Auf dem Terminmarkt hat das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis des Kontrakts wichtige Auswirkungen. Diese Beziehung ist eine wichtige Determinante für den Wert des Kontrakts und wird, wenn sich das Ablaufen nähert, ein entscheidender Faktor bei der Überlegung sein, ob der Optionskontrakt ausgeübt werden sollte.
Geld
Der Begriff Moneyness beschreibt, wie weit der Basiswert vom Ausübungspreis des Optionskontrakts entfernt ist. Der Vertrag kann im Geld, am Geld oder aus dem Geld sein. Eine In-the-Money-Option hat einen inneren Wert, was bedeutet, dass durch die Ausübung des Vertrags ein Wert gewonnen werden kann. Out-of-the-Money- und At-the-Money-Optionen haben keinen inneren Wert.
Die zentralen Thesen
- Das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis der Option hat einen wichtigen Einfluss auf den Wert des Kontrakts und darauf, ob er ausgeübt werden soll oder nicht. Geld beschreibt das Verhältnis zwischen dem Ausübungspreis und dem Aktienkurs Beim Ausübungspreis ist der Kontrakt am Geld. Bei den Geldoptionen sind die Ausübungspreise gleich dem Aktienkurs. In der Regel gibt es keinen Grund, eine Option am Geld auszuüben, da sie keinen inneren Wert hat.
Wenn die Aktie beispielsweise mit 51 USD handelt und der Ausübungspreis einer Call-Option 50 USD beträgt, kann der Anleger den Call ausüben, die Aktie für 50 USD kaufen, sie auf dem Markt zu 51 USD verkaufen und 1 USD vom inneren Wert extrahieren. Der Wert des Vertrages, der kein innerer Wert ist, wird als äußerer oder zeitlicher Wert bezeichnet. Wenn der 50-Strike-Call also 1, 50 USD mit der Aktie bei 51 USD handelt, hat er einen inneren Wert von 1 USD und einen zeitlichen Wert von 50 USD.
Was passiert, wenn der Basispreis erreicht ist?
Bei Call-Optionen ist der innere Wert die Differenz zwischen dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie und dem Ausübungspreis des Optionskontrakts. Bei Put-Optionen ist dies die Differenz zwischen dem Ausübungspreis des Optionskontrakts und dem Preis der zugrunde liegenden Aktie.
Bei Kauf- und Verkaufsoptionen ist der innere Wert Null, wenn die jeweiligen Differenzen zwischen dem Ausübungspreis der Option und dem Wert des Aktienkurses negativ sind (die Kontrakte haben kein Geld mehr).
Wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie den Ausübungspreis des Optionskontrakts erreicht, ist die Aktienoption am Geld. Wenn ein Kontrakt am Geld ist, ist der innere Wert der Call- und Put-Option ebenfalls Null, da es bei Ausübung des Call- (oder Put-) Optionskontrakts und anschließendem Verkauf (oder Kauf) des zugrunde liegenden Wertpapiers keine gibt Gewinn oder Verlust aus dem Handel mit Ausnahme der Transaktionskosten.
Call vs. Put-Optionen
Angenommen, ein Investor kauft einen Call-Option-Kontrakt auf ABC-Aktien mit einem Ausübungspreis von 50 USD im Mai und einem Ablaufdatum im Juli. Angenommen, es ist der Tag, an dem der Optionsvertrag abläuft (oder der dritte Freitag im Juli). Zum Eröffnungszeitpunkt wird die Aktie zu 49 USD gehandelt und die Kaufoption ist nicht mehr verfügbar. Sie hat keinen inneren Wert, da der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis notiert. Am Ende des Handelstages liegt der Aktienkurs jedoch bei 50 USD.
Wenn der Aktienkurs dem Ausübungspreis entspricht, hat der Optionskontrakt keinen inneren Wert und ist am Geld. Daher gibt es wirklich keinen Grund, den Vertrag auszuüben, wenn er zum gleichen Preis auf dem Markt gekauft werden kann. Der Optionsvertrag wird nicht ausgeübt und verfällt wertlos.
Die Ausübung einer Option vor dem Verfall (was bei einigen Optionen im europäischen Stil nicht möglich ist) führt dazu, dass der Inhaber aufgibt und den verbleibenden Zeitwert der Option verliert.
Nehmen wir andererseits an, ein anderer Händler hat einen Put-Optionskontrakt auf ABC-Aktien mit einem Ausübungspreis von 50 USD und einem Juli-Verfalldatum gekauft. Wenn die Aktie am Verfallstag morgens bei 49 USD (unter dem Ausübungspreis) gehandelt wird, ist die Option im Geld enthalten, da sie 1 USD mit einem inneren Wert von 1 USD (50 USD - 49 USD) aufweist.
Nehmen wir jedoch an, die Aktie erholt sich und schliesst am Ende des Handelstages bei 50 USD. Der Optionskontrakt ist am Geld, da der Aktienkurs dem Ausübungspreis entspricht und keinen inneren Wert hat. Daher verfällt die Put-Option auch ohne Ausübung, da durch die Ausübung kein Wert monetarisiert wird.
