Was erwartet Sie in der Prüfung CFA Level I?

Der Chartered Financial Analyst (CFA) ist eine der am häufigsten nachgefragten Bezeichnungen für Anlagefachleute. Ein CFA-Charter-Inhaber zu werden, ist jedoch weder für schwache Nerven noch für uninteressierte. Der Weg zum CFA Charter Inhaber ist lang und es werden nicht nur Fachkenntnisse, sondern auch Ausdauer, Fleiß und Wille geprüft. Dem CFA Institute zufolge ist das aktuelle Programm am besten als Fernstudienprogramm zu beschreiben, das einen allgemeinen Ansatz für die Analyse, Bewertung und Portfolioverwaltung von Anlagen verfolgt und höchste ethische und professionelle Standards betont.

Das CFA-Programm besteht aus drei Prüfungen: CFA Level I, Level II und Level III. CFA-Kandidaten müssen jede dieser Prüfungen bestehen und bestimmte Arbeitsanforderungen erfüllen, die vom CFA-Institut festgelegt wurden. Im Dezember 2017 lag die Erfolgsquote für die Prüfung der Stufe I bei 43%.

Der Lehrplan für jede dieser drei Ebenen ist so konzipiert, dass er ein breites Spektrum von Fähigkeiten prüft, die für Investmentberufe als am relevantesten angesehen werden. Wir werden uns auf die CFA Level I Prüfung konzentrieren.

Prüfungsstruktur

Die Prüfung ist eine sechsstündige Prüfung, die in eine Vor- und Nachmittagsstunde mit jeweils drei Stunden Länge unterteilt ist. Die Prüfung besteht aus 240 Multiple-Choice-Fragen: 120 Fragen am Vormittag und 120 Fragen am Nachmittag. Die Kandidaten sollten je nach Kenntnis der Themen ungefähr 90 Sekunden pro Frage einplanen. Alle Multiple-Choice-Fragen sind freistehend (dh sie sind nicht voneinander abhängig). Für jede Frage stehen drei Auswahlmöglichkeiten zur Verfügung. Die Fragen sind intelligent gestaltet, sodass die falschen Entscheidungen häufige Fehler in der Berechnung oder Logik widerspiegeln. Die Kandidaten sollten sich bemühen, alle Fragen zu beantworten, da falsche Antworten nicht bestraft werden. Darüber hinaus ist es wichtig, sich mit den Taschenrechnerfunktionen vertraut zu machen, da diese Funktionen zur Beantwortung einiger Fragen benötigt werden.

Prüfungscurriculum

Der Prüfungsschwerpunkt liegt auf Grundkenntnissen und dem Verständnis von Instrumenten und Konzepten der Investitionsbewertung und des Portfoliomanagements. Der Lehrplan besteht aus 10 Themen, die in vier Bereiche unterteilt sind: Ethische und berufliche Standards, Anlageinstrumente, Anlageklassen sowie Portfoliomanagement und Vermögensplanung.

In der folgenden Tabelle sind die Gewichte dieser Themen und allgemeinen Bereiche für die Prüfung der Stufe I aufgeführt.

Themenbereich	Stufe I
Ethische und berufliche Standards (insgesamt)	15
Investment Tools (gesamt)	50
Unternehmensfinanzierung	7
Wirtschaft	10
Finanzberichterstattung und Analyse	20
Quantitative Methoden	12
Anlageklassen (gesamt)	30
Alternative Investitionen	4
Derivate	5
Beteiligungen	10
Fixed Income	10
Portfoliomanagement und Vermögensplanung (gesamt)	7
Gesamt	100

Werfen wir einen kurzen Blick auf jedes dieser 10 Themen.

Ethik und berufliche Standards

Dieser Abschnitt behandelt den Ethikkodex, die professionellen Standards und die Global Investment Performance Standards (GIPS). Es gibt ungefähr 36 Fragen zu diesem Thema, und das Institut selbst nimmt diesen Abschnitt sehr ernst. Wenn die Punktzahl bei allen anderen Themen niedrig ist oder nahe an der Mindestpunktzahl für das Bestehen liegt, kann anhand der Punktzahl in diesem Abschnitt festgestellt werden, ob ein Kandidat bestanden hat oder nicht. Ein Vorteil des guten Studiums der Ethik ist, dass es auch bei der Prüfungsvorbereitung der Stufen II und III hilft.

Quantitative Methoden

Während Ethik eher szenarioorientiert und leicht zu befolgen ist, könnte dieser Abschnitt einige Schüler einschüchtern. Ein Ph.D. in Mathematik ist nicht notwendig, um sich in quantitativen Methoden zu behaupten, aber ein Hintergrund in Statistik wird sicherlich hilfreich sein. Es gibt ungefähr 28 bis 30 Fragen zu quantitativen Methoden. Die behandelten Themen zielen darauf ab, Kenntnisse über Analysewerkzeuge zu vermitteln, die für das Renten-, Aktien- und Portfoliomanagement von wesentlicher Bedeutung sind. Die wichtigsten behandelten Themen sind der Zeitwert des Geldes, die Leistungsmessung, statistische und Wahrscheinlichkeitsgrundlagen, Stichproben- und Hypothesentests sowie Korrelations- und lineare Regressionsanalysen.

