2018 war ein turbulentes Jahr für die Finanzwelt. Aktien gaben im letzten Teil des Jahres dramatisch nach, Pessimisten forderten eine Rezession in naher Zukunft, neue Industrien entstanden, wuchsen und verkauften sich möglicherweise selbst über. Es gibt jedoch mindestens einen Bereich der Investitionslandschaft, der in Bezug auf Zuflüsse und Wachstum insgesamt relativ stabil ist: ETFs. Börsengehandelte Fonds verzeichneten im vergangenen Jahr Zuflüsse von mehr als 280 Milliarden US-Dollar. Dies war das dritte Jahr in Folge, in dem die kostengünstige Alternative für Investmentfonds um mindestens 250 Milliarden US-Dollar zulegte.
Mit der weiteren Ausweitung des ETF-Bereichs in Bezug auf Vermögenswerte ist auch die Anzahl der börsengehandelten Fonds weiter gestiegen. Da die Anzahl der ETFs, die Anlegern zur Verfügung stehen, zu Tausenden angestiegen ist und die Konzentration der Fonds immer spezifischer geworden ist, hat sich der Wettbewerb unter den konkurrierenden Emittenten verschärft. Viele Fonds haben versucht, Anleger von ihren Konkurrenten abzuhalten, indem sie die Anlegergebühren gesenkt haben. Jetzt, zu Beginn des Jahres 2019, nähert sich der ETF-Raum einem entscheidenden Meilenstein. In diesem Jahr dürften die ersten Null-Kosten-Verhältnis-ETFs für Kunden verfügbar sein.
Rennen nach unten
Die Gebühr, die ein ETF-Emittent einem Kunden berechnet, die als Kostenquote bezeichnet wird, war lange Zeit eine der Hauptattraktionen dieser Art von Fonds. Im Gegensatz zu beispielsweise Hedge Funds, die bekanntermaßen Verwaltungsgebühren in Höhe von 2% erheben und alle Gewinne um 20% senken, berechnen ETFs routinemäßig Aufwandsquoten von deutlich weniger als 1%.
Da immer mehr ETFs um Kundengelder wetteifern, zielen einige Fonds darauf ab, die Mitbewerber zu unterbieten, und das Ergebnis war eine stetige Senkung der ETF-Kostenquoten. Tatsächlich gibt es nach einem Bericht von ETF.com derzeit 11 in den USA ansässige ETFs, für die eine Kostenquote von nur 0, 04% berechnet wird. Es gibt fünf weitere Fonds, die nur 0, 03% verlangen. Um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie dürftig diese Gebühren sind, belaufen sie sich auf 4 bzw. 3 US-Dollar je investierte 10.000 US-Dollar. Viele der kostengünstigsten ETFs werden von großen Emittenten wie Vanguard, Schwab und iShares angeboten. Diese Unternehmen können ihre massiven Volumina nutzen, um ihre Gebühren niedriger als die der Wettbewerber mit geringerer Reichweite zu bewerten.
Ein Blick auf die günstigsten ETFs
Können sich die oben genannten 16 ETFs bei so niedrigen Kostenquoten für ihre Emittenten wirklich als erfolgreich erweisen? Die Anbieter haben gehofft, das gestiegene Volumen zu kompensieren, und bisher scheinen die Kunden interessiert zu sein. Diese 16 ETFs, die 4 USD oder weniger pro 10.000 USD investierten, erzielten 2018 einen Nettozufluss von mehr als 62 Mrd. USD. Auf einem Gebiet von Tausenden von Fonds brachte dieser kleine Pool fast ein Viertel aller neuen Barmittel ein.
Könnte dies alles auf eine ETF-Landschaft hindeuten, in der die Gebühren weiterhin sinken? Es scheint wahrscheinlich. Ein genauerer Blick auf einige der vorhandenen ultra-billigen (aber nicht kostenlosen) ETFs zeigt, wie anspruchsvoll Kunden sein können. Nehmen Sie den Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Dieser Fonds ist zum jetzigen Zeitpunkt etwa 15 Monate alt und weist eine Kostenquote von nur 0, 04% auf. PBUS verfügt jedoch über eine Bilanzsumme von unter 3 Mio. USD, obwohl es seinen Konkurrenten, den Schwab US-Large-Cap-ETF (SCHX), im Laufe des Jahres 2018 um rund 300 Basispunkte übertraf. Der SCHX hingegen erzielte einen Neuzuwachs von rund 3 Mrd. USD Geld allein im Jahr 2018. Es ist leicht vorstellbar, dass Invesco versucht, den Kapitalfluss durch die Lancierung eines neuen ETF mit einer niedrigeren Kostenquote als SCHX zu verschieben.
Emittenten wie iShares und Vanguard haben die Spekulationen, dass in naher Zukunft ein gebührenfreier ETF auf den Markt kommen könnte, beiseite geschoben. Fidelity ist bereits mit Index-Investmentfonds in den Bereich der gebührenfreien Fonds eingestiegen. Die Gesellschaft hat im Jahr 2018 vier solcher Fonds aufgelegt. Diese stehen derzeit jedoch nur Fidelity-Brokerage-Kunden zur Anlage offen.
Ein bedeutender Emittent wie Schwab könnte die Gebühr aus einem seiner beliebten Niedrigpreis-ETFs streichen, ohne viel von seiner jährlichen Einnahmequelle zu verlieren. In der Tat könnten die Vorteile, einschließlich höherer Handelsvolumina und Vermögenswachstumsraten, die Einnahmeverluste überwiegen, wenn die Kostenquote auf Null gesetzt wird. Auf der anderen Seite könnte ein aufstrebender Emittent, der einen Platz unter den Hauptakteuren im ETF-Bereich anstrebt, erhebliche Aufmerksamkeit auf sich ziehen, indem er als erster einen gebührenfreien ETF anbietet. Jeder Fall ist zu Beginn des Jahres 2019 ziemlich einfach vorstellbar. Die Frage ist möglicherweise nicht, ob in diesem Jahr ein ETF mit Null-Kosten-Verhältnis ankommt oder nicht, sondern welcher Emittent zuerst ankommt. Es ist wahrscheinlich, dass die Ankunft des ersten gebührenfreien ETF zu einer signifikanten Veränderung auf dem größeren ETF-Gebiet führen wird. Wie werden die Emittenten ihre Produkte von den Fonds ihrer Wettbewerber unterscheiden, wenn ETFs anfangen, eine Kostenquote von 0% zu berechnen?
