem vorherigen Bericht wurden sieben weitere Titel sowie die Goldman-Methode und die jüngste Wertentwicklung dieses Anlagethemas erörtert.
7 Kostengünstige Outperformer
(Aktienkursgewinne, YTD 2019)
- Entdecken Sie: + 18, 2% Hymne: + 17, 3% Ausrichtungstechnologie: + 19, 7% AO Smith: + 20, 2% Masco: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% S & P 500 Index (SPX): + 9, 5%
Bedeutung für Investoren
Die Gewinnprognosen für die S & P 500-Unternehmen verschlechtern sich 2019 rapide und lassen auf eine Gewinnrezession schließen, in der die Gewinne tatsächlich unter denen von 2018 liegen werden. Morgan Stanley schlägt seit mehreren Monaten Alarm, und die Einschätzungen anderer Unternehmen stimmen inzwischen überein auch nach unten bewegen.
Eine kürzlich durchgeführte Umfrage unter Betriebswirten, die in unserem vorherigen Bericht zusammengefasst wurde, ergab ein Rekordhoch von 58% und stellte fest, dass steigende Löhne ein Schlüsselproblem für ihre Unternehmen darstellen, während nur 19% angaben, dass ihre Unternehmen es gewagt haben, diese weiterzugeben Höhere Kosten für die Kunden durch höhere Preise. Ohne Preismacht werden Unternehmen mit im Verhältnis zu den Einnahmen niedrigen Lohnabrechnungen am wenigsten Schaden durch die rasche Lohninflation erleiden.
Anthem ist ein führender Anbieter von Krankenversicherungs- und Krankenversicherungsleistungen. Es bietet überlegene Kennzahlen im Vergleich zum S & P 500-Unternehmen im Median in mehreren Dimensionen pro Goldman: Arbeitskosten als Prozentsatz des Umsatzes, 4% gegenüber 14%; prognostiziertes Umsatzwachstum im Jahr 2019: 10% gegenüber 4%; prognostiziertes EPS-Wachstum 2019: 19% gegenüber 7%; und Vorwärts-P / E-Verhältnis, 16x gegenüber 17x. Bei den ersten drei Takten schlägt Anthem auch die mittlere Gruppe im Korb und bei der letzten gleich. Goldman verwendete Konsensschätzungen für Umsatz und Gewinn je Aktie.
Discover gibt Kreditkarten mit den Namen Discover und Diners Club heraus, ist die Muttergesellschaft von PULSE, dem drittgrößten Debitkarten- und Geldautomaten-Netzwerk in den USA, und bietet auch Online-Banking- und Leihdienste an. Die Arbeitskosten betragen 7% des Umsatzes. Basierend auf mehreren Messgrößen, wie einem Forward-P / E von 8x und einem PEG-Verhältnis unter 0, 5, wird Discover allgemein als Value-Aktie angesehen. Es bietet jedoch auch erhebliche Wachstumschancen auf dem boomenden Markt für elektronische Zahlungen, da es laut Seeking Alpha ein etablierter Hauptakteur ist, dessen Kundenbasis und Präsenz an akzeptierten Standorten ebenfalls wächst.
Vorausschauen
Während das Thema der niedrigen Arbeitskosten zum aktuellen makroökonomischen Umfeld passt, wirken sich zahlreiche andere Faktoren auf die Rentabilität dieser Aktien aus. Zum Beispiel befinden sich sowohl Anthem als auch Discover in stark regulierten Märkten, in denen die öffentliche Ordnung einen großen Einfluss auf das Endergebnis hat. Während die Gewinne von Finanzunternehmen wie Discover mit steigenden Zinsen tendenziell steigen, dürfte sich die jüngste Zurückhaltung der Federal Reserve negativ auswirken. Investoren müssen einschätzen, wie wichtig die Arbeitskosten für ein bestimmtes Unternehmen sind.
