Die Börsenliquidität, die die Möglichkeit bietet, Aktien mit minimaler Verzögerung und minimaler Auswirkung auf den Preis zu kaufen oder zu verkaufen, wird sich in den nächsten zehn Jahren stark nach unten entwickeln, was die Risiken für Anleger erhöht, wie aus einem detaillierten Bericht der Investment-Verwaltungsgesellschaft Bernstein hervorgeht von Business Insider. Im schlimmsten Fall kann eine eingeschränkte Marktliquidität zu einem Zusammenbruch der Aktienkurse führen, der eine neue Finanzkrise auslöst. Im Folgenden sind drei wichtige Empfehlungen von Bernstein zusammengefasst.
3 Möglichkeiten, die Liquiditätskrise zu überstehen
- Erhöhen Sie die Liquiditätsallokation Vermeiden Sie übermäßig große Positionen und achten Sie auf ein hohes Risiko. Entwickeln Sie aktive Strategien, um die negativen Auswirkungen der Liquidität zu nutzen
Bedeutung für Investoren
Die Gründe für die Erhöhung der Bargeldallokation sind einfach. Gleiches gilt für die Risikominderung, indem übermäßig große Portfoliopositionen vermieden und überfüllte Geschäfte mit dem Potenzial eines starken Verkaufsdrucks, sobald sich die Marktstimmung ändert, gemieden werden. Anleger sollten auch wissen, wie viele Handelstage es dauern kann, um eine Position ordnungsgemäß zu schließen, ohne dass sie Aktien zu notleidenden Kursen abgeben müssen.
In der Zwischenzeit identifizierten Strategen von Jefferies kürzlich Aktien mit hohem Anteil an umsatzstarken Hedgefonds, wie von CNBC berichtet. Diese Aktien sind dem Risiko eines plötzlichen und starken Verkaufsdrucks ausgesetzt, wenn diese Fonds auf dem Weg zu den Exits sind.
Zu ihrer dritten Empfehlung führt Bernstein aus, dass der Anstieg des passiven Investierens die Liquidität verringert. Obwohl sie keine genauen Angaben machen, glauben sie, dass aktive Anlageverwalter wie sie über die Fachkenntnisse in der Aktienauswahl verfügen, um in diesem Umfeld erfolgreich zu sein. Eine wachsende Mehrheit der aktiv verwalteten Fonds bleibt jedoch laut einer Untersuchung von Morningstar hinter ihren passiven Benchmarks zurück.
Bernstein identifiziert fünf Kräfte, die die Liquidität erschöpfen. Erstens waren eine Kombination aus Hochfrequenzhandel (HFT) und Regulierung Faktoren, die in den letzten 10 Jahren zu einem Rückgang der Geld-Brief-Spreads um fast 75% geführt haben, aber sie sagen, dass auch Volumen und Umsatz zurückgegangen sind.
Zweitens werden weniger Anleger auf den öffentlichen Märkten von den Fundamentaldaten getrieben. Stattdessen wenden sich Investoren passiven Vehikeln wie ETFs zu. "Es kann auch den liquiden Bestand von Anlegern unter Druck setzen, wenn ein größerer Teil ihres Vermögens in illiquiden Positionen gebunden ist, die nicht verkauft werden können", schreibt Inigo Fraser-Jenkins, Leiter der globalen quantitativen und europäischen Aktienstrategie bei Bernstein, in einem Aktuelle Mitteilung an Kunden, wie von BI zitiert.
Die dritte und vierte Kraft ist die Umkehrung der quantitativen Lockerung (QE) durch Zentralbanken wie die Federal Reserve und steigende Unternehmensschulden. Die fünfte und letzte Kraft ist die Verlangsamung des Konjunkturzyklus.
Die Liquiditätskrise ist auch ein wichtiges Anliegen der Analysten der Deutschen Bank. Sie sehen heute besorgniserregende Parallelen zur Eröffnungsphase der Finanzkrise 2008 und warnen davor, dass ein Anstieg der Marktvolatilität eine wahrscheinliche Folge sein könnte. Marko Kolanovic, weltweiter Leiter der makroquantitativen und derivativen Forschung bei JPMorgan, prognostiziert eine "große Liquiditätskrise", in der das Verschwinden williger Käufer einen Börsenabverkauf in einen vollständigen Crash verwandelt.
Vorausschauen
Eine seit langem bewährte Methode für aktive Händler besteht darin, das durchschnittliche Handelsvolumen und die durchschnittlichen Geld-Brief-Spreads zu kennen. Der Handel mit illiquiden Aktien mit breiten Spreads ist in normalen Zeiten riskant, geschweige denn in Zeiten der Marktpanik. Darüber hinaus hat der Trend zu einer marktweiten Verringerung der Liquidität auch Konsequenzen für Buy-and-Hold-Anleger, die mit langen Haltedauern rechnen, da schließlich der Tag kommen kann, an dem die Glattstellung einer Position gerechtfertigt ist.
