Aktienanleger, die nach wie vor in den Genuss eines US-Bullenmarktes kommen, der sich von den Tiefständen der Finanzkrise mehr als verdreifacht hat, sollten sich in den kommenden Monaten auf Marktturbulenzen einstellen, die sie in den letzten Jahren nicht erlebt haben. Bis zu 20% des Wertes könnten in den nächsten zwei Monaten von diesem Markt abgewischt werden, da die Aktien durch eskalierende weltweite Handelsspannungen, den Zusammenbruch übermäßig optimistischer Gewinnprognosen, eine drastische Verschiebung des Wirtschaftswachstums und politische Turbulenzen nach unten gedrückt werden, sagt Vincent Deluard, Direktor für globale Makrostrategie bei INTL FCStone, berichtet in Business Insider ausführlich.
Was es für Investoren bedeutet
Die Ankündigung der Trump-Regierung in der vergangenen Woche, zusätzliche chinesische Waren im Wert von 300 Milliarden US-Dollar mit 10% Zoll zu belasten, sowie die Abwertung des Yuan durch China und die Aufforderung staatseigener Unternehmen, die Ausgaben für US-Agrarprodukte einzustellen, sind ein klares Indiz dafür, dass die Spannungen zwischen den beiden Ländern weltweit bestehen Die größten Volkswirtschaften dürften das globale Wirtschaftswachstum in naher Zukunft weiter belasten.
Ein langer und langwieriger Handelskrieg wird immer wahrscheinlicher und dies wird nach Ansicht von Deluard zu optimistische Gewinnprognosen der Unternehmen stören. "Das Ergebnis wird voraussichtlich im nächsten Quartal um 3, 5% sinken, bevor es sich im vierten Quartal voraussichtlich auf 3, 9% erholt", sagte er. "Abgesehen von einer raschen Beilegung des Handelskonflikts zwischen China und den USA (der meiner Meinung nach unwahrscheinlich bleibt) ist schwer einzusehen, warum sich der jahrelange Rückgang der US-Gewinne in diesem Herbst wieder rückgängig machen würde."
Die Strategen von Morgan Stanley sind ebenfalls ertragsbereinigt und prognostizieren für das zweite Quartal einen Rückgang des S & P-Ergebnisses um 1, 2% gegenüber dem Vorjahr. "Obwohl die Gewinne des zweiten Quartals die gesenkte Messlatte übertreffen, verbessern sich die Aussichten nicht", schrieben die Strategen in einem kürzlich veröffentlichten Bericht zur US-Aktienstrategie. „Seit dem 30. Juni sind die S & P-Gewinnschätzungen in den meisten Sektoren gesunken und sind im dritten und vierten Quartal insgesamt um 1, 8% / 1, 5% gesunken.“
Die Ergebnisverlangsamung ist nicht ohne Grund. Das seit mehr als zehn Jahren ungehinderte Wirtschaftswachstum zeigt in letzter Zeit Anzeichen einer Schwäche. Die Verlangsamung der Produktionstätigkeit, des BIP und der Exporte weckt die Befürchtungen einer bevorstehenden Rezession. Eine weitere Lockerung der US-Notenbank dürfte den Abschwung an dieser Stelle nicht verhindern.
Auch die politischen Spannungen nehmen weltweit zu. Ein harter Brexit scheint eine zunehmende Möglichkeit zu sein, die Spannungen mit dem Iran verschärfen sich und der US-Präsidentschaftswahlkampf wird mit Sicherheit die politischen Spaltungen verschärfen, was eine positive Wirtschaftsstimmung, die noch besteht, leicht untergraben könnte.
Zusätzlich zu Deluards These einer großen Korrektur, die irgendwann im Herbst dieses Jahres eintreten wird, warnte einer der am meisten vertrauten Indikatoren für eine Rezession - eine invertierte Renditekurve - am heftigsten seit 2007. Die Zinsen der 10-jährigen Schatzanweisung lagen unter denen von Die 3-Monats-Treasury-Rechnung ist nun schon seit Monaten in Kraft, aber am Montag hat sich der negative Spread laut Bloomberg auf den breitesten Stand seit Beginn der Finanzkrise 2008 erhöht.
David Rosenberg, Chefökonom und Stratege bei Gluskin Sheff, hat kürzlich erneut Alarm geschlagen und behauptet, dass eine durch die Federal Reserve ausgelöste Unternehmensschuldblase die Wirtschaft wahrscheinlich in die nächste Rezession treiben wird. "Meine These war die ganze Zeit, dass dies eine durch Investitionen ausgelöste Rezession sein wird", sagte er. "Wir werden feststellen, dass ein Großteil der Cashflows in den Schuldendienst umgeleitet wird - auch in diesem Niedrigzinsumfeld - und nicht in Investitionen."
Vorausschauen
Trotz der Prognose eines Aktienverkaufs von 20% ist Deluard zuversichtlich, welche Chancen sich bieten, wenn der Markt seinen Tiefpunkt erreicht. Zu seinen Prognosen für das letzte Halbjahr zählen eine Abschwächung des US-Dollars, steigende Renditen, Gewinne in Schwellenländern sowie eine Erholung des Wertes und zyklische Aktien. Sollte sich die Handelsbeziehung zwischen den USA und China noch weiter verschlechtern, könnten die Märkte in einer noch härteren Zeit als erwartet sein.
