Was sind rückständige Dividenden?
Vorzugsaktien werden mit der Garantie einer Dividendenzahlung ausgegeben. Wenn ein Unternehmen diese Zahlungen nicht wie versprochen ausgibt, wird der den Anlegern geschuldete Gesamtbetrag in seiner Bilanz als nachträgliche Dividende ausgewiesen.
Wenn ein Unternehmen Dividenden im Rückstand hat, bedeutet dies in der Regel, dass es nicht genügend Barmittel erwirtschaftet hat, um die Dividenden zu zahlen, die es Vorzugsaktionären schuldet.
Rückständige Dividenden verstehen
Anleger in Vorzugsaktien kaufen Aktien hauptsächlich für die Dividende. Sie sind im Wesentlichen eine Mischung aus Aktien und Anleihen.
Das heißt, sie repräsentieren einen Eigentumsanteil an dem Unternehmen, wie jede Aktie es tut. Sie werden jedoch in der Regel nicht mit der Erwartung gekauft, dass ihr Preis in naher Zukunft steigen wird, so dass der Eigentümer die Aktien mit Gewinn verkaufen kann.
Die zentralen Thesen
- Unterlässt ein Unternehmen Zahlungen, die es Vorzugsaktionären schuldet, so wird der geschuldete Betrag rückwirkend als Dividende gebucht. Wenn die Vorzugsaktien kumuliert werden, erhöht sich der Betrag der rückwirkenden Dividenden mit jeder versäumten Zahlungsfrist vollständig eingezahlt, bevor die Gesellschaft etwaige Gelder für Dividenden an Stammaktionäre zurücklegt.
Sie sind vielmehr eine Investition in Einkommen. Vorzugsaktien haben eine garantierte Dividendenrendite. Dies kann ein festgelegter Prozentsatz sein oder die Rendite kann mit einem bestimmten Wirtschaftsindikator schwanken.
In jedem Fall erwartet der Anleger wie bei Anleihen eine monatliche oder vierteljährliche Zahlung in Höhe eines bestimmten Betrags. Die Aktien können wie Stammaktien an einer Börse veräußert werden, der typische Inhaber von Vorzugsaktien ist jedoch für den Ertragszuschlag darin.
Wie Anleihen sprechen auch Vorzugsaktien einen eher konservativen Anleger an oder machen den konservativen Teil des diversen Portfolios eines Anlegers aus.
Wenn Dividenden ausgesetzt sind
Ein Verwaltungsrat kann beschließen, Dividendenzahlungen an Inhaber von Vorzugs- oder Stammaktien auszusetzen.
Setzt die Gesellschaft die Zahlungen aus, sind sie nachträglich als Dividende in der Bilanz der Gesellschaft zu erfassen. Der geschuldete Betrag soll nach Möglichkeit beglichen werden.
Ein Votum zur Aussetzung von Dividendenzahlungen ist ein klares Signal dafür, dass ein Unternehmen nicht genug Geld verdient hat, um die Dividenden zu zahlen, für die es sich verpflichtet hat. Zumindest können einige seiner Verpflichtungen, wie etwa Zahlungen an reguläre Lieferanten, dringlicher sein.
In jedem Fall müssen alle Dividenden, die Vorzugsaktionären zustehen, vor der Ausgabe von Dividenden an Inhaber von Stammaktien gezahlt werden.
Stammaktien Vs. Vorzugsaktien
Der überwiegende Teil der Käufe und Verkäufe von Aktien erfolgt über Stammaktien. Inhaber von Stammaktien sind an der emittierenden Gesellschaft beteiligt. Die Gesellschaft kann nach Wahl des Verwaltungsrates den Inhabern von Stammaktien eine Dividende ausschütten, die den Anteil jedes Inhabers am Gewinn darstellt.
Der Verwaltungsrat kann jedoch keine Dividenden an Inhaber von Stammaktien ausschütten, bis sie den Betrag, den sie Vorzugsaktionären schulden, beiseite legen. Diese Dividenden sind kein Bonus. Sie sind eine Verpflichtung.
Bevorzugte Dividenden können "abrufbar" sein. Das heißt, das Unternehmen kann sie zurückkaufen und zu einem niedrigeren Dividendensatz neu ausgeben, wenn die Zinssätze fallen.
