Einige der weltweit größten und viele kleinere Unternehmen verdanken ihren Erfolg den Vorteilen von Fusionen und Übernahmen (M & A). Der Ausdruck "Fusionen und Übernahmen" bezieht sich auf eine Geschäftsstrategie zum Kauf oder Zusammenschluss von Unternehmen, um Kosteneinsparungen, Expansion, eine verbesserte Kapitalstruktur und andere Ziele zu erreichen. Leider ist die Fusions- und Übernahmelandschaft auch mit Unternehmenszusammenschlüssen übersät, die aufgrund schlechter strategischer Planung, unzureichender Due Diligence und anderer Probleme nicht gedeihen. M & A-Experten können diese Fallstricke vermeiden und sicherstellen, dass die beiden Unternehmen erfolgreich zusammenarbeiten. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, ob eine Karriere in dieser wachsenden Branche für Sie in Frage kommt.
172 Milliarden US-Dollar
Der Umfang der größten Fusion und Akquisition, die 1999 zwischen dem britischen Mobilfunkunternehmen Vodafone AirTouch und dem deutschen Mobilfunkanbieter Mannesmann stattgefunden hat.
Warum Unternehmen sich an M & A beteiligen
M & A-Experten müssen mit verschiedenen Arten von Transaktionen vertraut sein. Ein Geschäft kann eine Akquisition beinhalten, dh einen 100% igen Kauf eines Zielunternehmens. Eine Fusion ist eine Kombination von zwei Unternehmen zu einer einzigen Einheit.
Eine Minderheits- oder Nicht-Kontrollinvestition beinhaltet in der Regel den Kauf von weniger als 50% eines Zielunternehmens, und ein Joint Venture und / oder eine strategische Allianz ist eine gemeinsame Anstrengung zweier Unternehmen, um sich zusammenzuschließen und an einer gemeinsamen Initiative zu arbeiten.
Unternehmen beteiligen sich aus verschiedenen Gründen an Fusionen und Übernahmen:
- Ertragssynergien. Ein Zielunternehmen bietet einem übernehmenden Unternehmen möglicherweise die Möglichkeit, seinen Umsatz durch den Zugang zu neuen Kunden, ein innovatives Produktentwicklungsteam oder eine erweiterte geografische Reichweite zu steigern. Diversifizierte Produkt- und Dienstleistungslinien können auch zu Cross-Selling-Möglichkeiten führen. Unternehmen können auch auf ein anderes Unternehmen abzielen, um ihre proprietäre Technologie oder überlegene Forschungs- und Entwicklungsabteilung zu erwerben. Kostensynergien. Durch die Eliminierung redundanter Rollen durch die neu zusammengeschlossene Einheit hofft das Management, die Betriebs- oder Investitionsausgaben zu reduzieren. Finanz-, Buchhaltungs-, Rechts-, Beschaffungs- und Personalabteilung von zwei Unternehmen können kombiniert werden, um Kosteneinsparungen zu erzielen, während das neu zusammengeschlossene Unternehmen die besten Talente behalten kann. Zusätzlich zur Rationalisierung von Initiativen kann ein größeres Unternehmen von seinen Lieferanten größere Rabatte erhalten. Reduzierung des Kapitalrisikos. Unternehmen können als Cashflow-Ströme angesehen werden, die Führungskräfte proaktiv verwalten können, um die Volatilität dieses Cashflows zu verringern. Der Markt sieht eine Verringerung der Volatilität als eine Verringerung des Investitionskapitalrisikos und lohnt sich entsprechend. Durch den Zusammenschluss von zwei oder mehr Unternehmen und anschließend deren Cashflow-Strömen kann das Risiko des gesamten Portfoliounternehmens verringert werden. Höhere Bewertungsmultiplikatoren. Größere Unternehmen werden häufig mit einem höheren Multiplikator bewertet als kleinere Unternehmen. Im Allgemeinen werden größere Unternehmen aufgrund höherer Ressourcen und des Zugangs zu Kapital als weniger riskant eingestuft.
Die zentralen Thesen
- Unternehmen verfolgen Fusionen und Übernahmen (M & A) aus vielen Gründen, einschließlich der Steigerung des Umsatzes, der Reduzierung des Kapitalrisikos und der Senkung der Kosten. Zu den Hauptakteuren des Fusions- und Übernahmeverfahrens gehören Business Development Officers (BDO), die sich für diesen Prozess einsetzen und ihn befürworten Entwicklung von Strategien und operativen Richtlinien sowie von Beratern, die als Vermittler und Makler fungieren. M & A-Experten werden häufig mit der Beschaffung der Transaktion, der Analyse und Bewertung des Geschäfts sowie dem Management der Post-Merger-Integration beauftragt B. MBAs und finanzielle und / oder buchhalterische Bezeichnungen wie CFA und CPA.
