Wenn die meisten Menschen tief verwurzelte Weisheiten über Finanzen in Frage stellen, werden sie mit einem Augenzwinkern begrüßt. Wenn einer der erfolgreichsten Finanzgurus der Welt der Contrarian ist, hören die Leute zu.
Dies war der Fall bei Warren Buffetts Brief an Berkshire Hathaway-Investoren aus dem Jahr 2013, der eines der langjährigen Axiome in Bezug auf die Altersvorsorge in Frage zu stellen schien. Buffett bemerkte, dass der Treuhänder der Erbschaft seiner Frau angewiesen wurde, 90% ihres Geldes in einen Aktienindexfonds mit sehr geringen Gebühren zu investieren und 10% in kurzfristige Staatsanleihen.
Die zentralen Thesen
- In einem Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway aus dem Jahr 2013 stellte Warren Buffett einen Investitionsplan für seine Frau fest, der dem zu widersprechen schien, was viele Experten für Rentner vorschlagen ihr Geld in einen Aktienindexfonds und 10% in kurzfristige Staatsanleihen. In den meisten Fällen wird Anlegern empfohlen, ihren Aktienanteil zu reduzieren und ihre Anleihen von hoher Qualität mit zunehmendem Alter zu erhöhen, um sie besser vor möglichen Markteinbrüchen zu schützen. Ein spanischer Finanzprofessor Stellen Sie Buffetts Plan auf die Probe und sehen Sie, wie sich ein hypothetisches Portfolio für 90/10 historisch entwickelt hätte. Die Ergebnisse waren sehr positiv.
Gegen die Norm
Für Anleger, die regelmäßig angewiesen werden, sich von Aktien fernzuhalten, wenn sie älter werden, war dies ziemlich schockierend. Ein abgenutztes Sprichwort ist, zumindest als Faustregel, einen Prozentsatz von Aktien zu halten, der 100 minus dem eigenen Alter entspricht. Wenn Sie also beispielsweise das 70. Lebensjahr erreichen, besteht der größte Teil Ihres Anlagevermögens aus hochwertigen Anleihen, die in Zeiten des Marktabschwungs im Allgemeinen nicht so stark betroffen sind.
Da die Menschen im Allgemeinen länger leben und ihr Notgroschen strecken müssen, haben einige Experten vorgeschlagen, etwas aggressiver zu sein. Heutzutage ist es üblicher, 110 abzüglich Ihres Alters oder sogar 120 abzüglich Ihres Alters als angemessenen Anteil an Aktien zu hören. Aber 90% in Aktien in jedem Alter? Selbst für jemanden mit Buffetts gutem Gewissen scheint das ein riskantes Unterfangen zu sein.
100 Minus Dein Alter
Die Faustregel lautet, dass Anleger traditionell aufgefordert werden, den Prozentsatz der Aktien zu verwenden, die ein Anleger in seinem Portfolio haben sollte. Diese Gleichung legt beispielsweise nahe, dass ein 30-Jähriger 70% an Aktien und 30% an Anleihen hält, während ein 60-Jähriger 40% an Aktien und 60% an Anleihen hat.
Wird es für jeden Investor funktionieren?
Nun ist es wichtig darauf hinzuweisen, dass das Oracle von Omaha nicht gesagt hat, dass der 90/10-Split für jeden Investor Sinn macht. Der größere Punkt, den er ansprechen wollte, betraf die Zusammensetzung der Portfolios, nicht die genaue Zuordnung. Sein Hauptargument war, dass die meisten Anleger bessere Renditen durch kostengünstige, umsatzschwache Indexfonds erzielen werden. Dies ist eine interessante Erkenntnis für jemanden, der ein Vermögen mit der Auswahl einzelner Aktien verdient hat.