Ebenso müssen alle nachträglichen Dividenden, die den Inhabern von Vorzugsaktien zustehen, vollständig ausgezahlt werden, bevor der Verwaltungsrat die Zahlung einer Dividende auf Stammaktien erwägt.
Wahlrecht
Es gibt einige andere Unterschiede zwischen Stamm- und Vorzugsaktien.
Erstens sind Vorzugsaktien in der Regel teurer und ihre Kurse sind mit der Zeit weniger volatil.
Darüber hinaus haben Inhaber von Stammaktien Stimmrechte und können sich nach eigenem Ermessen an wichtigen Geschäftsentscheidungen beteiligen. Inhaber von Vorzugsaktien haben grundsätzlich kein Stimmrecht.
Vorzugsaktionäre haben jedoch im Insolvenzfall einen höheren Anspruch auf das Gesellschaftsvermögen. Dies ist nicht besonders aussagekräftig, da selbst Vorzugsaktionäre zur Rückzahlung hinter besicherten Gläubigern, ungesicherten Gläubigern und Steuerbehörden stehen. Sogar Anleihegläubiger sind in der Schlange höher, da ihre Investition einen gesicherten Kredit darstellt.
Beispiel für rückständige Dividenden
Angenommen, das Unternehmen ABC verfügt über fünf Millionen Stammaktien und eine Million ausstehende Vorzugsaktien. Das Unternehmen schüttet alle zwei Jahre Dividenden an Stammaktionäre aus, während Vorzugsaktionären eine Dividende von 3 USD pro Aktie garantiert wird.
Mindestens 3 Millionen US-Dollar muss ABC jährlich ausschütten.
Aufgrund der schwachen Konjunktur und einiger rechtlicher Probleme mit einem seiner Direktoren sind die Gewinne von ABC enorm und es bleibt gerade genug übrig, um die dringendsten Rechnungen zu bezahlen. Der Verwaltungsrat setzt alle Dividendenzahlungen aus, bis die Einnahmen wieder steigen.
Aber drei Jahre später ist ABC immer noch in Verlegenheit. Jetzt schuldet es Vorzugsaktionären 9 Millionen US-Dollar an nicht ausgezahlten Dividenden.
Mit der Einführung eines revolutionären neuen Produkts kann ABC seine Gewinne endlich steigern. Aufgrund des Umfangs seiner dringenden finanziellen Verpflichtungen ist es ihm jedoch immer noch nicht möglich, seine bevorzugten Dividenden zu zahlen.
Fünf volle Jahre nach dem Beinahe-Zusammenbruch ist die Genesung von ABC abgeschlossen und profitabler als je zuvor.
ABC ist in der Lage, die Dividenden in Höhe von 15 Mio. USD rückwirkend an seine Vorzugsaktionäre zu zahlen. Dann könnte es darüber nachdenken, auch seinen langjährigen Stammaktionären eine Dividende auszugeben.
Das Kleingedruckte
Im Allgemeinen bieten Vorzugsaktien eine garantierte Dividende, die im Laufe der Zeit anfällt, wenn sie nicht ausgezahlt werden, wie im obigen Beispiel. Diesen Vorteil haben jedoch nur kumulierte Dividenden.
Unternehmen haben die Möglichkeit, nicht kumulierte Dividenden auszuschütten, dh die Aktionäre haben keinen Anspruch auf Dividenden, die aufgrund eines Gewinnrückgangs nicht ausgezahlt werden.
Glücklicherweise sind diese Arten von Dividenden weitaus seltener.
Abrufbare Anteile
Obwohl Unternehmen Aktionäre für Investitionen belohnen wollen, sind sie nicht in der Lage, mehr Geld zu verschenken, als sie müssen. Einige Unternehmen begrenzen ihre Haftung durch die Ausgabe abrufbarer Aktien.
Diese Art von Vorzugsaktien kann von der Gesellschaft nach eigenem Ermessen zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückgekauft werden.
Vorzugsaktiendividenden werden wie die Anleihezinssätze weitgehend von den Zinssätzen beeinflusst, die von der Federal Reserve zum Zeitpunkt ihrer Emission festgelegt wurden. Unternehmen, die kündbare Aktien ausgeben, haben weiterhin die Möglichkeit, bestehende Vorzugsaktien zurückzukaufen und diese bei sinkenden Zinssätzen mit einem niedrigeren Dividendensatz erneut auszugeben.
