DEFINITION VON ANRUFDATUM
Der Kündigungstag ist der Tag, an dem eine Anleihe vor Fälligkeit zurückgezahlt werden kann. Wenn der Emittent der Ansicht ist, dass die Refinanzierung der Emission von Vorteil ist, kann die Anleihe am Kündigungstag zum Nennwert oder zu einem geringen Aufschlag zum Nennwert zurückgezahlt werden.
BREAKING DOWN Anrufdatum
Ein Anleihegläubiger erwartet Zinszahlungen für seine Anleihe bis zum Fälligkeitstag, an dem der Nennwert der Anleihe zurückgezahlt wird. Die gezahlten Coupons stellen Zinserträge für den Anleger dar. Es gibt jedoch einige Anleihen, die wie im Trust Indenture zum Zeitpunkt der Emission beschrieben kündbar sind. Emittenten von kündbaren Anleihen haben das Recht, die Anleihen vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen, insbesondere in Zeiten sinkender Zinssätze an den Märkten. Wenn die Zinssätze sinken, haben Kreditnehmer oder Emittenten die Möglichkeit, die Bedingungen des Anleihekupons zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren, wodurch sich ihre Kreditkosten verringern. Wenn Anleihen vor Fälligkeit „gekündigt“ werden, werden keine Zinsen mehr an die Anleger gezahlt.
Um die Anleihegläubiger vor einem vorzeitigen Kündigungsrecht der Emittenten zu schützen, wird im Trust Indenture in der Regel eine Kündigungsschutzfrist hervorgehoben. Der Kündigungsschutz ist ein Zeitraum, innerhalb dessen eine Anleihe nicht zurückgezahlt werden kann. Beispielsweise kann eine Anleihe mit einer Laufzeit von 20 Jahren eine Kündigungsschutzfrist von sieben Jahren haben. Dies bedeutet, dass der Anleiheemittent in den ersten sieben Jahren seines Bestehens unabhängig von der wirtschaftlichen Entwicklung der Zinssätze die Anleihen nicht von den Inhabern zurückkaufen kann. Die Sperrfrist bietet Anlegern einen gewissen Schutz, da ihnen Zinszahlungen für die Anleihe für mindestens sieben Jahre garantiert werden. Danach sind die Zinserträge nicht mehr garantiert.
Der Trust Indenture listet auch die Daten auf, an denen eine Anleihe vorzeitig nach Ablauf der Anrufschutzfrist gekündigt werden kann. Dieses Datum wird als Anrufdatum bezeichnet. Während der Laufzeit der Anleihe kann es einen oder mehrere Kündigungstermine geben. Das Anrufdatum, das unmittelbar auf das Ende des Anrufschutzes folgt, wird als erstes Anrufdatum bezeichnet. Die Reihe von Anruftagen wird als Anrufplan bezeichnet, und für jeden der Anruftage wird ein bestimmter Rückzahlungswert angegeben. Ein Emittent kann seine bestehenden Anleihen am Kündigungstag bei günstigen Zinssätzen zurückzahlen. Wenn die Zinsen und Renditen hoch genug steigen, werden die Emittenten ihre Anleihen wahrscheinlich erst zu einem späteren Kündigungstermin kündigen oder einfach bis zum Fälligkeitstermin warten, um sich zu refinanzieren.
Ein Anleiheemittent kann von seiner Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung der Anleihen nur zu festgelegten Kündigungsterminen Gebrauch machen. Um die Anleihegläubiger für die vorzeitige Rückzahlung zu entschädigen, wird den Anlegern eine Prämie über dem Nennwert gezahlt. Da Call-Rückstellungen die Anleger benachteiligen, sind Anleihen mit Call-Rückstellungen in der Regel weniger wert als vergleichbare nicht kündbare Anleihen. Um Anleger zum Kauf von kündbaren Anleihen zu bewegen, müssen Emissionsunternehmen daher höhere Kuponsätze für kündbare Anleihen anbieten.
Anleger, die von den Zinserträgen aus Anleihen abhängig sind, müssen das Kündigungsdatum beim Kauf einer Anleihe kennen.