Schlüsselfiguren
Zu den Hauptakteuren des M & A-Prozesses innerhalb eines Unternehmens zählen Experten für die Unternehmensentwicklung, die als interne Fusionen und Übernahmen in einem strategischen operativen Unternehmen auftreten, häufig in einem großen Unternehmen. Diese Business Development Officers (BDOs) haben die Aufgabe, ihre Unternehmen durch Akquisitionen zu vergrößern.
Andere Mitglieder des Senior Management Teams spielen eine wichtige Rolle bei der strategischen und operativen Ausrichtung, darunter der Chief Executive Officer, der Chief Financial Officer und der Chief Operating Officer. Verschiedene Transaktionsmitarbeiter, wie Anwälte, Risikomanagementfachleute und Wirtschaftsprüfer, unterstützen Sie dabei, einen Deal zu einem erfolgreichen Abschluss zu führen.
Als Berater für Unternehmen, die an Fusionen und Übernahmen beteiligt sind, können Fachleute für Investmentbanken arbeiten, die als Vermittler fungieren und bei der Vermittlung eines Geschäfts behilflich sind. Sie können entweder als Buy-Side- oder Sell-Side-Berater für einen vorgeschlagenen Erwerber oder eine Zielgesellschaft fungieren und können auch bei der Finanzierung eines Geschäfts helfen. Private Equity / Buyout-Unternehmen beschaffen sich Kapital von Institutionen und vermögenden Privatpersonen, um Unternehmen zu kaufen und zu führen. Die meisten Buyout-Unternehmen sind klein und alle Ebenen der Organisation sind in der Regel an bestimmten Aspekten des Geschäftsprozesses beteiligt.
Zweckgesellschaften (Special Purpose Acquisition Companies, SPACs) sind öffentliche Muscheln, die Geld in Form von Aktien und Optionsscheinen von der allgemeinen Anlegeröffentlichkeit beschaffen. Die eingenommenen Gelder werden zum Erwerb eines Zielunternehmens verwendet. Schließlich können verschiedene Berater an einer Transaktion beteiligt sein: Rechts- und Steuerberater sowie Bewertungs- oder Bewertungsunternehmen bieten Beratungsdienstleistungen in bestimmten Bereichen an.
Die Rolle des M & A-Profis
Da immer mehr Unternehmen durch Fusionen und Übernahmen eine Konsolidierung oder globale Expansion anstreben, sollten die Chancen für M & A-Experten weiter zunehmen. Diejenigen, die sich für dieses Feld interessieren, sollten damit rechnen, häufig zu reisen und oft lange Stunden in einem Umfeld mit hohem Stress zu arbeiten.
M & A-Experten sind mit einer Vielzahl von Aufgaben betraut, um erfolgreiche Ergebnisse zu erzielen, sowohl vor Abschluss des Geschäfts als auch danach. Wer eine Karriere in diesem Bereich anstrebt, muss über fundierte Kenntnisse in den Bereichen Unternehmensstrategie, Finanzen und zwischenmenschliche Fähigkeiten verfügen. Flexibilität ist der Schlüssel, da Fachleute täglich mit zahlreichen Transaktionsproblemen konfrontiert sind und praktisch alle in Betracht gezogenen Deals einzigartige Merkmale aufweisen. Sie müssen einen vorgeschlagenen Zusammenschluss richtig einschätzen und sicherstellen, dass das neu kombinierte Eigenkapital einen Shareholder Value erzielt.
Zu den Fragen, die ein M & A-Experte beantworten muss, gehören:
- Wie kann ein vorgeschlagener Zusammenschluss zwischen Unternehmen den Shareholder Value steigern? Sind die Annahmen für die Zukunft angemessen? Was ist ein angemessener Preis für das Zielunternehmen? Werden die eingegangenen Risiken durch die potenziellen Belohnungen angemessen ausgeglichen?
Die Mission eines M & A-Profis ist es, eine Transaktion zu einem erfolgreichen Abschluss zu führen. Aufgaben können sein:
- Beschaffung der Transaktion. Dazu gehört die ordnungsgemäße Identifizierung und Kommunikation mit potenziell relevanten Zielunternehmen auf der Grundlage definierter Akquisitionskriterien, die vom Management vorgegeben werden. Deal Filterung. Der Austausch von Informationen führt zwangsläufig dazu, dass die meisten Unternehmen für eine mögliche Akquisition als nicht durchführbar eingestuft werden. Die Preiserwartungen sind möglicherweise unzumutbar oder die Ausrichtung des Ziels ist möglicherweise nicht auf das übernehmende Unternehmen abgestimmt. Ein wesentlicher Unterschied in der Kultur kann auch ein Geschäft vereiteln. Das Filtern von Deals ist von entscheidender Bedeutung, da ein abgeschlossener Deal zweier unterschiedlicher Unternehmen für alle Beteiligten zu einer Katastrophe führen kann. Beispielsweise führte der Zusammenschluss von AOL und Time Warner zu einem erheblichen Wertverlust für die Aktionäre. Due Diligence. Der vom Management des Zielunternehmens vermittelte Prozess der Bewertung und Bestätigung von finanziellen und operativen Informationen umfasst die Durchführung von betrieblichen und rechtlichen Risikobewertungen eines Unternehmens. Bewertung und Deal-Strukturierung. In dieser Phase wird eine Kombination von Bewertungstechniken durchgeführt, beispielsweise die Discounted-Cashflow-Methode (DCF). M & A-Experten betrachten auch ähnliche Unternehmen in der Branche und bewerten vergleichbare Multiplikatoren. Die Strukturierung eines Geschäfts umfasst die erfolgreiche Ausführung von Verhandlungspunkten, z. B. Mitarbeiterverträgen, die Sicherung der Finanzierung eines Geschäfts, die Preisgestaltung und die Übertragung des Eigentums an Eventualverbindlichkeiten. Post-Merger-Integration. In dieser letzten Phase führt das Management einen Integrationsplan aus, der von den Führungskräften beauftragt und genehmigt wurde, um die Vorteile der Transaktion schnell und erfolgreich zu realisieren.
