Die Kapitalflussrechnung zeigt, wie ein Unternehmen sein Geld ausgibt (Mittelabflüsse) und woher ein Unternehmen sein Geld bezieht (Mittelzuflüsse). Die Kapitalflussrechnung enthält alle Mittelzuflüsse, die ein Unternehmen aus seiner laufenden Geschäftstätigkeit und aus externen Investitionsquellen erhält, sowie alle Mittelabflüsse, die für die Geschäftstätigkeit und die Investitionen in einem bestimmten Quartal gezahlt werden. Wir erläutern die Kapitalflussrechnung und erläutern, wie sie Ihnen bei der Analyse eines Unternehmens für eine Investition helfen kann.
Warum ist die Kapitalflussrechnung wichtig?
Es gibt zwei Arten der Rechnungslegung: Bargeld und Abgrenzung.
Die periodengerechte Bilanzierung wird von den meisten börsennotierten Unternehmen verwendet und ist die Bilanzierungsmethode, bei der Einnahmen als Einnahmen ausgewiesen werden, wenn sie verdient werden, und nicht, wenn das Unternehmen eine Zahlung erhält. Aufwendungen werden erfasst, wenn sie angefallen sind, obwohl keine Barzahlungen geleistet wurden.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen Verkauf verbucht, wird der Umsatz in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst, das Unternehmen erhält jedoch möglicherweise erst zu einem späteren Zeitpunkt Bargeld. Aus buchhalterischer Sicht würde das Unternehmen einen Gewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung erzielen und darauf Steuern zahlen. Es wäre jedoch kein Bargeld umgetauscht worden. Außerdem wäre die Transaktion wahrscheinlich zunächst ein Mittelabfluss, da es für das Unternehmen Geld kostet, Inventar zu kaufen und das zu verkaufende Produkt herzustellen. Es ist üblich, dass Unternehmen die Zahlungsfrist eines Kunden um 30, 60 oder sogar 90 Tage verlängern, um die Rechnung zu bezahlen. Der Verkauf wäre eine Forderung, die bis zum Einzug keine Auswirkungen auf die liquiden Mittel hat.
Analysieren Sie den Cashflow auf einfache Weise
Die Barabrechnung ist eine Abrechnungsmethode, bei der Zahlungseingänge während des Empfangszeitraums und Ausgaben in dem Zeitraum erfasst werden, in dem sie bezahlt werden. Einnahmen und Ausgaben werden mit anderen Worten erfasst, wenn Bargeld eingeht bzw. ausgezahlt wird.
Der Gewinn eines Unternehmens wird in der Gewinn- und Verlustrechnung als Nettogewinn ausgewiesen. Das Nettoeinkommen ist das Endergebnis des Unternehmens. Aufgrund der periodengerechten Rechnungslegung bedeutet der Jahresüberschuss jedoch nicht zwangsläufig, dass alle Forderungen bei ihren Kunden eingezogen wurden.
Aus buchhalterischer Sicht ist das Unternehmen möglicherweise rentabel, aber wenn die Forderungen überfällig oder uneinbringlich werden, kann das Unternehmen in finanzielle Probleme geraten. Selbst profitable Unternehmen können ihren Cashflow nicht angemessen steuern, weshalb eine Kapitalflussrechnung ein wichtiges Instrument für Analysten und Investoren ist.
Geldflussrechnung
Eine Kapitalflussrechnung besteht aus drei getrennten Abschnitten, die sich jeweils auf eine bestimmte Komponente (Betrieb, Investition und Finanzierung) der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens beziehen. Nachfolgend sehen Sie das typische Format einer Kapitalflussrechnung:
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
In diesem Abschnitt wird der ursprünglich periodengerecht ausgewiesene Geldbetrag aus der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen. Einige der in diesem Abschnitt enthaltenen Posten sind Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und zu zahlende Ertragsteuern.
Wenn ein Kunde eine Forderung bezahlt, wird diese als Cash from Operations verbucht. Veränderungen des Umlaufvermögens oder der kurzfristigen Verbindlichkeiten (Posten mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr) werden als Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit erfasst.
Cash Flow aus Investitionstätigkeit
Diese Abteilung erfasst den Cashflow aus Verkäufen und Einkäufen von langfristigen Investitionen wie Anlagevermögen Dazu gehören Sachanlagen. In diesem Abschnitt enthaltene Artikel sind Käufe von Fahrzeugen, Möbeln, Gebäuden oder Grundstücken.
In der Regel führen Investitionstransaktionen zu Mittelabflüssen, z. B. Investitionen in Sachanlagen, Unternehmensakquisitionen und den Kauf von Wertpapieren. Die Einzahlungen stammen aus dem Verkauf von Vermögenswerten, Unternehmen und Wertpapieren. Investoren überwachen in der Regel die Investitionsausgaben, die für die Aufrechterhaltung und Ergänzung der physischen Vermögenswerte eines Unternehmens verwendet werden, um den Betrieb und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens zu unterstützen. Kurz gesagt, Investoren können sehen, wie ein Unternehmen in sich selbst investiert.
Cash Flow aus Finanzierung
In diesem Abschnitt werden Fremd- und Eigenkapitaltransaktionen ausgewiesen. Alle Cashflows, die die Zahlung von Dividenden, den Rückkauf oder Verkauf von Aktien und Anleihen umfassen, werden als Cashflow für die Finanzierungstätigkeit betrachtet. Bargeld, das aus der Aufnahme eines Darlehens oder zur Tilgung langfristiger Schulden verwendet wird, wird in diesem Abschnitt erfasst.
