Was ist die Loan Life Coverage Ratio (LLCR)?
Der Loan Life Coverage Ratio (LLCR) ist eine finanzielle Kennzahl, die zur Schätzung der Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens oder der Fähigkeit eines Kreditnehmers zur Rückzahlung eines ausstehenden Kredits herangezogen wird. Der LLCR wird berechnet, indem der Kapitalwert (Barwert) des für die Rückzahlung der Schulden verfügbaren Geldes durch den Betrag der ausstehenden Schulden dividiert wird.
LLCR ähnelt dem Debt Service Coverage Ratio (DSCR), wird jedoch aufgrund seiner Langfristigkeit häufiger in der Projektfinanzierung eingesetzt. Der DSCR erfasst einen einzelnen Zeitpunkt, während der LLCR die gesamte Laufzeit des Darlehens abdeckt.
Die Formel für die Loan Life Coverage Ratio (LLCR) lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Ot ∑t = ss + n (1 + i) tCFt + DR Wobei: CFt = Für den Schuldendienst verfügbare Zahlungsströme zum Jahr tt = Der Zeitraum (Jahr) s = Die Anzahl der erwarteten Jahre zur Rückzahlung der Schulden i = Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC), ausgedrückt als Zinssatz DR = Zur Rückzahlung der Schulden verfügbare Barreserve (Schuldenreserve) Ot = Der zum Bewertungszeitpunkt ausstehende Schuldenstand
Berechnung der Loan Life Coverage Ratio
Der LLCR kann mithilfe der obigen Formel oder mithilfe einer Abkürzung berechnet werden: Dividieren des Barwerts der projektfreien Cashflows durch den Barwert der ausstehenden Schulden.
Bei dieser Berechnung ist der gewichtete durchschnittliche Fremdkapitalkostensatz der Abzinsungssatz für die Barwertberechnung und das Projekt "Cashflows" sind insbesondere die für den Schuldendienst (CFADS) verfügbaren Cashflows.
Was sagt Ihnen die Loan Life Coverage Ratio?
LLCR ist eine Solvabilitätsquote. Die Kreditlaufzeit-Deckungsquote ist ein Maß dafür, wie oft die Cashflows eines Projekts eine ausstehende Forderung über die Laufzeit eines Kredits zurückzahlen können. Ein Verhältnis von 1, 0x bedeutet, dass der LLCR die Gewinnschwelle erreicht. Je höher die Quote, desto geringer ist das potenzielle Risiko für den Kreditgeber.
Abhängig vom Risikoprofil des Projekts benötigt der Kreditgeber manchmal ein Schuldendienst-Reservekonto. In einem solchen Fall würde der Zähler der LLCR den Kontostand der Reserve enthalten. Projektfinanzierungsverträge enthalten ausnahmslos Covenants, die LLCR-Werte festlegen.
Die zentralen Thesen
- Die Loan Life Coverage Ratio (LLCR) ist eine finanzielle Kennzahl, die zur Schätzung der Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens oder der Fähigkeit eines Kreditnehmers zur Rückzahlung eines ausstehenden Kredits herangezogen wird Die Ströme eines Projekts können eine ausstehende Schuld über die Laufzeit eines Kredits zurückzahlen. Je höher die Quote, desto geringer ist das potenzielle Risiko für den Kreditgeber.
Der Unterschied zwischen LLCR und DSCR
In der Unternehmensfinanzierung ist der Verschuldungsgrad (Debt-Service Coverage Ratio, DSCR) ein Maß für den Cashflow, der zur Begleichung kurzfristiger Schuldenverpflichtungen zur Verfügung steht. Die Kennzahl gibt das Betriebsergebnis als ein Vielfaches der innerhalb eines Jahres fälligen Schulden an, einschließlich Zinsen, Kapital-, Sinking-Fund- und Leasingzahlungen. DSCR erfasst jedoch nur einen einzigen Zeitpunkt, während LLCR mehrere Zeiträume zulässt. Dies ist besser geeignet, um die für Kredite mit mittlerem bis langem Zeithorizont verfügbare Liquidität zu verstehen.
LLCR wird von Analysten verwendet, um die Rentabilität eines bestimmten Schuldenbetrags zu bewerten und folglich das Risikoprofil und die damit verbundenen Kosten zu bewerten. Im Vergleich zu DSCR hat dies eine weniger unmittelbare Erklärung, aber wenn LLCR einen Wert von mehr als eins hat, ist dies in der Regel eine starke Beruhigung für Anleger.
Einschränkungen von LLCR
Eine Einschränkung des LLCR besteht darin, dass es keine schwachen Perioden aufnimmt, da es im Grunde genommen einen reduzierten Durchschnitt darstellt, der raue Stellen ausgleichen kann. Aus diesem Grund ist es eine gute Faustregel, dass der LLCR in etwa dem durchschnittlichen Schuldendienstdeckungsgrad entspricht, wenn ein Projekt einen konstanten Cashflow mit einer Kreditrückzahlung in der Vergangenheit aufweist.