Qualifikationen
Bildung
Die Durchführung von Fusionen und Übernahmen erfordert fundierte Kenntnisse in den Bereichen Rechnungswesen, Finanzen, Recht, Strategie und Wirtschaft. Während es nicht erforderlich ist, einen fortgeschrittenen Abschluss zu haben, haben viele M & A-Experten einen MBA-Abschluss und seltener einen juristischen Abschluss. Zertifizierungen wie ein Chartered Financial Analyst (CFA) oder ein Certified Public Accountant (CPA) können bei der Erlangung einer ersten M & A-Position hilfreich sein.
Sprechen Sie "Business"
Fachleute müssen mit Unternehmensbewertungen vertraut sein und die Sprache des Rechnungswesens verstehen und sprechen können. Das gründliche Verständnis eines Unternehmens und die Fähigkeit, durch die Analyse seiner Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Kapitalflussrechnung seine eigene Position auf dem Markt zu erkennen, sind Schlüsselelemente der Arbeit. Interviews mit dem Management sind wichtig, um Vorgänge, Fahrer und Motivationen zu analysieren. Das Verständnis des Cashflows aus dem operativen Geschäft und das Kennenlernen ähnlicher Unternehmen in derselben Branche bieten eine gewisse Grundlage für eine vorläufige Beurteilung des Unternehmenswerts.
Unausgesprochene Motive können oft zu einem Geschäft führen, und die Fähigkeit zu bewerten, was gesagt und was nicht gesagt wird, ist ein wesentlicher Erfolgsfaktor. M & A-Profis müssen auch Führungsqualitäten und die Fähigkeit haben, gut mit anderen auszukommen. Sie werden häufig in sehr stressigen Umgebungen getestet, in denen Datenpunkte vollständig, relevant, genau und aktuell sein müssen. Die Einhaltung kurzer Fristen ist insbesondere in einem wettbewerbsintensiven Buyout-Markt von entscheidender Bedeutung. Angesichts der monatelangen Kommunikationsarbeit sollten die Händler darauf vorbereitet sein, die Informationen auf ein paar Seiten für die Überprüfung durch die Geschäftsleitung zusammenzufassen. Dank der ausgeprägten Verhandlungskompetenz können M & A-Experten den Prozess vorantreiben und gleichzeitig die Fallstricke vermeiden, die zur Kündigung des Geschäfts führen könnten.
Bewährter Track Record
Es gibt mehrere Wege, um ein M & A-Profi zu werden. Der nachgewiesene geschäftliche Erfolg, egal auf welchem Gebiet, zeigt, dass eine Person über die zwischenmenschlichen Fähigkeiten, den geschäftlichen und finanziellen Scharfsinn, die Führungsqualitäten und die Verhandlungsfähigkeit verfügt, um bei Fusionen und Übernahmen erfolgreich zu sein. Genauso wichtig ist es, dass die Dealer in der Lage sind, sich die Chancen vorzustellen, die ein Deal in einem wahrscheinlich langwierigen und komplexen Prozess bietet.
Die Quintessenz
Ein neu zusammengeschlossenes Unternehmen hat die echte Chance, seine Position auf dem Markt zu verbessern, seine Stakeholder, Mitarbeiter und Kunden zu bereichern und Shareholder Value zu schaffen. Obwohl viele Transaktionen ihre beabsichtigten Ziele erreichen, endet eine gute Anzahl mit enttäuschenden Ergebnissen. Während des Verhandlungsprozesses können mangelnde Weitsicht, falsche Due Diligence oder unangemessene Erwartungen die Chancen verringern, den Umsatz zu steigern und Kostensynergien zu realisieren. Nach Abschluss eines Geschäfts drohen Konflikte zwischen Unternehmenskulturen oder verwässerten Unternehmensidentitäten.
Gut vorbereitete M & A-Experten können zum Glück dazu beitragen, dass Unternehmen erfolgreich zusammengeführt werden, potenzielle Probleme vermieden werden und ein positives Ergebnis für alle Beteiligten erzielt wird. Siehe auch "Lohnt sich eine Karriere im Investment Banking?" um Ihnen bei der Entscheidung zu helfen.