Für Anleger, die Dividenden ausschüttende Unternehmen bevorzugen, ist dieser Abschnitt wichtig, da er Bardividenden ausweist, die seit der Auszahlung von Barmitteln gezahlt wurden, und nicht, um Dividenden an die Aktionäre auszuschütten.
Cashflow-Analyse
Der Cashflow eines Unternehmens kann als die Zahl definiert werden, die in der Kapitalflussrechnung als Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit oder als "Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit" erscheint. Es gibt jedoch keine allgemein anerkannte Definition. Beispielsweise betrachten viele Finanzfachleute den Cashflow eines Unternehmens als die Summe aus Nettogewinn und Abschreibung (eine nicht zahlungswirksame Belastung in der Gewinn- und Verlustrechnung). Die Abkürzung nähert sich zwar häufig dem Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, ist jedoch möglicherweise ungenau, und Anleger sollten bei der Angabe des Netto-Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit bleiben.
Während die Cashflow-Analyse mehrere Kennzahlen umfassen kann, bieten die folgenden Indikatoren einen Ausgangspunkt für einen Investor, um die Investitionsqualität des Cashflows eines Unternehmens zu messen:
Operativer Cash Flow / Nettoumsatz
Dieses Verhältnis, das als Prozentsatz des Netto-Cashflows aus der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens zum Nettoumsatz oder zum Umsatz (aus der Gewinn- und Verlustrechnung) ausgedrückt wird, gibt Aufschluss darüber, wie viel Bargeld für jeden Dollar Umsatz generiert wird.
Es gibt keinen genauen Prozentsatz, nach dem gesucht werden muss, aber je höher der Prozentsatz, desto besser. Es sollte auch beachtet werden, dass die Branchen- und Unternehmensverhältnisse stark variieren werden. Anleger sollten die Wertentwicklung dieses Indikators in der Vergangenheit nachverfolgen, um signifikante Abweichungen von der durchschnittlichen Cashflow / Umsatz-Relation des Unternehmens zu erkennen und festzustellen, wie sich das Verhältnis des Unternehmens im Vergleich zu seinen Mitbewerbern darstellt. Es ist auch wichtig zu überwachen, wie sich der Cashflow mit steigenden Verkäufen erhöht, da es wichtig ist, dass sie sich im Laufe der Zeit mit einer ähnlichen Geschwindigkeit bewegen.
Free Cash Flow
Der Free Cashflow (FCF) wird häufig als Nettobetriebs-Cashflow abzüglich Investitionen definiert. Der freie Cashflow ist eine wichtige Messung, da er zeigt, wie effizient ein Unternehmen bei der Generierung von Bargeld ist. Investoren verwenden den Free Cashflow, um zu messen, ob ein Unternehmen nach Finanzierungstätigkeit und Investitionen über genügend liquide Mittel verfügt, um Investoren Dividenden und Aktienrückkäufe auszahlen zu können.
Um den FCF aus der Kapitalflussrechnung zu berechnen, ermitteln Sie die Position Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit - auch als "Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit" oder "Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit" bezeichnet - und subtrahieren Sie die für die laufende Geschäftstätigkeit erforderlichen Investitionen.
Sie können noch einen Schritt weiter gehen, indem Sie den Inhalt der Free Cashflow-Nummer erweitern. Beispielsweise könnten Sie zusätzlich zu den Investitionen auch Dividenden für den Betrag einbeziehen, der vom Nettobetriebs-Cashflow abgezogen wird, um eine umfassendere Zahl des freien Cashflows zu erhalten. Diese Zahl könnte dann mit dem Umsatz verglichen werden, wie bereits gezeigt.
In der Praxis kann ein Unternehmen, das Dividendenzahlungen vorzuweisen hat, diese nicht einfach aussetzen oder beseitigen, ohne den Aktionären echte Schmerzen zu bereiten. Selbst Kürzungen der Dividendenausschüttung sind für viele Aktionäre problematisch, obwohl sie weniger schädlich sind. In einigen Branchen halten Anleger Dividendenzahlungen für notwendige Auszahlungen, ähnlich wie bei Investitionen.
Es ist wichtig, den freien Cashflow über mehrere Zeiträume hinweg zu überwachen und die Zahlen mit Unternehmen derselben Branche zu vergleichen. Wenn der freie Cashflow positiv ist, sollte dies darauf hinweisen, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nachkommen kann, einschließlich der Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und der Zahlung von Dividenden.
Umfassende Free Cash Flow-Abdeckung
Sie können eine umfassende Free Cashflow-Quote berechnen, indem Sie den umfassenden Free Cashflow durch den Nettobetriebs-Cashflow dividieren, um eine prozentuale Quote zu erhalten. Je höher der Prozentsatz, desto besser.
Die Quintessenz
Der Free Cashflow ist ein wichtiger Bewertungsindikator für Investoren. Es erfasst alle positiven Eigenschaften von selbst produziertem Bargeld aus der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens und überwacht die Verwendung von Bargeld für Investitionsausgaben. Wenn die Cash-Generierung eines Unternehmens positiv ist, ist dies ein starker Indikator dafür, dass das Unternehmen in einer guten Position ist, um übermäßige Kreditaufnahmen zu vermeiden, sein Geschäft auszubauen, Dividenden zu zahlen und schwierige Zeiten zu überstehen.
Der Begriff "Cash Cow", der für Unternehmen mit ausreichend freiem Cashflow verwendet wird, ist kein sehr eleganter Begriff. Dennoch ist es sicherlich eine der attraktiveren Anlagequalitäten, die Sie für ein Unternehmen mit dieser Eigenschaft anwenden können.
