Was ist die Hamada-Gleichung?
Die Hamada-Gleichung ist eine grundlegende Analysemethode für die Analyse der Kapitalkosten eines Unternehmens, da zusätzliche finanzielle Hebel eingesetzt werden und wie sich diese auf das Gesamtrisiko des Unternehmens auswirken. Die Kennzahl wird verwendet, um die Auswirkungen dieser Art von Hebelwirkung auf die Kapitalkosten eines Unternehmens zusammenzufassen - zusätzlich zu den Kapitalkosten, als ob das Unternehmen keine Schulden hätte.
Wie die Hamada-Gleichung funktioniert
Robert Hamada war Professor für Finanzen an der Booth School of Business der University of Chicago. Hamada begann 1966 an der Universität zu unterrichten und war von 1993 bis 2001 Dekan der Business School. Seine Gleichung erschien in seinem Aufsatz "Die Auswirkung der Kapitalstruktur des Unternehmens auf das systemische Risiko von Stammaktien" im Journal of Finance im Mai 1972.
Die Formel für die Hamada-Gleichung lautet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ΒL = βU wobei: βL = Hebel-BetaβU = Hebel-Beta * T = SteuersatzD / E = Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital *
* Unlevered Beta ist das Marktrisiko eines Unternehmens ohne Auswirkungen auf die Verschuldung.
* Der Verschuldungsgrad ist ein Maß für die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens.
Wie man die Hamada-Gleichung berechnet
Die Hamada-Gleichung wird berechnet durch:
- Dividieren Sie die Schulden des Unternehmens durch das Eigenkapital. 1 und nein. 2 und addiere eins. Nimm das nicht gehebelte Beta und multipliziere es mit dem Ergebnis von Nr. 3.
Was sagt Ihnen die Hamada-Gleichung?
Die Gleichung stützt sich auf das Modigliani-Miller-Theorem über die Kapitalstruktur und erweitert eine Analyse zur Quantifizierung der Auswirkung der Hebelwirkung auf ein Unternehmen. Beta ist ein Maß für die Volatilität oder das Systemrisiko im Verhältnis zum Gesamtmarkt. Die Hamada-Gleichung zeigt also, wie sich das Beta eines Unternehmens mit der Hebelwirkung ändert. Je höher der Beta-Koeffizient ist, desto höher ist das mit dem Unternehmen verbundene Risiko.
Die zentralen Thesen
- Die Hamada-Gleichung ist eine Methode zur Analyse der Kapitalkosten eines Unternehmens, da zusätzliche finanzielle Hebel eingesetzt werden. Sie stützt sich auf den Modigliani-Miller-Satz zur Kapitalstruktur. Je höher der Betakoeffizient der Hamada-Gleichung, desto höher ist das mit dem Unternehmen verbundene Risiko.
Beispiel der Hamada-Gleichung
Ein Unternehmen hat eine Verschuldungsquote von 0, 60, einen Steuersatz von 33% und ein unhebelbares Beta von 0, 75. Der Hamada-Koeffizient würde 0, 75 oder 1, 05 betragen. Dies bedeutet, dass die finanzielle Hebelwirkung für dieses Unternehmen das Gesamtrisiko um einen Beta-Betrag von 0, 30 erhöht, was 1, 05 abzüglich 0, 75 oder 40% (0, 3 / 0, 75) entspricht.
Oder erwägen Sie das Einzelhandelsziel (NYSE: TGT), dessen aktuelles Beta ohne Hebel 0, 82 beträgt. Der Verschuldungsgrad beträgt 1, 05 und der effektive Jahressteuersatz 20%. Somit beträgt der Hamada-Koeffizient 0, 99 oder 0, 82. Die Hebelwirkung für ein Unternehmen erhöht somit den Beta-Wert um 0, 17 oder 21%.
Der Unterschied zwischen der Hamada-Gleichung und den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC)
Die Hamada-Gleichung ist Teil der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC). Der WACC sieht vor, das Beta zu lösen, um eine ideale Kapitalstruktur zu finden. Der Akt der Wiedererlangung der Beta ist die Hamada-Gleichung.
Einschränkungen bei der Verwendung der Hamada-Gleichung
Die Hamada-Gleichung wird zur Ermittlung optimaler Kapitalstrukturen herangezogen, enthält jedoch kein Ausfallrisiko. Es wurden zwar Änderungen vorgenommen, um ein solches Risiko zu berücksichtigen, es fehlt ihnen jedoch eine robuste Methode zur Berücksichtigung der Kreditspreads und des Ausfallrisikos. Um ein besseres Verständnis für die Verwendung der Hamada-Gleichung zu erhalten, ist es hilfreich zu verstehen, was die Beta ist und wie sie berechnet wird.