Und es gibt einen offensichtlichen Unterschied zwischen Mrs. Buffett und den meisten Investoren. Obwohl wir nicht genau wissen, wie viel sie hinterlassen hat, kann man davon ausgehen, dass sie ein kuscheliges Notgroschen bekommt. Sie kann es sich wahrscheinlich leisten, ein bisschen mehr Risiko einzugehen und trotzdem bequem zu leben. Dennoch erregte diese 90/10-Allokation in der Investorengemeinschaft erhebliche Aufmerksamkeit. Aber wie gut würde sich eine solche Mischung aus Aktien und Anleihen in der realen Welt behaupten?
Während der Guru von Berkshire Hathaway, Warren Buffett, sagte, er wolle, dass das Erbe seiner Frau zu 90% in Aktien und zu 10% in Anleihen investiert wird, sagte er nicht, dass der 90/10-Split für jeden Investor Sinn macht.
90/10 auf die Probe stellen
Ein spanischer Finanzprofessor machte sich an die Arbeit, um die Antwort zu finden. In einem veröffentlichten Forschungsbericht nahm Javier Estrada von der IESE Business School eine hypothetische Investition in Höhe von 1.000 USD in Kauf, die sich aus 90% Aktien und 10% kurzfristigen Staatsanleihen zusammensetzt. Anhand historischer Renditen verfolgte er, wie sich die 1.000 USD in einer Reihe von überlappenden 30-Jahres-Zeitintervallen entwickeln würden. Beginnend mit dem Zeitraum 1900–1929 und endend mit 1985–2014 sammelte er Daten in insgesamt 86 Intervallen.
Um einen nahezu konstanten Split von 90/10 aufrechtzuerhalten, wurden die Mittel einmal im Jahr neu ausgeglichen. Außerdem ging er von einem anfänglichen jährlichen Rückzug von 4% aus, der im Laufe der Zeit erhöht wurde, um der Inflation Rechnung zu tragen. Eine der wichtigsten Metriken, nach denen Estrada suchte, war die Ausfallrate, definiert als der Prozentsatz der Zeiträume, in denen das Geld vor 30 Jahren aufgebraucht war, und die Zeitspanne, für die einige Finanzplaner einen Plan für Rentner vorschlagen. Wie sich herausstellte, erwies sich Buffetts aggressiver Asset-Mix als überraschend widerstandsfähig und scheiterte in nur 2, 3% der getesteten Intervalle.
Ebenso überraschend ist, wie sich dieses Portfolio mit 90% Aktien in den fünf schlechtesten Zeiträumen seit 1900 entwickelte. Estrada stellte fest, dass das Notgroschen nur geringfügig weniger wert war als eine viel risikoaversere Allokation von 60% Aktien und 40% Anleihen.
Abbildung 1. Estrada hat die Ausfallrate verschiedener Asset-Mixes in 86 verschiedenen historischen Zeiträumen getestet. Eine Asset-Allokation schlug fehl, wenn die Mittel vor 30 Jahren aufgebraucht waren, unter der Annahme einer ziemlich typischen Anzahl von Abhebungen.
Quelle: Estrada, Javier. "Buffetts Asset Allocation Advice: Nehmen Sie es… mit einem Dreh." 26. Oktober 2015.
Wie zu erwarten war, übertrafen die potenziellen Gewinne für ein derart aktienintensives Portfolio diejenigen konservativerer Anlagemixe. Die 90/10-Allokation hat sich also nicht nur gut gegen Abwärtsrisiken abgesichert, sondern auch zu starken Erträgen geführt.
Laut Estradas Untersuchungen bestand der sicherste Asset-Mix aus 60% Aktien und 40% Anleihen mit einer bemerkenswerten Ausfallrate von 0%. Ein geringerer Anteil an Aktien erhöht jedoch Ihr Risiko, da Anleihen in der Regel nicht genug Interesse wecken, um Rentner im fortgeschrittenen Alter zu unterstützen.
Die Quintessenz
Jüngste Untersuchungen deuten darauf hin, dass Rentner sich möglicherweise stark auf Aktien stützen können, ohne ihr Notgroschen in große Gefahr zu bringen. Aber wenn eine Aktienallokation von 90% Ihnen die Nervosität verleiht, ist es möglicherweise keine so schlechte Idee, ein wenig zurückzuziehen.
