Was ist ein negativer Schmetterling?
Ein negativer Schmetterling ist eine Verschiebung einer Anleiherenditekurve, bei der die lang- und kurzfristigen Renditen stärker abnehmen als die mittelfristigen Renditen. Durch diese Verschiebung der Zinskurve wird der Kurvenverlauf effektiv überhöht. Zinskurven sind grafische Darstellungen der Zinssätze von Anleihen ähnlicher Qualität im Verhältnis zu ihren Fälligkeitsterminen. Ein positiver Schmetterlingsertrag ist das Gegenteil eines negativen Schmetterlingsertrags.
Zinsstrukturkurven versuchen nicht, die Zukunft der Anleiheraten vorherzusagen, aber die relative Position der aktuellen Zinssätze kann Anlegern helfen, Entscheidungen darüber zu treffen, welche Anleihen sich in Zukunft am besten auszahlen werden.
BREAKING DOWN Negative Schmetterling
In einer negativen Schmetterlingszinskurve bewegen sich die mittelfristigen Renditen in höherem Maße als die kurz- und langfristigen Renditen. Sie dienen der Veranschaulichung der Anlegerstimmung über den Wert verschiedener Anleihenlaufzeiten. Die mittelfristigen Fälligkeitsrenditen sind höher als die Enden der Kurve, die die kurz- und langfristigen Fälligkeitsrenditen enthalten.
Die gebräuchlichste Zinskurve zeigt die Renditen der kurz- und mittelfristigen US-Schatzanleihen. Normalerweise zeigt die Zinsstrukturkurve der Staatsanleihen einen von links nach rechts ansteigenden Bogen, wobei kurzfristige Anleihen links weniger als mittelfristige Anleihen in der Mitte liefern. Ebenso sind mittelfristige Renditen weniger als langfristige Anleihen auf der rechten Seite des Diagramms. Der Grund dafür ist, dass Anleger in der Regel eine bessere Wertentwicklung erwarten, wenn sie ihr Geld für längere Zeiträume ausleihen.
Wenn Ertragskurven verdreht werden
Die Gründe für Zinskurvenverschiebungen sind kompliziert und hängen unter anderem von der Anlegerstimmung, Wirtschaftsnachrichten und der Federal Reserve-Politik ab.
Die Anleiherenditen folgen jedoch nicht immer den Standardregeln. Beispielsweise könnten die kurz- und langfristigen Zinssätze um 75 Basispunkte (0, 75) sinken, während die mittleren Zinssätze nur um 50 Basispunkte (0, 50) sinken. Der resultierende Buckel in der Mitte des Diagramms ist eine negative Schmetterlingsverschiebung. Das Gegenteil ist ein positiver Schmetterling, bei dem die kurz- und langfristigen Raten stärker zunehmen als die mittleren Raten oder langsamer abnehmen, wodurch ein U-förmiger Graph entsteht.
Aus Sicht des Rentenhandels ist es weniger wichtig, warum dies geschieht, als was dagegen zu tun ist. Am wichtigsten ist jedoch, dass Butterfly Shifts den Händlern Arbitrage-Möglichkeiten bieten, da die Kursabweichungen vermarktet werden können, um den kurzfristigen Gewinn zu maximieren.
Den Bauch des Schmetterlings verkaufen Ertragskurve
Ein üblicher Verzicht auf den Handel mit Anleihen, wenn die Renditekurve einen negativen Schmetterling aufweist, besteht darin, den Bauch zu verkaufen und die Flügel zu kaufen, dh die höher verzinslichen Zwischenanleihen oder den Bauch des Schmetterlings zu verkaufen und die kurz- und langfristigen Anleihen zu erwerben, das sind die äußeren tief hängenden Flügel des Grafikschmetterlings. Auf diese Weise werden die Händler versuchen, ihr Engagement in Laufzeiten von Anleihen auszugleichen, die nicht mehr parallel laufen. In der Realität werden Anleihenhändler bei der Strategie für Kauf- und Verkaufsaufträge viele Variablen berücksichtigen, einschließlich des durchschnittlichen Fälligkeitsdatums der Anleihen in ihrem Portfolio. Die Form der Zinsstrukturkurve ist jedoch ein wichtiger Indikator.
