Mit Optionen können Anleger und Händler Positionen eingehen und Geld auf eine Weise verdienen, die durch den Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht einfach möglich ist. Wenn Sie nur das zugrunde liegende Wertpapier handeln, gehen Sie entweder eine Long-Position (Kaufen) ein und hoffen, vom Kurs zu profitieren und diesen zu steigern, oder Sie gehen eine Short-Position ein und hoffen, von einem Kursrückgang zu profitieren. Sie haben nur die Wahl, keine Position in einem bestimmten Wertpapier zu halten, was bedeutet, dass Sie keine Chance haben, davon zu profitieren. Durch die Verwendung von Optionen können Sie eine Position schaffen, in der Sie praktisch alle Marktaussichten und -meinungen nutzen können. Ein typisches Beispiel ist eine Strategie, die als Long Straddle bekannt ist.
Durch das Eingehen eines Long-Straddles kann ein Trader profitieren, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers um einen bestimmten Mindestbetrag steigt oder fällt. Dies ist die Art von Opportunity, die nur einem Optionshändler zur Verfügung steht.
Mechanik der langen Spreize
Eine Long-Straddle-Position wird einfach durch den Kauf einer Call-Option und einer Put-Option mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsmonat eingegangen. Eine alternative Position, die als Long Strangle bezeichnet wird, wird durch den Kauf einer Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis und einer Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis eingegangen. In beiden Fällen besteht das Ziel darin, dass das zugrunde liegende Wertpapier entweder:
- Steigen Sie weit genug, um mit der Call-Option einen größeren Gewinn zu erzielen als mit dem Verlust, der durch die Put-Option verursacht wird
Das Risiko bei diesem Handel besteht darin, dass das zugrunde liegende Wertpapier keine ausreichende Bewegung in eine der beiden Richtungen ausführt und beide Optionen aufgrund des Zeitverfalls Zeitaufschläge verlieren. Das maximale Gewinnpotential auf einem langen Straddle ist unbegrenzt. Das maximale Risiko für ein Long Straddle wird nur dann realisiert, wenn die Position bis zum Ablauf der Option gehalten wird und das zugrunde liegende Wertpapier genau zum Ausübungspreis der Optionen schließt. (Weitere Informationen finden Sie unter Was ist der Unterschied zwischen einem Straddle und einem Strangle? )
Kosten und Breakeven Points
Betrachten Sie beispielsweise die Möglichkeit, eine Call-Option und eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 USD bei einem Aktienkurs von 50 USD pro Aktie zu kaufen. Nehmen wir an, dass bis zum Ablauf der Option noch 60 Tage verbleiben und sowohl die Call- als auch die Put-Option bei 2 USD handeln. Um mit diesen Optionen einen Long Straddle einzugehen, zahlt der Händler insgesamt 400 US-Dollar (jede Option gilt für 100 Aktien, also kosten sowohl der Call als auch der Put 200 US-Dollar pro Stück). Diese $ 400 sind der maximale Betrag, den der Trader verlieren kann. Ein Verlust von 400 USD tritt nur ein, wenn die zugrunde liegende Aktie am Tag des Ablaufs der Option in 60 Tagen bei genau 50 USD je Aktie schliesst.
Damit dieser Trade bei Verfall ausgeglichen ist, muss die Aktie über 54 USD pro Aktie oder unter 46 USD pro Aktie liegen. Diese Breakeven-Punkte werden durch Addition und Subtraktion des für das Long Straddle gezahlten Preises zum und vom Basispreis erreicht. Angenommen, die zugrunde liegende Aktie schloss zum Zeitpunkt des Optionsablaufs bei genau 54 USD pro Aktie. In diesem Fall wäre der Call zu 50 Basispreisen 4 USD wert, was einem Gewinn von 2 USD entspricht. Gleichzeitig wäre der Put-Preis von 50 Basispunkten wertlos, was einem Verlust von 2 USD entspricht. Diese beiden Positionen gleichen sich daher aus, und es gibt keinen Nettogewinn oder -verlust am Straddle selbst. Als Nachteil sei angenommen, dass die zugrunde liegende Aktie zum Zeitpunkt des Optionsablaufs bei genau 46 USD je Aktie schloss. Der Call zu 50 Basispreisen wäre wertlos, was einem Verlust von 2 USD entspricht. Gleichzeitig wäre der Put-Preis von 50 Basispunkten 4 US-Dollar wert, was einem Gewinn von 2 US-Dollar entspricht. Auch hier gleichen sich diese beiden Positionen aus und es gibt keinen Nettogewinn oder -verlust auf dem Straddle.
Daher würde die Teilnahme an diesem Trade 400 US-Dollar kosten. Wenn die Position bis zum Verfall gehalten wird, muss die Aktie über 54 US-Dollar oder unter 46 US-Dollar liegen, damit der Trade einen Gewinn ausweist.
