Was ist die Short-Swing-Gewinnregel?
Bei der Short-Swing-Gewinnregel handelt es sich um eine Vorschrift der Securities & Exchange Commission, nach der Unternehmensinsider Gewinne aus dem Kauf und Verkauf von Unternehmensaktien erstatten müssen, wenn beide Transaktionen innerhalb eines Zeitraums von sechs Monaten erfolgen. Ein Unternehmensinsider ist im Sinne der Regel jeder leitende Angestellte, Geschäftsführer oder Inhaber von mehr als 10% der Aktien des Unternehmens.
BREAKING DOWN Short-Swing-Gewinnregel
Die Regel wurde eingeführt, um zu verhindern, dass Insider, die besseren Zugang zu wesentlichen Unternehmensinformationen haben, Informationen zum Zwecke der Erzielung kurzfristiger Gewinne nutzen. Wenn ein leitender Angestellter beispielsweise im Januar 100 Aktien zu 5 USD kauft und diese Aktien im Februar für 6 USD verkauft, hätte er oder sie einen Gewinn von 100 USD erzielt. Da die Aktien innerhalb eines Zeitraums von sechs Monaten gekauft und verkauft wurden, musste der leitende Angestellte die 100 US-Dollar nach der Short-Swing-Profit-Regel an das Unternehmen zurückzahlen.
Die Regel stammt aus Abschnitt 16 (b) des Securities Exchange Act von 1934.
Wie sich die Short-Swing-Gewinnregel auf die Handelsaktivität auswirkt
Es gibt einige Einwände gegen diese Regel. Einige glauben, dass dies die Art des geteilten Risikos zwischen Insidern von Unternehmen und anderen Aktionären verändert. Kurz gesagt, da diese Regel Insider daran hindert, Handelsgeschäfte zu tätigen, an denen andere Anleger teilnehmen können, sind sie nicht den gleichen Risiken ausgesetzt wie andere Aktionäre, die Transaktionen tätigen, wenn der Wert von Wertpapieren steigt und fällt.
Wenn beispielsweise ein Nicht-Insider-Investor schnell nacheinander Kauf- und Verkaufsaufträge erteilt, ist er den üblichen mit dem Markt verbundenen Risiken ausgesetzt. Ein Insider ist hingegen gezwungen, seine Anlageentscheidungen in Bezug auf das Unternehmen, zu dem er Zugang hat, zu staffeln. Dies kann sie zwar daran hindern, diese Informationen zu nutzen, aber auch daran, sich mit anderen Anlegern den unmittelbaren Risiken des Marktes zu stellen.
Ausnahmen von der Short-Swing-Profit-Regel wurden vor Gericht angeführt. Im Jahr 2013 entschied das US-amerikanische Second Court of Appeals im Fall von Gibbons gegen Malone, dass diese Regelung nicht für den Kauf und Verkauf von Anteilen innerhalb eines Unternehmens durch einen Insider gilt, solange die Wertpapiere unterschiedlicher Serien sind. Dies bezog sich insbesondere auf Wertpapiere, die separat gehandelt wurden und nicht konvertierbar waren. Mit diesen unterschiedlichen Wertpapieren wären auch unterschiedliche Stimmrechte verbunden.
Im Fall Gibbons gegen Malone verkaufte ein Direktor von Discovery Communications im selben Monat Aktien der Serie C und kaufte dann Aktien der Serie A bei dem Unternehmen. Ein Aktionär hat die Transaktion beanstandet, aber die Gerichte entschieden, dass die Aktien neben anderen Gründen separat registriert und gehandelt wurden, wodurch die Transaktionen von der Short-Swing-Profit-Regel ausgenommen wurden.
