Goldman Sachs hat trotz der allgemeinen Aufwärtstendenz bei den Aktien die Gewinnentwicklung in den ersten zwei Wochen des neuen Jahres vorsichtiger gestaltet. Das Unternehmen warnt davor, dass es bei mehreren Trends seine Prognose für ein Gewinnwachstum von 6% im Jahr 2019 auf 3% halbieren muss. Bisher "war das Ergebnis 2018 einer der klaren Lichtblicke für US-Aktien", sagt Goldman. Das Unternehmen geht jedoch davon aus, dass das BIP-Wachstum möglicherweise unter den Prognosen liegt. Die Autoren des Berichts gehen derzeit davon aus, dass das US-BIP in diesem Jahr um 2, 6% und das globale BIP um 3, 8% zunehmen wird. Laut dem jüngsten Weekly Kickstart-Bericht des Unternehmens muss Goldman die Gewinnschätzungen angesichts sinkender Ölpreise, sinkender Anleiherenditen, niedrigerer Inflation und eines etwas stärkeren Dollars möglicherweise kürzen.
5 Kräfte, die das Ergebnis beeinträchtigen können
- Langsamer als erwartetes Wirtschaftswachstum in den USA und weltweitDrückende ÖlpreiseRenditen niedrigerer AnleihenRückläufige InflationStärkerer Dollar
Quelle: Goldman Sachs
Abwärtsgerichtete Schätzungen
Die Grundprognose von Goldman für den Gewinn je Aktie (EPS) von S & P 500, der 2019 um 6% auf 173 US-Dollar steigen wird, spiegelt bereits eine deutliche Abschwächung der Steuerreform wider, die den Boom von 23% im vergangenen Jahr unterstützt hat. Unter Berücksichtigung der gedrückten Aussichten für das Wirtschaftswachstum in den USA und im Ausland sowie eines um 25% gesunkenen Ölpreises seit Beginn des vierten Quartals gibt Goldman an, dass die EPS-Schätzung für 2019 einen möglichen Abwärtsdruck von 5 USD aufweist. Goldman-Analysten führen ihre Unsicherheit um die Schätzungen für 2019 auf die Instabilität des Ölpreises zu Beginn des Jahres zurück.
Bezüglich der Ergebnisse des vierten Quartals erwartet Goldman eine gemischte Gewinnsaison mit weniger Umsatz als im historischen Durchschnitt von 36%. Das Unternehmen ist optimistisch in Bezug auf Bank- und Energieerträge und empfiehlt, sich von zyklischen Sektoren wie Industrie und Rohstoffen fernzuhalten. Anstatt die gedrückten Bewertungen als Signal für eine Kaufgelegenheit zu betrachten, bleibt Goldman bei zyklischen Aktien untergewichtet und prognostiziert scharfe Abwärtskorrekturen.
Was kommt als nächstes?
Letztendlich dürften diese negativen Kräfte auf dem Markt Goldman und andere unter Druck setzen, ihre Gewinnprognosen zu verschlechtern. Gegenwärtig liegt Goldmans Ziellevel für den S & P 500 bei 3.000, was einen Anstieg von ungefähr 15% bedeutet, aber der Gegenwind, den das Unternehmen nennt, könnte es dazu zwingen, seine Prognose nach unten zu korrigieren. Goldman stellt jedoch fest, dass eine Rezession der Gewinne angesichts des positiven Wirtschaftswachstums und der allgemein gesunden Fundamentaldaten unwahrscheinlich erscheint.
In der aktuellen Phase der zunehmenden Unsicherheit werden die Stärke der kommenden Ergebnisse und Prognosen für das vierte Quartal als besonders wichtig angesehen. Sie können bestimmen, ob sich die Märkte kurzfristig stabilisieren oder in ein neues Umbruchstadium eintreten.