Einen Gewinn zeigen
Schauen wir uns nun das Gewinnpotential für eine lange Spanne an. Wie bereits erwähnt, ist das Gewinnpotenzial für einen Long Straddle im Wesentlichen unbegrenzt (nur durch einen Preis von Null für das zugrunde liegende Wertpapier begrenzt). Nehmen wir als Beispiel an, dass die zugrunde liegende Aktie in unserem Beispiel zum Zeitpunkt des Optionsablaufs bei 60 USD pro Aktie schloss. In diesem Fall wäre der Call zu 50 Basispreisen 10 USD wert (oder die Differenz zwischen dem Basispreis und dem Basispreis). Da wir für diesen Anruf 2 US-Dollar bezahlt haben, bedeutet dies einen Gewinn von 8 US-Dollar. Gleichzeitig wäre der gestellte Ausübungspreis von 50 wertlos. Da wir auch 2 USD für den Kauf dieses Put gezahlt haben, bedeutet dies einen Verlust von 2 USD. Infolgedessen hat dieser Long Straddle einen Wert von insgesamt 6 USD (Gewinn von 8 USD beim Call minus Verlust von 2 USD beim Put) oder einen Gewinn von 600 USD. Bezogen auf die Anschaffungskosten von 400 USD entspricht dies einem Zuwachs von 150%. (Weitere Informationen finden Sie unter Straddle-Strategie - Ein einfacher Ansatz zur Marktneutralität .)
Vor- und Nachteile des Long Straddle
Der Hauptvorteil eines langen Straddles besteht darin, dass Sie die Preisrichtung nicht genau vorhersagen müssen. Ob die Preise steigen oder fallen, ist nicht wichtig. Das Einzige, was zählt, ist, dass sich der Preis vor Ablauf der Option weit genug bewegt, um die Gewinnschwelle der Trades zu überschreiten und einen Gewinn zu erzielen. Ein weiterer Vorteil ist, dass ein Trader durch die lange Spreizung die Möglichkeit hat, bestimmte Situationen auszunutzen, wie zum Beispiel:
- Voraussichtlicher Ausbruch nach einer Konsolidierungsphase Extrem niedrige Optionszeitprämien (basierend auf einer geringen impliziten Optionsvolatilität) Kommende Gewinne
In der Regel tendieren Aktien eine Weile nach oben oder unten und konsolidieren sich dann in einem Handelsbereich. Sobald die Handelsspanne abgelaufen ist, findet der nächste bedeutungsvolle Trend statt. Während erweiterter Handelsspannen nimmt die implizite Volatilität von Optionen häufig ab und die im Preis der Optionen des betreffenden Wertpapiers enthaltene Zeitprämie wird sehr niedrig. Wachsame Händler werden dann nach Aktien suchen, die eine erweiterte Handelsspanne und / oder eine niedrige Prämie als potenzielle Long-Straddle-Kandidaten aufweisen, basierend auf der Theorie, dass auf eine Periode niedriger Volatilität eine Periode volatiler Kursbewegungen folgt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Implizite Volatilität: Kaufen Sie niedrig und verkaufen Sie hoch und das ABC der Optionsvolatilität .)
Schließlich versuchen viele Händler, lange Zeiträume vor Gewinnbekanntmachungen einzurichten, mit der Annahme, dass bestimmte Aktien bei positiven oder negativen Gewinnüberraschungen tendenziell große Kursbewegungen auslösen. Solange die Reaktion in die eine oder andere Richtung stark genug ist, bietet ein Straddle einem Trader die Möglichkeit, davon zu profitieren.
Die Hauptnachteile eines langen Straddles sind:
- Händler müssen zwei Prämien zahlen, nicht nur eine. Das zugrunde liegende Wertpapier muss eine sinnvolle Bewegung in die eine oder andere Richtung ausführen, damit der Handel einen Gewinn erzielt. (Um mehr über eine alternative Strategie zu erfahren, lesen Sie Get A Strong Hold On Profit With Strangles .)
Die Quintessenz
Verschiedene Händler handeln Optionen aus unterschiedlichen Gründen, aber letztendlich besteht der Zweck in der Regel darin, Chancen zu nutzen, die durch den Handel mit dem zugrunde liegenden Wertpapier nicht verfügbar wären. Die lange Spreizung ist ein typisches Beispiel. Eine typische Long- oder Short-Position in dem zugrunde liegenden Wertpapier verdient nur dann Geld, wenn sich das Wertpapier in die erwartete Richtung bewegt. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier unverändert bleibt, erfolgt ebenfalls kein Gewinn oder Verlust. Mit einem langen Straddle kann der Trader Geld verdienen, unabhängig von der Richtung, in die sich das zugrunde liegende Wertpapier bewegt. Bleibt das zugrunde liegende Wertpapier unverändert, fallen Verluste an. Angesichts der Einzigartigkeit des Long-Straddle-Handels wären viele Trader gut beraten, diese Strategie zu erlernen.
