Trotz eines starken Anstiegs der Aktienkurse, der das Vertrauen in den Markt wiederhergestellt hat, rät Goldman Sachs den Anlegern, ihre Liquidität jetzt zu erhöhen. "Das Potenzial für weitere Abwärtsbewegungen an den Aktienmärkten besteht in naher Zukunft, auch wenn der jüngste Zusammenbruch der Aktienmärkte nicht zu einer Rezession führt", so der jüngste Macroscope-Bericht von Goldman. Er weist darauf hin, dass die Liquiditätspositionen auf dem niedrigsten Stand seit 30 Jahren sind. Dieser nüchterne Ausblick Die Abverkäufe im vierten Quartal reduzierten ihre Aktienallokation zu Beginn dieses Jahres auf 41%, den niedrigsten Stand seit 2016.
Die Besorgnis von Goldman wird durch die Besorgnis geschürt, dass der Markt nach der folgenden Tabelle in vier Märkten seit den 1940er Jahren die gleiche Umkehr erfahren könnte.
Warum Geld sammeln: Goldmans Bedenken
- Vier Bärenmärkte ohne Rezession seit 1946In diesen vier Episoden betrug der durchschnittliche Rückgang des S & P 500 über einen Zeitraum von acht Monaten 21%. Die Vorgeschichte deutet darauf hin, dass der S & P 500 in den nächsten Monaten weiter fallen könnte
Quelle: Goldman Sachs
Bedeutung für Investoren
Der Ausblick von Goldman ist insgesamt optimistisch. Sie glauben, dass "Rezessionsängste übertrieben sind und dass die US-Wirtschaft weiterhin mit überdurchschnittlichem Tempo expandieren wird." Sie gehen auch davon aus, dass das US-Wirtschaftswachstum das weitere Gewinnwachstum stützen wird. Außerdem rechnen sie mit einer Erholung der Aktienmarktbewertungen Basierend auf ihren Prognosen für das EPS-Wachstum von 6% für den S & P 500 im Jahr 2019 sowie einer Erhöhung des Forward-KGV auf das 16-fache des Gewinns der nächsten 12 Monate prognostizierten sie, dass der Index wird bis Ende 2019 einen Wert von 3.000 erreichen.
Sie empfehlen den Anlegern jedoch auch, ihr Barguthaben zu erhöhen und ihre Allokation in Anleihen zu reduzieren, was teilweise auf ihrer Prognose beruht, dass die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung auf 3% steigen wird. In dem Bericht heißt es: "Unsichere Fed-Politik, anhaltende Handelsspannungen und Liquiditätsbedenken stellen ein Risiko für unsere Grundprognose für 2019 dar. Selbst nach dem Ausverkauf dürften die Cash-Allokationen für viele Anleger noch nahe dem Tiefpunkt ihrer 30-jährigen historischen Verteilung liegen."
Goldman erwartet für 2019 ein anhaltendes Wirtschaftswachstum in den USA, rät den Anlegern jedoch, sich vor potenziellen Risiken in Acht zu nehmen. Sie schreiben: "Wenn sich das Wirtschaftswachstum auf unter 1% verlangsamt oder die Arbeitslosenquote stark ansteigt, deutet die Geschichte darauf hin, dass in den folgenden 2 bis 4 Monaten eine Rezession einsetzen könnte. Weitere Anzeichen für ein steigendes Rezessionsrisiko sind ein starker Anstieg der Finanzsalden des privaten Sektors. eine fortgesetzte Rotation in Cash, ein ISM Manufacturing Index unter 50 und eine flache Industrieproduktion."
Mit 3-monatigen US-T-Bills von 2, 4% und einer minimalen Volatilität stellt Bargeld einen Wettbewerbsvorteil dar, fügt Goldman als letztes Argument für eine Erhöhung des Barguthaben hinzu.
Vorausschauen
Die Bargeldempfehlung von Goldman scheint die Bemühungen des Unternehmens, vorsichtig zu sein, widerzuspiegeln, obwohl die Basisprognose angesichts steigender Fed-Zinsen, der möglichen Fortsetzung eines Handelskrieges und steigender Preise, die die Unternehmensgewinne weiter drücken könnten, eine starke Aktienrally vorsieht. Sollte es zu einer plötzlichen Umkehr kommen, könnte ein hoher Barbestand die Auswirkungen abfedern.