Wirtschaft

Die Abteilung Wirtschaft testet das Wissen über grundlegende mikro- und makroökonomische Konzepte. Ohne wirtschaftswissenschaftlichen Hintergrund kann dieses Material eine Herausforderung darstellen, insbesondere die Makroökonomie, bei der Diagramme und x- und y-Kurven zur Veranschaulichung wirtschaftsbezogener Konzepte verwendet werden. Wirtschaft macht 10% der Prüfung aus.

Finanzberichterstattung und Analyse

Dies ist wahrscheinlich der größte Teil der Prüfung, wobei 20% der Fragen zu diesem Thema gestellt werden. Berichterstellung und Analyse werden für den Level II-Kurs ebenfalls in etwa gleich gewichtet. Es ist daher wichtig, genügend Zeit mit dem Studium dieses Bereichs zu verbringen, um eine solide Grundlage für nachfolgende Prüfungen zu schaffen. Die Kandidaten werden gebeten, drei Abschlüsse (Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Kapitalflussrechnung) zu interpretieren, die Kennzahlen und viele andere fortgeschrittene Konzepte wie Umsatzrealisierung, Bestandsanalyse, langfristige Vermögenswerte und Steuern zu kennen. Da es sich bei der Prüfung um eine globale Prüfung handelt, werden lokale Rechnungslegungspraktiken nicht behandelt. Der Schwerpunkt liegt eher auf allgemein anerkannten Standards wie US-GAAP und IFRS.

Unternehmensfinanzierung

Nach der Finanzberichterstattung und -analyse folgt der Abschnitt zur Unternehmensfinanzierung. Dies ist ein kurzer Abschnitt mit nur 7% Gewicht. Zu den Hauptthemen zählen Agenturprobleme im Zusammenhang mit der Beziehung zwischen Agentur und Auftraggeber, Kapitalbudget, Kapitalkosten, Verschuldung und Betriebskapitalmanagement.

Portfolio-Management

Die Prüfung der Stufe I führt nur in die Grundlagen des Portfoliomanagements ein. Die wichtigsten Konzepte sind die moderne Portfoliotheorie und das Capital Asset Pricing Model. Dieser Abschnitt enthält ungefähr 17 Fragen, die als Vorbereitung für die Stufen II und III dienen. Der Schwerpunkt liegt dabei eher auf der Anwendung von Wissen zum Portfoliomanagement.

Beteiligungen

Der Abschnitt über Aktien befasst sich mit Aktienmärkten und -instrumenten sowie Instrumenten und Techniken zur Bewertung von Unternehmen. Etwa 10% der Fragen beziehen sich auf Aktien, und die meisten Fragen beziehen sich auf die Bewertung und Analyse von Unternehmen.

Fixed Income

Nach den Aktien befasst sich die Prüfung mit den Rentenmärkten und ihren Instrumenten. Die Kandidaten müssen die Merkmale verschiedener festverzinslicher Wertpapiere kennen und wissen, wie sie bewertet werden. Einige wichtige Konzepte sind die Ertragsmaße sowie die Dauer und Konvexität. In diesem Abschnitt werden unter anderem auch strukturierte Produkte wie hypothekarisch besicherte Wertpapiere und besicherte Hypothekenzusagen behandelt. Fragen zum Fixed Income machen 10% der Prüfung aus.

Derivate

Ähnlich wie beim Portfoliomanagement werden Derivate nur in Level I eingeführt. Die Kandidaten werden anhand dieser Derivate auf die Grundlagen von Futures, Forwards, Swaps, Optionen und Absicherungstechniken getestet. Dieser Abschnitt hat nur ein Gewicht von 5%, was ungefähr 12 Fragen entspricht.

Alternative Investitionen

Dieser Abschnitt konzentriert sich auf alternative Anlagen wie Immobilien, Private Equity, Risikokapital, Hedgefonds, nahestehende Unternehmen, notleidende Wertpapiere und Rohstoffe. In diesem Abschnitt werden etwa sieben bis acht Fragen behandelt, die eher konzeptioneller Natur sind. Da Rohstoffinvestments besondere Berücksichtigung finden, ist es notwendig, sich mit Konzepten wie Backwardation und Contango vertraut zu machen.

Persönliche Gegenstände, die Sie zur CFA-Prüfung mitnehmen dürfen

Das CFA-Institut empfiehlt, dass Sie Ihre persönlichen Gegenstände zu Hause oder im Auto lassen. Es enthält jedoch eine vollständige Liste der in den CFA-Richtlinien für persönliche Gegenstände aufgeführten und nicht zugelassenen Gegenstände.

Die Quintessenz

Insgesamt ist die Prüfung CFA Level I mit einem breiten Themenspektrum ausgewogen. Einige Themen erfordern möglicherweise proportional mehr Zeit zum Lernen als andere. Wichtig ist jedoch, einen Studienplan zu erstellen und dabei zu bleiben.

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