Was ist die Wiederherstellungsrate?
Die Rückzahlungsquote gibt an, inwieweit der Kapitalbetrag und die aufgelaufenen Zinsen für ausgefallene Verbindlichkeiten zurückgezahlt werden können, ausgedrückt als Prozentsatz des Nennwerts. Die Wiederherstellungsrate kann auch als Wert eines Wertpapiers definiert werden, wenn es aus einem Ausfall oder einer Insolvenz hervorgeht.
Die Wiederherstellungsrate ermöglicht eine Schätzung des Verlusts, der im Falle eines Ausfalls entstehen würde, und wird berechnet als (1 - Wiederherstellungsrate). Wenn also die Wiederherstellungsrate 60% beträgt, beträgt der Verlust bei Ausfall oder LGD 40%. Bei einem Schuldtitel in Höhe von 10 Mio. USD beträgt der geschätzte Ausfallverlust somit 4 Mio. USD.
Grundlegendes zu Wiederherstellungsraten
Die Verwertungsquoten können stark variieren, da sie von einer Reihe von Faktoren wie Instrumententyp, Unternehmensaspekten und makroökonomischen Bedingungen beeinflusst werden. Die Art des Instruments und sein Dienstalter innerhalb der Kapitalstruktur des Unternehmens gehören zu den wichtigsten Determinanten der Erholungsrate. Die Rückforderungsrate ist direkt proportional zum Dienstalter des Instruments, was bedeutet, dass ein Instrument, das in der Kapitalstruktur älter ist, normalerweise eine höhere Rückforderungsrate aufweist als ein Instrument, das in der Kapitalstruktur niedriger ist.
Zu den Unternehmensthemen zählen die Kapitalstruktur des Unternehmens, der Verschuldungsgrad und die Höhe des Eigenkapitals. Schuldtitel, die von einem Unternehmen mit einer im Verhältnis zu seinem Vermögen geringeren Verschuldung ausgegeben werden, können höhere Eintreibungsquoten aufweisen als ein Unternehmen mit einer wesentlich höheren Verschuldung.
Die makroökonomischen Bedingungen umfassen das Stadium des Konjunkturzyklus, die Liquiditätsbedingungen und die Gesamtausfallquote. Wenn eine große Anzahl von Unternehmen in Zahlungsverzug gerät - wie dies in einer tiefen Rezession der Fall wäre - können die Sanierungsraten niedriger sein als in normalen wirtschaftlichen Zeiten. Zum Beispiel schätzt Standard & Poor's, dass für alle Emittenten, die während des schwierigen Zeitraums 2008–2010 aus dem Ausfall hervorgegangen sind, die durchschnittliche Verwertungsquote für alle Instrumente 49, 5% betrug, verglichen mit einem Durchschnitt von 51, 1% im Zeitraum 1987–2007.
Die zentralen Thesen
- Die Rückzahlungsrate ist der geschätzte Prozentsatz eines Kredits oder einer Verpflichtung, der bzw. die im Falle eines Ausfalls oder einer Insolvenz noch an die Gläubiger zurückgezahlt wird. In der Kapitalstruktur eines Unternehmens weist die Rückzahlungsrate für vorrangige besicherte Schuldtitel häufig die höchste Rückzahlungsrate auf Die Anteilseigner können häufig mit einer Einziehungsrate von nahezu null rechnen. Nach der Welle von Ausfällen nach der Finanzkrise von 2008 lag die geschätzte Einziehungsrate der Schuldtitel bei rund 49, 5% und damit unter der im letzten Jahrzehnt beobachteten Einziehungsrate von 51, 1%.
Erholungsquote und Kreditvergabe
Bei der Kreditvergabe kann die Verwertungsquote auf Barmittel angewendet werden, die über Darlehen oder Kredite vergeben und durch Zwangsvollstreckung oder Insolvenz eingezogen werden. Wenn Sie wissen, wie eine Wiederherstellungsrate richtig berechnet und angewendet wird, können Sie die Zinssätze und Konditionen für zukünftige Kredittransaktionen festlegen. Wenn sich beispielsweise herausstellt, dass eine Wiederherstellungsrate niedriger als erwartet ist, können die Kreditgeber die Zinssätze für einen Kredit erhöhen oder den Auszahlungszyklus verkürzen, um das zusätzliche Risiko besser zu steuern.
Berechnung der Wiederherstellungsrate
Um die Wiederherstellungsrate zu berechnen, müssen Sie zunächst auswählen, auf welche Art von Gruppe Sie sich konzentrieren möchten, und einen Zeitraum festlegen, z. B. Wochen, Monate oder Jahre. Wenn eine Zielgruppe identifiziert wurde, addieren Sie die Anzahl der Beträge, die im angegebenen Zeitraum für sie aufgewendet wurden, und den Gesamtbetrag, den diese Gruppe zurückgezahlt hat. Teilen Sie als nächstes den Gesamtzahlungsbetrag durch den Gesamtbetrag der Schulden. Das Ergebnis ist die Wiederfindungsrate. Während einer Woche haben Sie beispielsweise ein Guthaben von 15.000 USD verlängert und 2.000 USD an Zahlungen erhalten, sodass 2.000 USD / 15.000 USD = 13, 33% Wiederherstellungsrate für die Woche.
