Regierungen und Zentralbanken streben im Allgemeinen eine jährliche Inflationsrate von 2-3% an, um die wirtschaftliche Stabilität und das Wachstum aufrechtzuerhalten. Wenn die Inflation "überhitzt" und die Preise zu schnell steigen, werden restriktive oder "knappe" geld- und fiskalpolitische Instrumente eingesetzt. Wenn die Preise allgemein fallen, wie dies bei der Deflation der Fall ist, werden lockere oder expansive geld- und fiskalpolitische Instrumente eingesetzt. Diese Art von Werkzeugen ist jedoch aufgrund technischer und realer Einschränkungen möglicherweise schwieriger zu verwenden.
Die Deflation ist ein ernstes wirtschaftliches Problem, das eine Krise verschlimmern und eine Rezession in eine ausgewachsene Depression verwandeln kann. Wenn die Preise fallen und voraussichtlich in Zukunft fallen, entscheiden sich Unternehmen und Privatpersonen dafür, an Geld festzuhalten, anstatt Geld auszugeben oder zu investieren. Dies führt zu einem Nachfragerückgang, der die Unternehmen zwingt, die Produktion zu drosseln und Lagerbestände zu noch niedrigeren Preisen abzubauen.
Entlassene und arbeitslose Unternehmen haben größere Schwierigkeiten, eine Arbeit zu finden. Schließlich geraten sie in Zahlungsverzug und verursachen Insolvenzen sowie Kredit- und Liquiditätsengpässe, was als Deflationsspirale bezeichnet wird. Dieses Szenario ist beängstigend, und die politischen Entscheidungsträger werden alles Notwendige tun, um nicht in ein solches wirtschaftliches Loch zu geraten. Hier sind einige Möglichkeiten, wie Regierungen die Deflation bekämpfen können.
Geldpolitische Instrumente
Senkung der Mindestreservegrenzen
In einem gebrochenen Reservebankensystem wie in den USA und den übrigen Industrieländern verwenden Banken Einlagen, um neue Kredite aufzunehmen. Per Verordnung dürfen sie dies nur im Umfang der Mindestreserve tun. In den USA liegt diese Grenze derzeit bei 10%, was bedeutet, dass für jeweils 100 bei einer Bank eingezahlte US-Dollar 90 US-Dollar ausgeliehen und 10 US-Dollar als Reserven behalten werden können. Von diesen neuen 90 US-Dollar können 81 US-Dollar in neue Kredite umgewandelt und 9 US-Dollar als Rücklagen aufbewahrt werden, bis aus der ursprünglichen Einzahlung ein neuer Kredit im Wert von 1000 US-Dollar entsteht: 100 US-Dollar / 0, 10-Multiplikator. Wenn die Mindestreserve auf 5% gesenkt wird, wird doppelt so viel Kredit generiert, was Anreize für neue Kredite für Investitionen und Konsum schafft.
Offenmarktgeschäfte
Die Zentralbanken kaufen auf dem freien Markt Schatztitel und geben im Gegenzug neu geschaffenes Geld an den Verkäufer aus. Dies erhöht die Geldmenge und ermutigt die Menschen, diese Dollars auszugeben. Die Quantitätstheorie des Geldes besagt, dass der Geldpreis wie jedes andere Gut durch Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Wenn das Geldangebot erhöht wird, sollte es billiger werden: Jeder Dollar würde weniger Zeug kaufen, und die Preise würden steigen statt fallen.
Senkung des Zielzinssatzes
Die Zentralbanken können den Zielzinssatz für die kurzfristigen Mittel, die dem Finanzsektor und zwischen diesen verliehen werden, senken. Wenn dieser Satz hoch ist, wird es den Finanzsektor mehr kosten, die Mittel zu leihen, die erforderlich sind, um die täglichen Operationen und Verpflichtungen zu erfüllen. Kurzfristige Zinssätze beeinflussen auch längerfristige Zinssätze. Wenn also der Zielsatz angehoben wird, wird auch langfristiges Geld wie Hypothekendarlehen teurer. Durch die Senkung der Zinssätze wird das Ausleihen von Geld billiger und Neuinvestitionen mit geliehenem Geld gefördert. Es regt auch Einzelpersonen an, ein Haus zu kaufen, indem es Monatskosten verringert.
Quantitative Lockerung
Wenn die Nominalzinsen bis auf Null gesenkt werden, müssen die Zentralbanken auf unkonventionelle geldpolitische Instrumente zurückgreifen. Quantitative Easing (QE) ist der Kauf von privaten Wertpapieren auf dem freien Markt, der über Schatzanweisungen hinausgeht. Dadurch wird nicht nur mehr Geld in das Finanzsystem gepumpt, sondern auch der Preis für finanzielle Vermögenswerte erhöht, sodass sie nicht weiter sinken.
Negative Zinssätze
Ein weiteres unkonventionelles Instrument ist die Festlegung eines negativen Nominalzinses. Eine Negativzinspolitik (NIRP) bedeutet effektiv, dass Einleger zahlen müssen, anstatt Zinsen auf Einlagen zu erhalten. Wenn es kostspielig wird, an Geld festzuhalten, sollte es dazu anregen, dieses Geld für den Konsum auszugeben oder in Vermögenswerte oder Projekte zu investieren, die eine positive Rendite erzielen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Funktionsweise unkonventioneller Geldpolitik. )
Finanzpolitische Tools
Erhöhen Sie die Staatsausgaben
Keynesianische Ökonomen plädieren dafür, mit Hilfe der Fiskalpolitik die Gesamtnachfrage anzukurbeln und eine Volkswirtschaft aus einer deflationären Phase herauszuziehen. Wenn Einzelpersonen und Unternehmen ihre Ausgaben einstellen, besteht für Unternehmen kein Anreiz, Mitarbeiter zu beschäftigen und zu beschäftigen. Die Regierung kann als letztes Mittel einspringen, in der Hoffnung, die Produktion mit der Beschäftigung in Einklang zu bringen. Die Regierung kann sich sogar Geld leihen, um es durch ein Haushaltsdefizit auszugeben. Unternehmen und ihre Mitarbeiter werden dieses staatliche Geld für Ausgaben und Investitionen verwenden, bis die Preise bei steigender Nachfrage wieder steigen.
Steuersätze senken
Wenn Regierungen Steuern senken, bleibt mehr Einkommen in den Taschen der Unternehmen und ihrer Angestellten, die einen Wohlstandseffekt spüren und Geld ausgeben, das zuvor für Steuern vorgesehen war. Ein Risiko einer Steuersenkung während einer Rezession besteht darin, dass die Steuereinnahmen insgesamt sinken, was die Regierung zwingen kann, die Ausgaben zu kürzen und sogar den Betrieb der Grundversorgung einzustellen. Es gab widersprüchliche Hinweise darauf, ob allgemeine und spezifische Steuersenkungen die Realwirtschaft tatsächlich stimulieren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Beleben Steuersenkungen die Wirtschaft? )
Die Quintessenz
Während die Bekämpfung der Deflation etwas schwieriger ist als die Eindämmung der Inflation, verfügen Regierungen und Zentralbanken über eine Reihe von Instrumenten, mit denen sie die Nachfrage und das Wirtschaftswachstum ankurbeln können. Das Risiko einer Deflationsspirale kann zu einer Kaskade negativer Ergebnisse führen, die allen schaden. Durch den Einsatz expansiver fiskalischer und monetärer Instrumente, einschließlich einiger unkonventioneller Methoden, können fallende Preise rückgängig gemacht und die Gesamtnachfrage wiederhergestellt werden.
