Was ist eine Fairness Opinion?
Eine Fairness Opinion ist ein Bericht, der die Fakten einer Fusion, eines Erwerbs, einer Ausgliederung, einer Abspaltung, eines Rückkaufs oder einer anderen Art von Geschäftskauf bewertet. Sie gibt eine Beurteilung darüber ab, ob der vorgeschlagene Aktienkurs für die verkaufende oder die Zielgesellschaft fair ist oder nicht.
Fairness Opinions verstehen
Eine Fairness Opinion gibt den an einer Fusion, Übernahme oder Akquisition beteiligten Parteien Orientierung. Dies kann die Aktionäre der zu erwerbenden Gesellschaft oder die erwerbende Gesellschaft umfassen. Es handelt sich im Wesentlichen um eine professionelle Meinung, die durch gesammelte Daten gestützt wird.
Fairness Opinions werden von qualifizierten Analysten oder Beratern, in der Regel einer Investmentbank, verfasst und diesen wichtigen Entscheidungsträgern gegen eine Gebühr zur Verfügung gestellt. Die Analysten untersuchen die Einzelheiten des Geschäfts, einschließlich etwaiger geschäftlicher Synergien, die dem Ziel / Verkäufer gegebenenfalls zugute kommen, die Bedingungen der Vereinbarung und den Preis, der für die Aktie des Ziels / Verkäufers angeboten wird.
Die zentralen Thesen
- Bei einer Fairness Opinion handelt es sich in der Regel um einen unparteiischen Bericht über eine wichtige finanzielle Maßnahme wie eine Fusion oder Übernahme, die ein Investmentbanker oder ein anderer Analyst möglicherweise gegen eine Gebühr vorsieht. Manchmal, aber nicht immer, können Fairness Opinions bei Verkäufen von börsennotierten Unternehmen erforderlich sein werden am häufigsten im Rahmen einer Fusion oder Akquisition angefordert.
Bei Transaktionen mit börsennotierten Unternehmen sind nicht immer Fairness Opinions erforderlich. Sie können jedoch hilfreich sein, um das Risiko zu verringern, das mit einer Fusion, einem Erwerb, einer Ausgliederung, einer Abspaltung, einem Rückkauf oder einer anderen Art von Kauf verbunden ist, einschließlich des Risikos von Rechtsstreitigkeiten. Sie sind zwar nicht erforderlich, können aber auch eine gute Möglichkeit sein, die Kommunikation zwischen den verschiedenen Beteiligten zu erleichtern.
Fairness Opinions sind besonders dann sinnvoll, wenn die Transaktion aufgrund einer feindlichen Übernahme aussteht, wenn für das Unternehmen mehrere Angebote zu unterschiedlichen Preisen vorliegen, wenn Unternehmensinsider an der Transaktion beteiligt sind oder wenn Vorstandsmitglieder oder Aktionäre Bedenken haben die Fairness der Transaktion.
Beispiel einer Fairness Opinion
Die ABC Company hat ein Angebot zum Kauf der XYZ Corp für 10 Millionen US-Dollar gemacht. Der Verwaltungsrat der XYZ Corp. möchte wissen, ob dies ein faires Angebot von ABC Company ist. Sie haben derzeit keine anderen Angebote auf dem Tisch. Die XYZ Corp, als Zielunternehmen in diesem Szenario, beauftragt einen Berater der Independent Investment Bank, eine Analyse durchzuführen und die Fairness dieses Angebots abzuwägen.
Der Berater prüft drei vergleichbare Transaktionen. In Übereinstimmung mit den Best Practices beziehen sich die drei Unternehmen auf Unternehmen derselben Branche mit einem ähnlichen Geschäftsmodell wie die XYZ Corp., und alle Transaktionen wurden vor kurzem innerhalb der letzten sechs Monate durchgeführt. Der Berater berechnet das EV-to-EBITDA-Vielfache für die drei Unternehmen. In dieser Formel ist EV der Unternehmenswert und EBITDA das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen. Für das EBITDA wird ein Zeitraum von 12 Monaten verwendet.
Zusätzliche Ertragskennzahlen sollten je nach branchenspezifischen Anforderungen berechnet werden.
Als Ergebnis der Analyse informiert der Berater die XYZ Corp, dass 10 Mio. USD ein fairer Wert für diese Transaktion sind. Der Verwaltungsrat der XYZ Corp genehmigt daraufhin den Verkauf des Unternehmens in Höhe dieses Betrags.
